國(guó)產(chǎn)芯片F(xiàn)abless的兩個(gè)大雷

Fabless模式的芯片設(shè)計(jì)，是相對(duì)輕量級(jí)的創(chuàng)業(yè)方向。在過(guò)去幾年間，我國(guó)的芯片設(shè)計(jì)公司如潮水般涌出，按照最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年大陸芯片設(shè)計(jì)公司數(shù)量為3451家，比2022年的3243家，多了208家。

大量芯片創(chuàng)業(yè)公司野蠻生長(zhǎng)的同時(shí)，也埋藏了兩個(gè)大雷，在大環(huán)境變化的時(shí)候，也許會(huì)集中爆發(fā)，這兩個(gè)東西，一個(gè)是賬期，一個(gè)是融資。說(shuō)實(shí)在的，這兩個(gè)東西在業(yè)務(wù)起步的時(shí)候是很好用的，但是都隱藏了長(zhǎng)期陷阱，就像定時(shí)炸彈一樣，不知道在什么時(shí)候會(huì)引爆。

芯片這樣的高科技生意，芯片原廠在很久很久以前是不存在賬期一說(shuō)的，國(guó)外的芯片原廠都占據(jù)了強(qiáng)勢(shì)地位，他們的代理商也都是世界500強(qiáng)之類的大公司，客戶要訂貨，不僅要款到發(fā)貨，如果數(shù)量大的話還要提前支付定金，原廠才會(huì)安排生產(chǎn)。

自從國(guó)產(chǎn)芯片象雨后春筍一樣冒出來(lái)，似乎這個(gè)傳統(tǒng)行規(guī)都有所松動(dòng)。芯片行業(yè)也像是電商平臺(tái)，打起了“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)，越打越?jīng)]底線。

芯世相的文章里寫道：“2024年過(guò)半，不知有多少分銷商的貨款還在外面飄，有些還在收去年的巨額貨款，有些2018年的貨款還在外面飄著。“價(jià)格優(yōu)勢(shì)，賬期支持”，芯片分銷商們沒(méi)想到被自己身上的雙刃劍背刺了?！?/p>

芯片市場(chǎng)內(nèi)卷嚴(yán)重，比拼低價(jià)已經(jīng)不再奏效，大家紛紛開始比拼賬期。一家提供2個(gè)月賬期，另一家就能延長(zhǎng)到3個(gè)月，賬期越來(lái)越長(zhǎng)?？蛻糇兊迷絹?lái)越有恃無(wú)恐。有的客戶在拖欠供應(yīng)商數(shù)十萬(wàn)元貨款的同時(shí)，竟然還悄悄找其他供應(yīng)商買芯片。不僅賬期到期不付，很多客戶在月結(jié)60天的基礎(chǔ)上，還要6個(gè)月的承兌匯票。

拖欠款還能找到客戶結(jié)清就算了，大環(huán)境欠佳，大家最怕看到的就是客戶倒閉、跑路。前年?yáng)|莞某老牌電子廠停業(yè)，網(wǎng)傳至少幾十家供應(yīng)商們?cè)诮育堊房?，金額少則幾十萬(wàn)多則上百萬(wàn)。

很多國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)公司也加入了惡性競(jìng)爭(zhēng)，打開了底線，為客戶提供了賬期，這說(shuō)白了也打開了地獄之門。在初始階段看似短期規(guī)模業(yè)務(wù)都上去了，實(shí)際上隱藏了更多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦出事那就是巨大的傷害。為了催賬和處理壞賬，公司甚至要付出更多的人力成本和財(cái)務(wù)成本。

既然選擇了承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，就需要接受結(jié)果，不顧一切接單，一味迎合客戶需求，就有可能要承擔(dān)應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)定時(shí)炸彈爆的時(shí)候，怨天尤人沒(méi)有意義。很多國(guó)產(chǎn)芯片原廠堅(jiān)持原則，采用T/T的付款方式，在長(zhǎng)期來(lái)看更有可能跨越周期。

