芯耀
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概要
2017 年 4 月份，惠普成功超越了聯(lián)想成為 PC 制造商老大；
根據(jù) Gartner 數(shù)據(jù)，整個(gè) PC 行業(yè)出貨量在第三季度下降了 4.3%，但惠普的 PC 部門(mén)營(yíng)收卻逆勢(shì)增長(zhǎng) 12%；
該公司境況不佳的打印機(jī)部門(mén)也回歸增長(zhǎng)（增長(zhǎng)了 6%），這主要得益于供應(yīng)鏈趨于穩(wěn)定。
這是關(guān)于兩個(gè)惠普的有趣故事，當(dāng)惠普在 2015 年根據(jù)業(yè)務(wù)將公司分成一個(gè)面向消費(fèi)者的惠普公司（HPQ），和一個(gè)面向企業(yè)的惠普企業(yè)（HPE）時(shí)，每個(gè)人都認(rèn)為梅格·惠特曼的惠普企業(yè)將會(huì)公司的頂梁柱，而惠普公司則只能去銷(xiāo)售臺(tái)式機(jī)和打印機(jī)這些明日黃花的業(yè)務(wù)。一致認(rèn)為惠普公司面臨的只有失敗二字，畢竟 PC 出貨量在過(guò)去十一個(gè)季度一直在縮小。
據(jù)研究機(jī)構(gòu) Gartner 報(bào)道，2017 年第二季度的 PC 出貨量下降了 4.3%，屬于 2007 年以來(lái)歷史最低。另一家調(diào)研機(jī)構(gòu) IDC 則表示，惠普在這段時(shí)間的出貨量卻逆勢(shì)增長(zhǎng)了 13%。且從 2017 年第一季度以來(lái)惠普已經(jīng)成為了 PC 行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，其市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到了 22.8%，比聯(lián)想高兩個(gè)點(diǎn)。中國(guó)中低端的筆記本和臺(tái)式機(jī)制造商已經(jīng)遭受了更多的市場(chǎng)擠壓。
這件事也證明了一點(diǎn)，一個(gè)公司寧愿成為一個(gè)過(guò)時(shí)業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者，而不是把心思放在企業(yè)內(nèi)部斗爭(zhēng)中去。專(zhuān)注于服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和 BI 軟件，為企業(yè)提供解決方案的惠普企業(yè)顯然沒(méi)有過(guò)得那么好，雖然它的業(yè)務(wù)看上去更“誘人”。
最近幾個(gè)月的兩只股票行情也說(shuō)明了這點(diǎn)，惠普公司 2017 年的估價(jià)相當(dāng)于經(jīng)歷了牛市，超越了惠普企業(yè)的市值（惠普公司的市值約為 330 億美元，而惠普企業(yè)為 290 億美元）
惠普第三季度的打印機(jī)業(yè)務(wù)似乎也助力了一下，PC 出貨量上漲，境況一直很糟糕的打印機(jī)業(yè)務(wù)也有了回升跡象，不過(guò)在幾個(gè)小時(shí)后，股價(jià)在盤(pán)后交易中仍下跌逾 1%。
本文主要闡述的惠普公司的內(nèi)在有點(diǎn)，同時(shí)要注意整個(gè)行業(yè)的動(dòng)態(tài)，本文主要焦點(diǎn)會(huì)放在約占惠普公司三分之二業(yè)務(wù)的個(gè)人系統(tǒng)（筆記本電腦和桌面設(shè)備）。
降低 PC 市場(chǎng)的下滑趨勢(shì)
在第三季度的營(yíng)收公告中，惠普上漲了 10%，在 17 財(cái)年中繼續(xù)保持增長(zhǎng)。
回顧一下之前的業(yè)績(jī)，惠普在第二財(cái)季營(yíng)收增長(zhǎng)了 7%，在第一財(cái)季增長(zhǎng)了 4%。不過(guò)在 2016 年 Q4 則出現(xiàn)了 6%的下降。
