芯耀
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全球第二大汽車芯片廠恩智浦（NXP）交出了一份不再亮眼的成績單，2024全年營收同比下滑5%至126.1億美元，2024年四季度收入同比下降 9%，預計2025年一季度營收同比下降約6%-13%。面對市場壓力，NXP宣布計劃全球裁員1800人。一邊是財報數(shù)據(jù)“跌跌不休”，另一邊NXP卻逆勢擴張瘋狂“買買買”，在短短兩個月內(nèi)砸下約11.75億美元（約合人民幣86億元），接連收購三家企業(yè)。
NXP為何逆勢擴張？2024年NXP的業(yè)績表現(xiàn)究竟如何，芯片現(xiàn)貨市場行情有什么變化？原廠如何看待2025年？
01、滿手庫存，NXP日子更難過了
NXP的芯片現(xiàn)貨市場，對行情下滑的感知比原廠更早。2023年開始，NXP的需求就開始明顯下滑。2024年3月左右，NXP現(xiàn)貨市場逐步恢復到常態(tài)，交期回歸正常水平。2024年NXP品牌的庫存壓力還是非常大，價格倒掛的芯片越來越多，總體需求持續(xù)低迷。
據(jù)一位市場上的朋友介紹，NXP比較暢銷和常用的料一直都有人找，但這類芯片價格非常“卷”，總體上NXP實際需求很少流到市場上。
根據(jù)恩智浦（NXP）公布的截至2024年12月31日的第四季度和全年財務業(yè)績，NXP 2024年全年收入為126.1億美元，同比下降 5%，主要在于其最大的細分市場汽車行業(yè)的下滑。
NXP第四季度收入為 31.1 億美元，同比降幅擴大至9%，與全球半導體行業(yè)周期下行密切相關：消費電子需求疲軟、汽車行業(yè)庫存積壓、工業(yè)資本開支放緩形成三重壓力。NXP同時宣布計劃全球裁員1800人。
其核心業(yè)務——汽車業(yè)務占了2024年總營收的57％，為71.51 億美元，同比下降4%。
CEO表示，這主要反映了歐洲和日本汽車產(chǎn)量的下降，在汽車需求不確定的環(huán)境下，歐洲等地區(qū)的Tier 1客戶的庫存消化加劇了這一趨勢。
實際上，2024年上半年開始，全球汽車芯片就開始供過于求，汽車芯片大廠們多次下調(diào)財年預期，如今低迷的情況依然沒有改善，尤其是歐洲汽車市場的停滯，直接拖累了大家的業(yè)績。英飛凌、微芯、意法半導體等汽車芯片大廠近期業(yè)績的下滑都受到了汽車市場的拖累。
汽車需求不再堅挺，2024年NXP除了移動業(yè)務實現(xiàn)增長，其余業(yè)務幾乎一片下滑：
工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務（占比18％）收入22.69 億美元，同比下降3%，NXP表示，這反映了終端需求的持續(xù)疲軟和對分銷渠道庫存的嚴格控制。
通信基礎設施及其他業(yè)務（占比13％）收入16.97億美元，同比下降20%；移動業(yè)務（占比12％）收入14.97 億美元，同比增長13%。
從季度表現(xiàn)來看，實際上NXP的營收自2023年二季度開始就出現(xiàn)了同比下滑，進入2024年核心的汽車業(yè)務表現(xiàn)也不及英飛凌堅挺。
2024年二季度，NXP汽車業(yè)務的下滑更明顯，當時汽車市場收入為17.28億美元，同比下降7%，環(huán)比下降4%，NXP指出，這與Tier 1汽車客戶持續(xù)庫存消化以及歐洲及美洲核心工業(yè)市場疲軟有關。
NXP的庫存水位自2022年-2024年持續(xù)增加，2024年已經(jīng)來到了過去5年來的峰值。根據(jù)其2024年第四季度收益電話會議實錄，最新庫存天數(shù)為151天，環(huán)比增加了2天。這表明NXP的庫存水平已顯著上升，需求疲軟十分明顯。
鑒于需求環(huán)境的不確定性，NXP將繼續(xù)控制渠道庫存的增加。直銷方面，由于汽車需求不穩(wěn)定，NXP將支持歐洲等地區(qū)的Tier 1客戶繼續(xù)消化庫存。
汽車芯片需求的疲軟和過高的芯片庫存讓NXP漲不動了，其在2021年、2022年還連續(xù)兩年實現(xiàn)階梯跳躍式增長，隨后增長開始放緩，2023年全年收入僅同比增長1%，為132.7億美元，達到了歷年最高。
值得注意的是，雖然2024年NXP業(yè)績有所下滑，不及2022年和2023年，但依然高于2021年，相對來說，NXP的營收水平還處于高位。
不僅如此，NXP的毛利率和現(xiàn)金流表現(xiàn)還很出色。