前幾天的高層會(huì)議強(qiáng)調(diào)：要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)。強(qiáng)化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道?！皟?nèi)卷式”的惡性競(jìng)爭(zhēng)不是市場(chǎng)該有的良性的優(yōu)勝劣汰。

另一個(gè)大雷就是融資了，其實(shí)中國(guó)大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)玩的都是明股實(shí)債游戲。你干的好了我是你股東，你干垮了我那投資款是借給你的你得連本帶息還給我。

2014年前后，一批政府引導(dǎo)基金密集設(shè)立，投資了大量的芯片創(chuàng)業(yè)企業(yè)，運(yùn)行至今，大部分已進(jìn)入退出期。在當(dāng)前的大環(huán)境下，普遍退出壓力較大。

國(guó)內(nèi)創(chuàng)投巨頭、最新管理規(guī)模4803億元的深創(chuàng)投近期密集對(duì)訴訟法律服務(wù)采購(gòu)進(jìn)行招標(biāo)。僅6月以來(lái)，該機(jī)構(gòu)就公布了多則訴訟法律服務(wù)采購(gòu)招標(biāo)，并且內(nèi)容大多都與被投企業(yè)無(wú)法完成回購(gòu)、要起訴對(duì)方有關(guān)。從去年開始，包括一些明星創(chuàng)始人在內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者頻頻被投資方告上法庭，甚至不乏創(chuàng)業(yè)者成為“老賴”的情況出現(xiàn)。

深創(chuàng)投發(fā)布的35起投資項(xiàng)目回購(gòu)賠償類訴訟招標(biāo)中，2024年1~7月涉及22起，較2023年（全年涉及13起案件）數(shù)量較增長(zhǎng)69%。從訴訟費(fèi)用上來(lái)看，2024年1~7月訴訟費(fèi)預(yù)算金額合計(jì)2843.6萬(wàn)元，較2023年全年訴訟費(fèi)預(yù)算金額合計(jì)1560.6萬(wàn)元已增長(zhǎng)82%。

所謂回購(gòu)是指公司管理層或創(chuàng)始股東出資購(gòu)買私募股權(quán)基金投資于標(biāo)的企業(yè)的股份，從而進(jìn)行變現(xiàn)退出。最常見的是私募股權(quán)基金與企業(yè)簽訂對(duì)賭協(xié)議，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)不到約定目標(biāo)時(shí)，私募股權(quán)基金就可以強(qiáng)制要求原始股東或公司回購(gòu)其股份，從而實(shí)現(xiàn)退出。

一方面是企業(yè)發(fā)展得不好的情況下，即便是發(fā)起了訴訟回購(gòu)，也很難實(shí)際追回資金，這個(gè)過(guò)程中還涉及訴訟所需要的大量時(shí)間、精力和資金成本；另一種可能的情況是，企業(yè)本來(lái)還有一定的發(fā)展機(jī)會(huì)，但一旦成為被告可能就徹底無(wú)法翻身了。

有一些公司密集融資了很多輪，估值到了天價(jià)，但是還是不賺錢，上不了市，這時(shí)候?qū)τ趧?chuàng)始人團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)就坐在了火山口上。融資就像嗑藥，著急貪多，只爭(zhēng)朝夕，想快速致富，但是后遺癥也是很殘酷的。深創(chuàng)投的密集訴訟只是大環(huán)境的一個(gè)縮影，接下來(lái)還會(huì)有很多大雷會(huì)冒出來(lái)。

行業(yè)在冬天的自我整理是一件好事，一個(gè)是降低行業(yè)內(nèi)無(wú)序內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)，客觀上去產(chǎn)能，有利于真正有價(jià)值的公司，另一個(gè)是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的整理，醞釀下一個(gè)康波周期，當(dāng)然時(shí)間線至少在五年或十年后了。也許沒(méi)有外力的推動(dòng)，未來(lái)的芯片創(chuàng)業(yè)投資變成常態(tài)理性化，這也是一種可能。