芯耀
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近日，上交所正式受理了唯捷創(chuàng)芯(天津)電子技術(shù)股份有限公司的科創(chuàng)板上市申請。在本土PA巨頭的這次上市中，來自中國臺灣的聯(lián)發(fā)科，或?qū)⒊蔀榇筅A家。
唯捷創(chuàng)芯沖刺創(chuàng)業(yè)板
自2G射頻功率放大器芯片開始，唯捷創(chuàng)芯通過設(shè)計(jì)迭代和量產(chǎn)驗(yàn)證，具備了成熟的2G至5G射頻功率放大器模組產(chǎn)品，業(yè)已成為智能手機(jī)射頻前端功率放大器領(lǐng)域國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商之一。
其射頻功率放大器模組產(chǎn)品已應(yīng)用于小米、OPPO、vivo等智能手機(jī)品牌公司以及華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等領(lǐng)先的ODM廠商。
唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制人為董事長榮秀麗和董事、總經(jīng)理孫亦軍。中國臺灣芯片公司聯(lián)發(fā)科的子公司Gaintech是唯捷創(chuàng)芯第一大股東，持有28.12%的公司股份。
本次IPO，唯捷創(chuàng)芯計(jì)劃公開發(fā)行不低于4008萬股，所募資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將有24.87億元，將主要用于集成電路生產(chǎn)測試中心、研發(fā)中心建設(shè)和補(bǔ)充流動資金三個(gè)項(xiàng)目。
根據(jù)招股書，唯捷創(chuàng)芯2018年-2020年?duì)I業(yè)總收入分別為2.84億元、5.81億元和18.10億元，年均復(fù)合增長率達(dá)152.48%。
2020年，PA模組業(yè)務(wù)收入占唯捷創(chuàng)芯營收的99.20%，射頻開關(guān)和Wi-Fi射頻前端模組業(yè)務(wù)收入占比分別為0.68%和0.12%。
聯(lián)發(fā)科為第一大股東
公告顯示，2019年4月30日，唯捷創(chuàng)芯與聯(lián)發(fā)科子公司Gaintech簽署了《Gaintech增資協(xié)議》。
約定發(fā)行人新增股份19,098,449股，全部新增股份由Gaintech以40,000,000美元或等值人民幣認(rèn)購;
并約定自Gaintech認(rèn)購股份之工商變更登記及并購設(shè)立外商投資企業(yè)商務(wù)部門備案申請?zhí)峤蝗蘸?，Gaintech有權(quán)享有股東權(quán)利并承擔(dān)相應(yīng)股東義務(wù)。
在上市申請前，Gaintech擁有唯捷創(chuàng)芯28.12%的股份，是其最大股東，也有望成為最大贏家。
榮秀麗直接持有唯捷創(chuàng)芯14.80%股份，通過天津語捷與天津語騰間接控制公司9.39%的股份；
孫亦軍直接持有唯捷創(chuàng)芯3.05%股份，并通過北京語越和天津語尚間接控制公司11.05%股份。
雙方一共持有38.29%的公司股份，是唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制人。
此外，擁有唯捷創(chuàng)芯超過5%以上股份的股東還有貴人資本公司，占有8.65%的股份。哈勃投資、OPPO移動、小米基金三家則分別占據(jù)3.57%、3.39%和1.74%的公司股份。
大客戶集中度過高
本土終端品牌商的崛起，使得射頻前端芯片有充足的市場發(fā)展空間。
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2020年全球前五大手機(jī)廠商為三星、蘋果、華為、小米、vivo，中國廠商占據(jù)三席，約34.6%的市場份額給國內(nèi)集成電路企業(yè)帶來蓬勃發(fā)展的機(jī)遇。
伴隨著大環(huán)境的推波助瀾，在唯捷創(chuàng)芯蒸蒸日上的業(yè)績之下，值得關(guān)注的是，公司前五大客戶銷售額占比高達(dá)95%以上。
根據(jù)招股書，唯捷創(chuàng)芯的主要客戶有華信科、泰科源、深圳環(huán)昇、聯(lián)仲達(dá)、ArrowAsia、廈門威欣、A公司和維沃移動8家。
其中華信科對應(yīng)小米、聞泰科技2家終端客戶；泰科源對應(yīng)華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技、傳音股份4家終端客戶；深圳環(huán)昇對應(yīng)OPPO、沃特沃德2家終端客戶；聯(lián)仲達(dá)對應(yīng)傳音股份、波導(dǎo)2家公司；廈門威欣則對應(yīng)聯(lián)想。
倘若唯捷創(chuàng)芯上市成功，擴(kuò)大資金規(guī)模，加強(qiáng)研發(fā)力度，加上中國頭部手機(jī)廠商的需求眷顧，唯捷創(chuàng)芯營業(yè)情況或有望進(jìn)一步穩(wěn)定增長。然而，客戶集中度過高也是其不容忽視的問題。
國內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)競爭激烈
國產(chǎn)5G射頻芯片導(dǎo)入頭部手機(jī)品牌廠商的速度，將遠(yuǎn)快于4G。
目前唯捷創(chuàng)芯所在的國產(chǎn)射頻PA領(lǐng)域競爭十分激烈。一方面，國際射頻前端巨頭多年來牢固把控高端市場；
另一方面，國內(nèi)廠商普遍以低價(jià)競爭的方式來獲得更大的市場份額，這直接影響了唯捷創(chuàng)芯的盈利水平。
由于美日廠商占據(jù)了中國射頻前端芯片行業(yè)的高端產(chǎn)品市場，面對這些頭部廠商的競爭壓力，對于性能相似的產(chǎn)品，公司可能采取為客戶提供更佳性價(jià)比的策略獲取訂單。
與此同時(shí)，近年來國內(nèi)企業(yè)仍在中低端領(lǐng)域充分競爭，以價(jià)格戰(zhàn)為主要策略，公司有待進(jìn)一步向中高端市場實(shí)現(xiàn)更大的突破，避免國內(nèi)企業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致公司盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)尾：
憑借在2G至4G時(shí)代積累的優(yōu)勢和經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)PA廠商有望在5G和國產(chǎn)替代的紅利下迅速壯大。
不過，這也需要這些國內(nèi)廠商加大研發(fā)力度，提升產(chǎn)品質(zhì)量，進(jìn)一步縮小與國際廠商的差距。尤其是要讓產(chǎn)品達(dá)到中高端手機(jī)的性能和可靠性要求，才有可能真正實(shí)現(xiàn)全面國產(chǎn)替代。
部分資料參考：智東西：《“山寨機(jī)教母”要沖科創(chuàng)板！背靠華米OV聯(lián)發(fā)科為大股東》，格隆匯：《唯捷創(chuàng)芯沖刺IPO：前五大客戶營收占比超九成或有隱憂》，經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：《射頻前端芯片企業(yè)唯捷創(chuàng)芯沖刺科創(chuàng)板》，愛集微APP：《唯捷創(chuàng)芯科創(chuàng)板IPO獲受理打造世界級射頻集成電路企業(yè)》