NXP CEO表示，在充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境中，公司保持著穩(wěn)定的毛利率和健康的自由現(xiàn)金流。2024全年 GAAP 毛利率為 56.4%，GAAP 營業(yè)利潤率為 27.1%，GAAP毛利率和營業(yè)利潤率相對穩(wěn)定，現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，全年自由現(xiàn)金流達到了20.89億美元。
02、一邊裁員，一邊收購為什么？
對于目前的業(yè)績壓力，NXP近期宣布全球裁員1800人，重點壓縮非核心部門，同時保留高價值研發(fā)團隊，與其戰(zhàn)略重心轉移同步。
無獨有偶，NXP降本增效的類似措施在一年前可以得到印證。2024年3月，其數(shù)百名員工鬧罷工，要求加薪9%并發(fā)放獎金，NXP表示這極大超出了公司的承受能力。
業(yè)績寒冬下，不只有NXP，最近英特爾、瑞薩、意法半導體等多家芯片大廠都宣布了裁員以優(yōu)化成本。
但降本的同時，NXP近期卻還進行了接連的收購。
短短兩個月內(nèi)，NXP砸下約11.75億美元（約合人民幣86億元）收購了3家企業(yè)：
2024年12月，以2.425億美元現(xiàn)金收購了美國的Aviva Links。Aviva Links專注于汽車SerDes（串行器/解串器）技術，其產(chǎn)品支持高帶寬和低延遲的車輛互聯(lián)需求，對高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）和車載信息娛樂（IVI）系統(tǒng)至關重要。恩智浦表示，通過收購 Aviva Links 擴展了其汽車網(wǎng)絡和連接產(chǎn)品組。
2025年1月，收購TTTech Auto，該公司專注于汽車行業(yè)的安全和自動駕駛技術。這筆全現(xiàn)金交易價值 6.25 億美元，可加速 NXP CoreRide 平臺，有助于恩智浦在汽車領域的技術深度和市場份額。
2025年2月，以3.07億美元現(xiàn)金收購了邊緣人工智能公司Kinara。Kinara在高性能、節(jié)能和可編程離散神經(jīng)處理單元（NPU）領域具有領先地位，有助于增強恩智浦在邊緣計算和物聯(lián)網(wǎng)領域的能力。
而上次NXP大手筆收購還是在2015年，以118億美元收購飛思卡爾半導體，讓NXP一度成為全球最大的汽車芯片廠。
時隔9年，NXP為何在最近開啟了收購？
NXP CEO表示，這些交易與公司的長期戰(zhàn)略努力相一致，增強了其在汽車終端市場的長期競爭地位。
盡管面臨短期陣痛，但NXP表示將繼續(xù)投資于研發(fā)領域，特別是在電動汽車、自動駕駛技術和物聯(lián)網(wǎng)(IoT)方面，致力于開發(fā)更加智能、安全的產(chǎn)品和服務。
顯然NXP不僅要優(yōu)化成本結構，還要通過并購強化技術壁壘、提升附加值。
如今NXP已經(jīng)不滿足于芯片制造商這一角色，而是要向系統(tǒng)級解決方案供應商轉型，不只提供定制硬件，還要考慮整個系統(tǒng)的表現(xiàn)和性能，搭配上軟件和服務，軟硬件結合。
NXP收購的三家企業(yè)，一方面從車載高速連接、汽車中間件入手，強化軟件定義汽車（SDV）能力，帶來新的汽車生意；另一方面借助邊緣人工智能打造可擴展的 AI 平臺，滿足各種工業(yè)和汽車 AI 推理需求。
對Aviva Links和TTTech Auto的收購壯大了最大的汽車芯片業(yè)務部門，而與現(xiàn)有合作伙伴Kinara的抱團更多是為了擴大其工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)集團。
除了“買買買”，年初據(jù)報道NXP從歐洲投資銀行(EIB)獲得了10億歐元貸款（約合人民幣76億元），這筆資金將用于公司在荷蘭、奧地利、法國、德國和羅馬尼亞的工廠，以加速其在汽車和工業(yè)領域的半導體創(chuàng)新。
寒冬漫長，做好充足的長期準備，或許才能早日沖破陰霾。
03、結語
對于2025年，NXP眼前的挑戰(zhàn)依然不小。
根據(jù)公司最新的財報預期，NXP預計2025年第一季度營收為 28.25 億美元，同比下降 10%，環(huán)比下降9%。隨著2025年的開啟，NXP繼續(xù)看到歐洲市場的疲軟，美洲市場似乎正在從底部反彈。根據(jù)最新的全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），中國和美國略高于平均水平，歐洲和日本低于平均水平，NXP對今年遠期的能見度仍然很差。
鑒于汽車業(yè)務是NXP的主線收入來源，這一預測也反映出短期內(nèi)汽車市場的不容樂觀，后續(xù)變化我們將持續(xù)追蹤。
