3年凈利潤(rùn)翻6倍！上海又將沖出一個(gè)芯片IPO

近日，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體硅片商上海合晶硅材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海合晶”）披露招股意向書。據(jù)招股書顯示，上海合晶本次擬募集資金15.64億元，將于明日（1月30日）開啟申購(gòu)。

據(jù)了解，上海合晶成立于1994年，位于上海松江區(qū)，是一家中國(guó)少數(shù)具備從晶體成長(zhǎng)、襯底成型到外延生長(zhǎng)全流程生產(chǎn)能力的半導(dǎo)體硅外延片一體化制造商，比亞迪、華虹虹芯、盛美上海等均持有其股份。

上海合晶主要產(chǎn)品為半導(dǎo)體硅外延片，主要用于制作 MOSFET、IGBT 等功率器件和 PMIC、CIS 等模擬芯片，被廣泛應(yīng)用于汽車、工業(yè)、通訊、辦公等領(lǐng)域，其外延片在電阻率片內(nèi)均勻性、外延層厚度片內(nèi)均勻性、表面顆粒等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)均處于國(guó)際先進(jìn)水平。

此前，上海合晶曾向上海證交所遞交過(guò)科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，但同年12月選擇終止科創(chuàng)板IPO。如今，時(shí)隔兩年再度沖刺IPO，上海合晶究竟實(shí)力如何？

01、深耕半導(dǎo)體材料領(lǐng)域，三年半營(yíng)收逾41億元

半導(dǎo)體硅片是制造硅半導(dǎo)體產(chǎn)品的基礎(chǔ)，也是我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)與國(guó)際先進(jìn)水平差距較大的環(huán)節(jié)之一，我國(guó)大硅片技術(shù)水平及自主供應(yīng)能力較弱，依賴進(jìn)口程度較高，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的短板。

半導(dǎo)體硅片可以按照產(chǎn)品種類、尺寸等進(jìn)行劃分。按照產(chǎn)品種類劃分，一般可分為拋光片、外延片、SOI 片等，外延片是以拋光片作為襯底材料進(jìn)行外延生 長(zhǎng)形成的半導(dǎo)體硅片。

圖源：國(guó)信證券

由于具有技術(shù)難度高、研發(fā)周期長(zhǎng)、資本投入大、客戶認(rèn)證周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，全球半導(dǎo)體硅片行業(yè)集中度較高，排名前五的廠商分別為日本信越化學(xué)和勝高、中國(guó)臺(tái)灣環(huán)球晶圓、德國(guó)世創(chuàng)以及韓國(guó) SK Siltron，共占據(jù)全球半導(dǎo)體硅晶圓市場(chǎng)超過(guò)80%的份額。

圖源：企業(yè)招股書

近年來(lái)受國(guó)際貿(mào)易摩擦等因素的影響，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)對(duì)于供應(yīng)鏈自主可控的需求較為強(qiáng)烈，因此半導(dǎo)體硅片國(guó)產(chǎn)化符合國(guó)家重大需求，具有重大戰(zhàn)略意義。

自1994年成立至今，上海合晶一直致力于提高中國(guó)半導(dǎo)體材料行業(yè)的自主可控水平，其主要產(chǎn)品從拋光片拓展至外延片，最終形成一體化外延片。

外延片是制造半導(dǎo)體產(chǎn)品的基礎(chǔ)原材料，系由多晶硅經(jīng)過(guò)晶體成長(zhǎng)、襯底成型、外延生長(zhǎng)等多道工序制作而成，具有高表面平整度、高電阻率均勻性、低缺陷度、厚度多樣靈活、摻雜精確可控等特征。

上海合晶產(chǎn)品的主要工藝流程，圖源：企業(yè)招股書

上海合晶的外延片具備高電壓耐受性、強(qiáng)電流耐受性、高運(yùn)行穩(wěn)定性等性能特點(diǎn)，在外延片領(lǐng)域具有較強(qiáng)的產(chǎn)品和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)招股書，外延片業(yè)務(wù)是上海合晶收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。2020-2022年，外延片業(yè)務(wù)收入分別為7.74億元、11.04億元和14.88億元，營(yíng)收占比逐年上升，分別為82.60%、83.56%和95.82%。

圖源：企業(yè)招股書

最近幾年，上海合晶的營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)。招股書顯示，在2020年、2021年、2022年期間，上海合晶的營(yíng)業(yè)收入分別是9.41億元、13.29億元、15.56億元，3年累計(jì)營(yíng)收38.26億；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為5,677.00萬(wàn)元、2.12億元、3.65億元，在3年內(nèi)上漲超6倍。

