迎來(lái)新勢(shì)力最快IPO，極氪的問題都迎刃而解了嗎？

11月10日，作為吉利旗下布局高端電動(dòng)車市場(chǎng)的極氪汽車，向美國(guó)證券交易委員會(huì)公開提交了IPO招股書。招股書顯示，極氪計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“ZK”。在走完相關(guān)流程后，極氪也將成為整個(gè)吉利體系內(nèi)第八家上市公司。

A輪融資之后，極氪汽車的投后估值已經(jīng)達(dá)到130億美元。一方面，作為國(guó)內(nèi)新勢(shì)力造車三強(qiáng)的蔚小理，其在美股IPO上市前的估值都沒有達(dá)到這個(gè)數(shù)值；另外一方面，截至11月10日收盤，極氪的大股東，在港股上市的吉利汽車的市值僅為932.88億港元。所以，極氪汽車不僅能夠斬獲造車新勢(shì)力最快IPO的時(shí)間紀(jì)錄，同時(shí)在估值上也有不小的優(yōu)勢(shì)。

吉利亟需減負(fù)

從成立到IPO，極氪汽車總計(jì)進(jìn)行過(guò)兩輪融資，分別是5億美元的Pre-A輪和7.5億美元的A輪融資。而除此之外，極氪汽車的其他開銷和花費(fèi)都是由股東吉利集團(tuán)/吉利汽車來(lái)承擔(dān)。而整個(gè)吉利體系內(nèi)，嗷嗷待哺的集團(tuán)內(nèi)企業(yè)不少，尤其是像路特斯、曹操出行等，也等著吉利在前期投入迎來(lái)自己的IPO。確保整個(gè)集團(tuán)內(nèi)資源的均衡分配，才是確保整個(gè)集團(tuán)能夠可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。與此同時(shí)，作為一個(gè)全新的品牌，尤其是電動(dòng)車品牌，要求極氪短期內(nèi)具備自我造血能力還不太現(xiàn)實(shí)。

當(dāng)前，由于美聯(lián)儲(chǔ)依然還沒有放棄全面加息，因此包括特斯拉在內(nèi)的一眾美股上市公司股價(jià)都在承受著不小的壓力，尤其是像同為吉利旗下的極星以及Rivian這種新勢(shì)力，面臨的挑戰(zhàn)更大。極氪在當(dāng)下這個(gè)時(shí)間點(diǎn)選擇赴美上市，更多還是因?yàn)樾枰獮樽约赫业揭粋€(gè)穩(wěn)定的融資渠道。之前，極氪也曾經(jīng)考慮過(guò)在國(guó)內(nèi)的科創(chuàng)板上市，但是科創(chuàng)板對(duì)于車企的態(tài)度并不友好，同時(shí)考慮到吉利汽車所在的港股市盈率較低且流動(dòng)性較差，因此美股成為了極氪唯一的選擇。

百億虧損下，極氪依然需要加大投入力度

招股書顯示，2020年到2022年的報(bào)告期內(nèi)，極氪分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.85億元、65.28億元和318.99億元；凈利潤(rùn)分別為1.04億元、-45.14億元和-76.55億元。也就是說(shuō)，雖然極氪銷量持續(xù)擴(kuò)大，但是虧損金額也隨著銷量的增加快速攀升。在今年上半年，極氪的營(yíng)收以同比增長(zhǎng)136%的速度攀升至212.7億元，但是凈虧損到38.71億元，和去年同期的30.85億元相比進(jìn)一步增加。

作為吉利體系內(nèi)孵化出來(lái)的公司，極氪在生產(chǎn)以及供應(yīng)鏈方面能夠共享吉利的現(xiàn)成資源和造車經(jīng)驗(yàn)。因此極氪在單車毛利率上早已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)正。根據(jù)招股書披露，2023年上半年極氪的整車毛利率達(dá)到了12.3%，同比增長(zhǎng)7.6個(gè)百分點(diǎn)。這個(gè)成績(jī)?cè)谛聞?shì)力一眾車企中表現(xiàn)也算優(yōu)秀。