營(yíng)收復(fù)蘇的主要驅(qū)動(dòng)力還是 PC 的銷(xiāo)量（惠普公司的另一大部門(mén)是打印機(jī)）。銷(xiāo)量增長(zhǎng)為 7%（其中筆記本增長(zhǎng)了 12%，臺(tái)式機(jī)增長(zhǎng)了 3%）。其余的營(yíng)收增長(zhǎng)主要取決于平均售價(jià)的上漲。
惠普公司在打印機(jī)的收入同樣喜人，第三季同比增長(zhǎng) 6%，然而第二和第一季度卻是處于下降的。供應(yīng)鏈上的銷(xiāo)售（墨水、墨粉等）增長(zhǎng)勢(shì)頭最猛，同比增長(zhǎng)了 10%。然而公司的利潤(rùn)率卻略有下降（第三季度毛利同比下降了 30dps）。
注意點(diǎn)
首先是 NAND，NAND 閃存幾年來(lái)一直處于供不應(yīng)求狀態(tài)，盡管 PC 市場(chǎng)出貨量在減少，但 NAND 閃存供應(yīng)也跟著減少。這樣的情形也導(dǎo)致了像 SK 海力士和美光這樣的芯片制造商迎來(lái)周期性的繁榮，這樣惠普設(shè)備制造商則需要在全球爭(zhēng)奪更多的 NAND 芯片產(chǎn)能。
據(jù)報(bào)道，NAND 價(jià)格在第二季度上揚(yáng)了 10%，這個(gè)也是惠普公司利潤(rùn)率下滑的主要原因。我們還要等待惠普發(fā)布進(jìn)一步的公告，來(lái)確定 PC 的毛利到底損失了多少，畢竟 PC 是主要銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。
其次，就是惠普在提高筆記本電腦和臺(tái)式機(jī)的價(jià)格，試圖將 NAND 組建的漲價(jià)壓力轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者。雖說(shuō)這將有利于短期內(nèi)提高公司的毛利率，但也可能讓惠普市場(chǎng)份額降低。質(zhì)量是惠普脫穎而出的保證，但價(jià)格的增長(zhǎng)卻影響這一優(yōu)勢(shì)。一不小心還可能失去了 2017 年剛從聯(lián)想守中奪來(lái)的市場(chǎng)份額。
第三需要注意的就是，Windows 10 并不會(huì)被取代。一般而言，當(dāng)微軟發(fā)布全新版本的旗艦操作系統(tǒng)時(shí)，PC 銷(xiāo)售往往會(huì)飆升，這樣的周期一般為 1-2 年。然而，在 2015 年底，微軟卻宣布，希望在 Windows 10 的基本上進(jìn)行更新，將會(huì)在 3 月和 9 月進(jìn)行一年兩次的“主要更新”。
雖然這些更新動(dòng)作會(huì)跟全新操作系統(tǒng)一樣巨大，但跟華而不實(shí)的新品來(lái)比還是關(guān)注度太小，因?yàn)槿藗冞€是喜歡追求令人興奮的新品。在 Windows 10 系統(tǒng)更新的這段時(shí)間，我們并且都不能預(yù)測(cè)會(huì)有什么事情來(lái)阻止 PC 銷(xiāo)售，尤其是針對(duì)惠普這種大的 Windows 設(shè)備商。
總結(jié)
盡管本文說(shuō)到了很多影響惠普銷(xiāo)量的原因，但還是有機(jī)會(huì)完成逆轉(zhuǎn)的，比如 NAND 閃存供應(yīng)關(guān)系具有周期性，這方面也是能幫助惠普提高利潤(rùn)。Windows 的問(wèn)題也可能會(huì)發(fā)生變化——如果微軟在 9 月份發(fā)布一個(gè)特殊的操作系統(tǒng)——Windows 10 Redstone 3。VR/AR 熱潮也可能會(huì)帶動(dòng) PC 的出貨量上漲。
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