芯耀
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力芯微是一家成立于2002年，專(zhuān)注模擬集成電路領(lǐng)域，擁有214名研發(fā)人員的fabless芯片設(shè)計(jì)公司。2008 年改制為股份有限公司，2021 年 6 月登陸上交所科創(chuàng)板。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括電源轉(zhuǎn)換芯片、電源防護(hù)芯片、智能組網(wǎng)延時(shí)管理單元、信號(hào)鏈芯片和顯示驅(qū)動(dòng)芯片等。
圖|力芯微發(fā)展歷程
來(lái)源：力芯微招股書(shū)
公司聚焦消費(fèi)電子領(lǐng)域的電源管理類(lèi)產(chǎn)品，多年來(lái)堅(jiān)持大客戶(hù)戰(zhàn)略，形成了包括三星、小米、 LG、聞泰、海爾等在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)終端客戶(hù)群并獲得客戶(hù)的高度認(rèn)可。
一、公司介紹
公司推出了覆蓋了市場(chǎng)主流產(chǎn)品的電源管理芯片，產(chǎn)品型號(hào)達(dá) 500 余種。
圖|主要產(chǎn)品類(lèi)型
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圖|公司芯片在手機(jī)中應(yīng)用
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（1）電源轉(zhuǎn)換芯片
公司的電源轉(zhuǎn)換芯片主要包括各類(lèi) LDO、充電管理芯片和轉(zhuǎn)換器（DC/DC、 AC/DC）。其中，公司的 LDO 品種齊全、性能優(yōu)異，具備適用電流范圍廣、低 噪聲、高抗干擾能力等特性。
圖|電源轉(zhuǎn)換芯片
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（2）電源防護(hù)芯片
公司的電源防護(hù)芯片主要包括過(guò)壓防護(hù)芯片、過(guò)流防護(hù)芯片、其他開(kāi)關(guān)類(lèi)產(chǎn)品等。 公司在國(guó)內(nèi)較早研發(fā)過(guò)壓防護(hù)類(lèi)芯片，并形成了完備的產(chǎn)品系列，產(chǎn)品具備導(dǎo)通內(nèi)阻低、EOS 防護(hù)能力強(qiáng)、瞬變電壓關(guān)斷速度快、鉗位電壓低等特點(diǎn)。
公司的過(guò)壓防護(hù)芯片中，OVP 和 TVS 可以搭配使用，以提升對(duì)電子產(chǎn)品的防護(hù)作用。公司過(guò)流防護(hù)芯片主要為各類(lèi)負(fù)載開(kāi)關(guān)及限流開(kāi)關(guān)等，具備導(dǎo)通內(nèi)阻低、通流能力強(qiáng)、電流檢測(cè)穩(wěn)定可靠等特點(diǎn)，并擁有反向電流截止功能。
圖| 電源防護(hù)芯片
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（3）顯示驅(qū)動(dòng)電路
公司顯示驅(qū)動(dòng)電路主要包括 LED 驅(qū)動(dòng)電路、LCD 顯示驅(qū)動(dòng)電路、RGB 恒流顯示驅(qū)動(dòng)電路、大屏顯示驅(qū)動(dòng)電路及其他顯示驅(qū)動(dòng)電路，產(chǎn)品種類(lèi)齊全。
圖| 顯示驅(qū)動(dòng)電路
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除電源管理芯片外，公司其他產(chǎn)品主要包括智能組網(wǎng)延時(shí)管理單元、高精度霍爾芯片、信號(hào)鏈芯片等。
圖|其他產(chǎn)品類(lèi)別
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公司電源管理芯片及電源防護(hù)芯片產(chǎn)品的性能指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到或超過(guò)國(guó)際、國(guó)內(nèi)競(jìng)標(biāo)產(chǎn)品。
二、財(cái)務(wù)分析
圖|國(guó)內(nèi)外營(yíng)收與占比情況
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圖|國(guó)內(nèi)外利潤(rùn)占比情況
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力芯微2010 年進(jìn)入三星電子供應(yīng)商體系，陸續(xù)開(kāi)發(fā)了負(fù)載開(kāi)關(guān)、電池開(kāi)關(guān)和 LDO 等產(chǎn)品，并在三星電子的手機(jī)上得到廣泛應(yīng)用，所以前期公司海外業(yè)務(wù)收入占比較高。2017-2020年海外營(yíng)收和利潤(rùn)占比逐步下降至70%以下，國(guó)內(nèi)占比逐步提升至31.13%。2021-2022年國(guó)內(nèi)營(yíng)收占比加速提升，2023年中國(guó)內(nèi)外已經(jīng)接近50%：50%水平。