但是作為一個(gè)全新的品牌，無(wú)論是在市場(chǎng)營(yíng)銷，還是在渠道建設(shè)上，都需要從零開始。尤其是在包括智能座艙和智能駕駛方面，極氪作為整個(gè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型的急先鋒，需要擔(dān)負(fù)起先行先試的重任。因此高額的研發(fā)投入，成為極氪三年來(lái)百億虧損的最主要原因。2023年上半年，極氪的研發(fā)達(dá)到了31.89億元，同比增長(zhǎng)56.09%，而從2021年到2023年，極氪累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到了117.95億元。剛剛亮相的極氪001FR，就是極氪百億元研發(fā)投入的一個(gè)結(jié)晶。未來(lái)，極氪的新一代車型大概率都會(huì)收益于這款車型。

年度銷量目標(biāo)恐難達(dá)成，極氪也不得不開啟降價(jià)

在吉利以及SEA浩瀚架構(gòu)的支持下，極氪已經(jīng)構(gòu)建起了極氪001、極氪001FR、極氪001以及極氪X四款車型，而極氪007也即將亮相。轎車、SUV、MPV以及高性能賽車，極氪已經(jīng)構(gòu)建起了一個(gè)比較完整的車型矩陣，覆蓋主流的細(xì)分市場(chǎng)。

但是完善的矩陣并沒有帶來(lái)走高的銷量。10月份，極氪交付量達(dá)到1.31萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.2%，環(huán)比增長(zhǎng)8.5%。雖然這個(gè)銷量數(shù)據(jù)不差，但前十月極氪的累計(jì)交付達(dá)到9.21萬(wàn)輛，和年初提出的全年14萬(wàn)輛的交付目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。極氪001產(chǎn)品力的老化以及極氪X的銷量沒有達(dá)到預(yù)期，使得極氪今年完成銷量目標(biāo)存在不小的困難。

為此，極氪在10月份開啟了大幅降價(jià)的優(yōu)惠活動(dòng)，希望來(lái)刺激一波終端銷量的激發(fā)。其中，極氪001限時(shí)優(yōu)惠3.7萬(wàn)元；極氪X最高優(yōu)惠可達(dá)5.1萬(wàn)元；極氪009優(yōu)惠可達(dá)1.6萬(wàn)元。通過(guò)區(qū)別對(duì)待的降價(jià)情況可以發(fā)現(xiàn)，極氪這次將降價(jià)的重心放在了極氪X上。這款打破了極氪過(guò)往所做的不做20萬(wàn)以下車型承諾的車型，未能成為細(xì)分市場(chǎng)上的爆款，極氪必然會(huì)心有不甘。但降價(jià)的效應(yīng)會(huì)否換來(lái)極氪在年底銷量的拉升，需要我們進(jìn)一步觀察。

完成IPO上市其實(shí)只是第一步。從吉利的角度來(lái)看，推動(dòng)極氪上市，是為了能夠減輕自己身上的負(fù)擔(dān)。但目前來(lái)看，極氪依然還需要吉利來(lái)輸血。而這種輸血，不僅是資金上的支持，也有研發(fā)等一整套體系能力的加持，更為關(guān)鍵的是，極氪還需要吉利集團(tuán)的支持，實(shí)現(xiàn)在海外市場(chǎng)更大的發(fā)展。相比于內(nèi)卷的中國(guó)市場(chǎng)，包括歐洲在內(nèi)的海外市場(chǎng)前景廣闊。有了美股上市的身份，極氪能否步領(lǐng)克的后塵，盡快開啟在歐洲的銷售，并實(shí)現(xiàn)在全球范圍內(nèi)站穩(wěn)腳跟，才是極氪更為重要的戰(zhàn)略任務(wù)。