芯耀
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提到紫光，大家給予的評價多是國產(chǎn)芯片的領軍企業(yè)。提到趙偉國，大家更多時候會說這是一個“并購狂人”。我們難以想象的是“并購狂人”打造領軍企業(yè)背后的風險如此之高。
根據(jù)新京報的消息，紫光集團去年歸屬于母公司所有者的凈利潤為 -6.31 億元，同比盈轉(zhuǎn)虧，下滑 159.43%。與此同時，公司負債也突破了 2000 億元，截至 2018 年 12 月 31 日，紫光集團負債合計 2035.81 億元，同比增長 57.52%。
資產(chǎn)負債率=負債總額 / 資產(chǎn)總額*100% ，其中負債總額包含長期負債和短期負債。那么，這個數(shù)字在多少比較好呢？一般認為，一個公司的資產(chǎn)負債率的適宜水平在 40%~60%。當然，越少說明該企業(yè)的相應投資風險越小。
圖片來源：紫光官網(wǎng)
不過，也有少數(shù)的公司資產(chǎn)負債率會超過 70%，而紫光集團成為了其中一份子。
從紫光官網(wǎng)上可以獲知，目前公司主要的業(yè)務分布為芯產(chǎn)業(yè)和云產(chǎn)業(yè)。
在芯產(chǎn)業(yè)，紫光集團的目標，是要打造一個中國高科技領域的世界級企業(yè)集團。重金投研發(fā)，全球攬人才，未來五年，紫光集團將實現(xiàn)“營業(yè)收入達到 1000 億美元，手機芯片市場份額成為世界第一，進入世界半導體公司前三名”的目標。目前，集團下屬的核心企業(yè)包括紫光展銳、紫光國芯、武漢長江存儲。
在云產(chǎn)業(yè)，斥資 25 億美元收購新華三 51%股權(quán)后，紫光集團已經(jīng)成為中國排名第一、世界排名第二的網(wǎng)絡產(chǎn)品與服務領軍企業(yè)。
紫光集團在 2018 年年報中稱，目前公司已經(jīng)基本完成“從芯到云”的戰(zhàn)略布局，包括：芯片研發(fā)設計、芯片制造、 芯片封測、服務器、存儲、交換機、基礎平臺與網(wǎng)絡平臺、終端應用等完整的產(chǎn)業(yè)鏈。
這些都是對紫光集團有利的消息，能夠增長投資者的信心。
當然，成為資產(chǎn)負債率超過 70%的“少數(shù)企業(yè)”，一定要承擔相應的風險。
很多人會說格力電器一直資產(chǎn)負債率都超過 70%，不也是發(fā)展良好嗎？但是我們需要認清的是格力電器的負債是有利負債，是來自經(jīng)銷商先付款后提貨形成的預收賬款，以及向供貨商延期支付形成的應付票據(jù)和應付賬款，這些錢不需要支付利息等額外費用。
而紫光集團是通過舉債籌集資產(chǎn)進行運營和投資，也就是常說的不利負債。屬于“股神”沃倫巴菲特并不看好的類型。他老人家一直倡導投資要投資產(chǎn)負債率低的。
紫光集團在發(fā)行文件中表示，公司未來 3~5 年仍將對芯片產(chǎn)業(yè)保持較大規(guī)模的投資，公司與武漢、成都、南京和重慶等地方政府簽訂協(xié)議，將聯(lián)合國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金、地方基金和當?shù)卣付ú块T等共同投資建設芯片制造基地，以上芯片制造基地規(guī)劃總投資合計約 1000 億美元，公司將面臨較大的資本支出壓力。
確實，就算有大基金背書，但是資產(chǎn)負債率確實是很多投資人衡量投資回報的重要參考，“高風險高回報”一直以來都被認為是賭博式投資。這是對紫光不利的消息。
通俗點講，紫光集團目前屬于“債臺高筑”。趙偉國去年年底說過，“很多企業(yè)出問題，是因為野心過度膨脹。”如今紫光集團自己也在逼近投資者不信任的“紅線”，又該作何解釋呢？
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