圖|力芯微分業(yè)務(wù)營(yíng)收情況（單位：億元）
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圖 | 2017-2022收入構(gòu)成(%)
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電源管理芯片業(yè)務(wù)是公司的主要營(yíng)收來(lái)源，2017-2022年，電源管理類(lèi)電源轉(zhuǎn)換芯片和電源防護(hù)芯片營(yíng)收逐步下降至77.36%，其他類(lèi)信號(hào)鏈芯片、顯示驅(qū)動(dòng)芯片和智能組網(wǎng)延時(shí)管理單元占比提升，2022年起分別單項(xiàng)列示收入占比。
4G手機(jī)換5G后，轉(zhuǎn)換類(lèi)主要芯片LDO性能要求提升了很多，原來(lái)的LDO 300mA或100mA驅(qū)動(dòng)，5G手機(jī)用的LDO驅(qū)動(dòng)到1A，甚至3A，信噪比等其他關(guān)鍵參數(shù)都做了很大提升，價(jià)格也會(huì)提升。2021年LDO由于性能提升，包括4G換5G手機(jī)用量提升，比如攝像頭用LDO 4G手機(jī)只需要2顆，5G手機(jī)要4顆、6顆，使得銷(xiāo)售金額增長(zhǎng)。防護(hù)類(lèi)主要芯片OVP性能也得到提升，但性能提升的幅度和圓片上占面積的幅度沒(méi)有LDO高，提升幅度不如LDO提升幅度大，從而使得電源轉(zhuǎn)換類(lèi)芯片收入占比更高。
圖|力芯微2022年分業(yè)務(wù)占比(%)
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2022 年，公司電源管理芯片占比77.36%，其中電源轉(zhuǎn)換芯片和電源防護(hù)芯片分別占比 42.72%和 34.64%。此外，公司積極拓展信號(hào)鏈芯片業(yè)務(wù)、顯示驅(qū)動(dòng)芯片和智能組網(wǎng)延時(shí)管理單元業(yè)務(wù)，2022 年占比分別為 4.94%、4.39%和9.42%。
圖|毛利率和凈利率情況
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力芯微的毛利率從 2018年低點(diǎn)的25.39%顯著增長(zhǎng)至2022年的高峰44.6%，23年略有下降至42.74%。主要是2022年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，電源轉(zhuǎn)換芯片推出新產(chǎn)品且毛利較高，新產(chǎn)品的銷(xiāo)售上升導(dǎo)致綜合毛利率增加。2023年主要是受到地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的持續(xù)影響，消費(fèi)電子市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，公司營(yíng)業(yè)收入受到一定影響，同時(shí)受到上年高庫(kù)存高成本與本期低售價(jià)的影響，毛利率水平有所下降。
力芯微的扣非后凈利率從2017年的低點(diǎn)2.90%，提升至2021年18.37%的高點(diǎn)，2022-2023穩(wěn)定在16.9%附近。
圖|研發(fā)支出情況
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圖|研發(fā)人員
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公司研發(fā)支出從2017年0.23億元增長(zhǎng)至2022年1.08億元，研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比重從7.62%增長(zhǎng)到14.06%，2023年前三季度0.9億元，比重達(dá)到14.17%。
研發(fā)人員逐年增長(zhǎng)，由2020年133人增長(zhǎng)到23年214人，研發(fā)人員占比維持在50%以上。
客戶(hù)要求每半年或每季度調(diào)價(jià)，新產(chǎn)品剛上的時(shí)候毛利率40-50%，過(guò)一兩個(gè)季度后，會(huì)要求降低幾個(gè)點(diǎn)，公司一般是從新品毛利率逐步降到30%多一點(diǎn)的時(shí)候就不降低了，并平衡舊品和新品導(dǎo)入之間關(guān)系。因此，公司逐年增加研發(fā)投入新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，更多的新產(chǎn)品上市，也將不斷維持公司毛利率水平。
三、總結(jié)
力芯微憑借著在電源管理領(lǐng)域22年的積累，形成了品種齊全、品質(zhì)可靠的產(chǎn)品系列，也積極研發(fā)和推廣智能組網(wǎng)延時(shí)管理單元、信號(hào)鏈產(chǎn)品等其他高性能模擬芯片。立足于消費(fèi)電子，不斷拓展汽車(chē)電子、工業(yè)領(lǐng)域等應(yīng)用，相信公司還會(huì)繼續(xù)把握消費(fèi)電子復(fù)蘇，及新能源車(chē)大力發(fā)展的時(shí)代脈搏，砥礪前行，更加輝煌。
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