圖源：企業(yè)招股書

經(jīng)過(guò)近三十年的發(fā)展，上海合晶研發(fā)技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)化能力已處于國(guó)內(nèi)前列，報(bào)告期內(nèi)，與立昂微、環(huán)球晶圓毛利率水平基本一致。還獲得了國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、“上海市科技小巨人企業(yè)”、上海市及鄭州市認(rèn)定的“專精特新”中小企業(yè)等榮譽(yù)。

02、產(chǎn)品處于國(guó)際先進(jìn)水平，已實(shí)現(xiàn)12英寸外延片技術(shù)突破

研發(fā)方面，上海合晶最近三年研發(fā)投入累計(jì)為2.82億元。截至2022年末，公司研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例為12.29%。

通過(guò)多年在外延片領(lǐng)域的技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化建設(shè)，在突破核心技術(shù)、改進(jìn)生產(chǎn)工藝等方面形成了一系列科技成果，部分重要指標(biāo)已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。截至 2022年12月31日，上海合晶擁有已獲授權(quán)的專利144項(xiàng)，軟件著作權(quán)3項(xiàng)，形成較為完整的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系。

圖源：企業(yè)招股書

根據(jù)尺寸（直徑）不同，半導(dǎo)體硅片一般可分為4英寸（100mm）、5英寸（125mm）、6英寸（150mm）、8英寸（200mm）與12英寸（300mm）等。在摩爾定律影響下，半導(dǎo)體硅片正在不斷向大尺寸的方向發(fā)展，目前8英寸產(chǎn)品目前占據(jù)主流，12英寸成為未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。

日本勝高預(yù)計(jì)12英寸硅片供不應(yīng)求有望延續(xù)至2026年；環(huán)球晶圓也表示訂單能見度到2024年，預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)線繼續(xù)滿載且價(jià)格將提高。

目前，部分國(guó)際先進(jìn)廠商在制造功率器件時(shí)已逐步開始使用12英寸外延片， 部分國(guó)內(nèi)廠商也逐步開始建造功率器件用12英寸外延片生產(chǎn)線。在國(guó)際關(guān)系緊張的情況下，高端12英寸硅片技術(shù)被限制出口，而我國(guó)12英寸硅片國(guó)產(chǎn)率低于10%，嚴(yán)重制約了中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

上海合晶產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于功率器件、模擬芯片等超越摩爾定律領(lǐng)域，目前主要使用8英寸外延片，但已在12英寸外延生長(zhǎng)工藝環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，作為國(guó)內(nèi)較早布局功率器件用12英寸外延片的廠商，其未來(lái)發(fā)展前景廣闊，也將助力提升我國(guó)半導(dǎo)體關(guān)鍵材料生產(chǎn)技術(shù)的自主。

03、深受國(guó)際客戶認(rèn)可，客戶覆蓋多家“全球前十”企業(yè)

目前，上海合晶客戶遍布中國(guó)、北美、歐洲、亞洲其他國(guó)家或地區(qū)，擁有良好的市場(chǎng)知名度和影響力，已經(jīng)為全球前十大晶圓代工廠中的7家公司、全球前十大功率器件 IDM 廠中的6家公司供貨，主要客戶包括華虹宏力、中芯集成、華潤(rùn)微、臺(tái)積電、力積電、威世半導(dǎo)體、達(dá)爾、德州儀器、意法半導(dǎo)體等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，是我國(guó)少數(shù)受到國(guó)際客戶廣泛認(rèn)可的外延片制造商。

未來(lái)，隨著中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的不斷發(fā)展，全球半導(dǎo)體制造等相關(guān)產(chǎn)業(yè)將持續(xù)向我國(guó)轉(zhuǎn)移，中國(guó)半導(dǎo)體制造產(chǎn)能有望進(jìn)一步擴(kuò)大。受到中國(guó)下游產(chǎn)能擴(kuò)大、下 游半導(dǎo)體應(yīng)用市場(chǎng)高速增長(zhǎng)及終端應(yīng)用不斷拓展的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)外延片的需求總量將高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)外延片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到110億元。然而，我國(guó)外延片自主化程度仍然較低，存在較大的進(jìn)口替代空間，將給上海合晶帶來(lái)重要的發(fā)展機(jī)遇。

此次沖刺IPO，對(duì)于上海合晶的重要性不言而喻。雖然與國(guó)際硅片廠商在工藝制程等方面仍存在一定差距，但如果上海合晶緊跟國(guó)際前沿技術(shù)，持續(xù)保持研發(fā)投入、實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，進(jìn)一步鞏固在大尺寸半導(dǎo)體硅外延片領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，這將切實(shí)提升我國(guó)半導(dǎo)體硅外延片的自給程度以及行業(yè)技術(shù)水平，增強(qiáng)我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展所需原材料的自主可控水平。