芯耀
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普天之下，沒有完全無任何風(fēng)險(xiǎn)的公司和業(yè)務(wù)，美國證券交易委員會(huì)讓恩智浦半導(dǎo)體公司的管理層寫出他們最擔(dān)心的事情，下面是該公司列出的當(dāng)前所面臨的幾個(gè)最大的威脅。
美國證券交易委員會(huì)要求上市公司在他們的年度申報(bào)表中披露最擔(dān)心的一些事情。這些事情讓管理層夜不能寐，而且風(fēng)險(xiǎn)一旦傳播失控，就會(huì)損害公司的健康發(fā)展。忽視這些潛在的災(zāi)難預(yù)警信號(hào)，會(huì)讓您的投資組合健康狀況受到很大危害。
下面，讓我們根據(jù)恩智浦半導(dǎo)體最近公布的年度報(bào)表，近距離地觀察一下它所面臨的若干最大挑戰(zhàn)。
與飛思卡爾半導(dǎo)體的整合
在恩智浦半導(dǎo)體公司給出的風(fēng)險(xiǎn)列表中，它將與最近剛剛完成合并的飛思卡爾公司的整合列為榜首，理由是很充分的。
這項(xiàng)金額達(dá) 118 億美金的交易，使得兩個(gè)中等體量的半導(dǎo)體公司合并在一起，這兩家公司都在移動(dòng)、嵌入式和汽車市場有所部署，但基本上互不重疊。合并后，新的恩智浦半導(dǎo)體公司躋身為全球最大的芯片廠商之一，規(guī)模體量龐大，而且控制了當(dāng)前生機(jī)勃勃的汽車市場。
這項(xiàng)交易足以改變市場的游戲規(guī)則，但是，需謹(jǐn)記在心的是，能力越大，責(zé)任也就越大。
能否順利將飛思卡爾半導(dǎo)體整合到更大的恩智浦公司的架構(gòu)中，對(duì)公司的未來至關(guān)重要。搞砸了這次合并，不僅僅會(huì)浪費(fèi) 120 億美金巨資，恩智浦還會(huì)最終毀掉它原來的那些業(yè)務(wù)。
恩智浦在飛思卡爾這項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)下列出了一些子風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵人才必須各就其位，并實(shí)施適當(dāng)?shù)募?lì)讓他們在這次大規(guī)模的公司調(diào)整中留在公司。同時(shí)，恩智浦必須說服客戶和合作伙伴們，讓他們相信新公司至少和原來的公司一樣好且值得信賴。然后，管理層期望在關(guān)鍵人才、客戶、合作伙伴都穩(wěn)定的基礎(chǔ)上實(shí)施進(jìn)一步的整合和成本削減。另外，需要保持謹(jǐn)慎的是，整合成本任何時(shí)候都可能會(huì)失控。
所有這些風(fēng)險(xiǎn)都很務(wù)實(shí)，任何一項(xiàng)出了問題都會(huì)破壞恩智浦的未來計(jì)劃。所以，每個(gè)投資者們都需要密切關(guān)注對(duì)飛思卡爾的整合進(jìn)程。
恩智浦的 CEO Rick Clemner 最近出來喊話，聲言迄今為止合并進(jìn)程正按照原計(jì)劃順利實(shí)施。為前九十天設(shè)定的整合里程碑被“平穩(wěn)”度過，成本協(xié)同整合也按照既定軌道順利進(jìn)行。
兩家公司的銷售團(tuán)隊(duì)已經(jīng)合并，內(nèi)部開發(fā)過程也被調(diào)整到順應(yīng)新的運(yùn)營目標(biāo)上，管理層也正在理順兩家供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)。Clemner 表示，客戶的反饋非常好，而且對(duì)這家新的芯片巨頭能夠提供的解決方案非常興奮。
換句話說，現(xiàn)在還沒有什么值得擔(dān)心的。只要在未來幾個(gè)季度中保持關(guān)注對(duì)飛思卡爾的合并進(jìn)程就可以了，恩智浦會(huì)持續(xù)努力主導(dǎo)這項(xiàng)關(guān)鍵進(jìn)程。
需要?jiǎng)?chuàng)新
這一條想都不用想。
如果恩智浦未能根據(jù)不斷變化的市場環(huán)境和需求引進(jìn)新的技術(shù)和產(chǎn)品，公司將會(huì)面臨失敗。競爭對(duì)手們不會(huì)給恩智浦喘息之機(jī)，會(huì)很快拿下恩智浦的市場。遠(yuǎn)離這一風(fēng)險(xiǎn)的最佳方式就是以新的見解和新的理念引領(lǐng)市場，這種領(lǐng)先來自于對(duì)研究和開發(fā)工作的合理投資。
在 2015 年日歷年的第一季度，恩智浦的研發(fā)預(yù)算為 1.99 億美金，加上飛思卡爾 2.22 億美金的研發(fā)支出，兩家公司合計(jì) 4.21 億美金。而今年第一季度，新恩智浦的研發(fā)支出為 4.03 億美金，不僅沒有增加，還縮水了 3.8%。
是的，恩智浦現(xiàn)在正在全力削減成本，會(huì)拋棄一些多余的支出，而且作為完成收購飛思卡爾交易的條件之一，該公司還需要將其射頻功率控制器業(yè)務(wù)出售給中國的投資者，所以，這次短暫的研發(fā)支出下降還不至于引起人們的恐慌。但是，我希望在未來的幾個(gè)季度中，公司的研發(fā)支出重回增長軌道，否則將標(biāo)志著恩智浦走錯(cuò)了方向。因?yàn)?，無論怎么樣，你都不能把削減成本的大刀揮舞到帶動(dòng)公司業(yè)績不斷增長的要素的頭上。
擁有正確的客戶群，拿下合適的合同
這方面有兩大風(fēng)險(xiǎn)。
第一，恩智浦必須在正確的細(xì)分市場通過招標(biāo)過程、贏得合約，需要在最關(guān)鍵的合約談判中派出最出色的銷售團(tuán)隊(duì)，并兌現(xiàn)所有合理的承諾。在這方面，恩智浦對(duì)最終的結(jié)果至少有一些掌控能力，但是對(duì)最重要的合同上仍然需要狠抓落實(shí)。
第二，恩智浦拿下的這些產(chǎn)品合約，針對(duì)的市場需求必須足夠龐大。如果自動(dòng)駕駛汽車市場永遠(yuǎn)無法爆發(fā)，恩智浦是否能在這個(gè)市場內(nèi)捍衛(wèi)自己的份額就無關(guān)緊要了。全球的消費(fèi)者從來都是一頭善變的猛獸，而且并非總是可以預(yù)測。在這方面，市場調(diào)研確實(shí)會(huì)幫到一些忙，但運(yùn)氣也是非常重要的。
比如，對(duì)飛思卡爾半導(dǎo)體的并購，就是恩智浦在汽車市場的一場大賭注。恩智浦看到這個(gè)市場在不久的將來會(huì)大規(guī)模增長，所以不惜投下 120 億美金以保證能夠在這個(gè)市場中扎下牢固的營盤。這可能是一項(xiàng)明智之舉，但是所有人都無法對(duì)未來打包票。世界上從來沒有萬無一失的水晶球，不管是人是鼠，即使最如意的安排設(shè)計(jì)，結(jié)局也往往會(huì)出其不意。
所以，這項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)又在很大程度上關(guān)聯(lián)到上述的對(duì)飛思卡爾半導(dǎo)體的整合問題，同時(shí)也關(guān)聯(lián)到對(duì)創(chuàng)新的強(qiáng)勁需求。萬事萬物，皆有關(guān)聯(lián)。
以上三大風(fēng)險(xiǎn)并非問題的全部。恩智浦同時(shí)也指出了很多其他重要的風(fēng)險(xiǎn)因素。包括潛在的制造問題，一些工廠和研發(fā)中心建在了自然災(zāi)害多發(fā)的地區(qū)，還有 75 億美金的凈負(fù)債。
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