文遠(yuǎn)知行上市基石曝光：博世認(rèn)購(gòu)91%，IPO作價(jià)50億美元

一凡 發(fā)自 副駕寺，智能車(chē)參考 | 公眾號(hào) AI4Auto

50億美元，這就是國(guó)產(chǎn)通用型自動(dòng)駕駛公司，文遠(yuǎn)知行剛剛曝光的IPO作價(jià)。

據(jù)文遠(yuǎn)知行更新的招股書(shū)信息，明確了IPO將增發(fā)的股票數(shù)量，以及每股價(jià)格，公司估值隨之曝光。

其中超過(guò)91%的增發(fā)股份，將由百年Tier 1巨頭博世認(rèn)購(gòu)。

博世之前已經(jīng)參與了文遠(yuǎn)知行的融資，并且雙方還落地了L2+方案的合作，而現(xiàn)在博世更進(jìn)一步以基石投資者身份，幾乎一己之力把文遠(yuǎn)抬進(jìn)納斯達(dá)克。

此外，首次公開(kāi)募股的同時(shí)，文遠(yuǎn)知行還將開(kāi)啟私募，總計(jì)將獲得折合人民幣超31.5億元的資金。

文遠(yuǎn)知行的IPO，已經(jīng)到了最后100米沖刺。

360億，文遠(yuǎn)知行估值曝光

文遠(yuǎn)知行向美監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的最新文件顯示，文遠(yuǎn)知行此次IPO將發(fā)行6452000股ADS(美國(guó)存托股)，每份ADS價(jià)格為15.5-18.5美元，1份ADS相當(dāng)于3份普通股。

即此次增發(fā)股份的融資金額為1-1.2億美元，折合人民幣約為7.17-8.56億元。

此次增發(fā)股份后，文件顯示文遠(yuǎn)知行將擁有總共814132531股普通股。

若按最高股價(jià)計(jì)算，則文遠(yuǎn)知行的市值將沖上50.2億美元，折合人民幣約為359.83億元。

這個(gè)作價(jià)，實(shí)際與2022年11月D+輪融資后，文遠(yuǎn)知行投后超50億美元的估值相比，變化并不大。

或許也是文遠(yuǎn)知行對(duì)于這次上市務(wù)實(shí)求真的態(tài)度，沒(méi)有追求更高的溢價(jià)。

而且此次增發(fā)的股份，將由Tier 1巨頭博世認(rèn)購(gòu)絕大部分。

文件顯示，博世購(gòu)買(mǎi)的ADS數(shù)量為5882353份，約占增發(fā)ADS總數(shù)的91.2%。

博世與文遠(yuǎn)知行淵源頗深，既是文遠(yuǎn)知行的投資者，也是文遠(yuǎn)知行的高階智駕合作方。

2022年3月，博世和廣汽等參與了文遠(yuǎn)知行的D輪融資，融資金額為4億美元，當(dāng)時(shí)折合人民幣約為25.2億元。

也差不多是這一輪融資，文遠(yuǎn)知行的估值達(dá)到了44億美元。

兩個(gè)月后，博世與文遠(yuǎn)知行達(dá)成合作，將聯(lián)合開(kāi)發(fā)L2+級(jí)ADAS，自此文遠(yuǎn)知行搭上了第一Tier 1的快車(chē)，走上了一條令供應(yīng)商艷羨的道路。

經(jīng)過(guò)18個(gè)月的努力，雙方合作方案成功落地，上車(chē)奇瑞星紀(jì)元ES，可實(shí)現(xiàn)高速NOA，包括超車(chē)變道、避讓施工區(qū)域、自動(dòng)上下匝道等。

博世此次認(rèn)購(gòu)超91%的發(fā)行股份，可視為雙方合作關(guān)系的進(jìn)一步深化，也說(shuō)明文遠(yuǎn)的實(shí)力得到了博世的認(rèn)可。

如此比例的認(rèn)購(gòu)，實(shí)際也不算多見(jiàn)，全球第一Tier 1幾乎是一己之力幫文遠(yuǎn)沖刺通用型自動(dòng)駕駛第一股。

除了增發(fā)股份之外，文遠(yuǎn)知行還表示完成IPO的同時(shí)，還會(huì)以私募方式，出售價(jià)值3.205億美元(折合人民幣約為23億元)的A類(lèi)普通股。

相關(guān)投資者有Alliance Ventures、廣汽資本、Beijing Minghong、Kechuangzhixing等。

其中Alliance Venture是雷諾日產(chǎn)三菱聯(lián)盟旗下的戰(zhàn)略風(fēng)投部門(mén)，是文遠(yuǎn)知行的早期投資者。

曾在2018年領(lǐng)投A輪，后又在2021年參與了C輪融資，此次將認(rèn)購(gòu)9700萬(wàn)美元，折合人民幣約為6.95億元的A類(lèi)普通股。

文遠(yuǎn)知行和雷諾日產(chǎn)等也有合作關(guān)系。

2022年11月，文遠(yuǎn)知行聯(lián)合日產(chǎn)在蘇州落地了Robotaxi，并亮相當(dāng)年的進(jìn)博會(huì)。

今年5月，雷諾和文遠(yuǎn)知行合作的無(wú)人小巴在法網(wǎng)提供接駁服務(wù)。

廣汽也是文遠(yuǎn)知行過(guò)去的投資者，曾在2021年底參與文遠(yuǎn)知行的戰(zhàn)略投資，以及2022年3月的D輪融資，此次將認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)美元(折合人民幣約為1.43億元)的A類(lèi)普通股。

簡(jiǎn)單計(jì)算一下可知，文遠(yuǎn)知行此次將通過(guò)IPO和私募等途徑，累計(jì)獲得約4.4億美元，折合人民幣超31.5億元的資金。

文遠(yuǎn)知行在文件對(duì)資金的用途做了說(shuō)明：

約35%用于自動(dòng)駕駛技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)。

約30%用于自動(dòng)駕駛車(chē)隊(duì)的商業(yè)化和運(yùn)營(yíng)，拓展市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。

約25%用于資本支出，包括購(gòu)買(mǎi)測(cè)試車(chē)輛、研發(fā)設(shè)施和行政支出。

剩余10%用于公司一般用途。

所以，文遠(yuǎn)知行靠什么撐起了50億美元的估值，能夠收獲博世等合作伙伴的青睞？

文遠(yuǎn)知行靠什么值50億美元

文遠(yuǎn)知行成立于2017年，目前在7個(gè)國(guó)家30座城市開(kāi)展自動(dòng)駕駛的研發(fā)、測(cè)試和運(yùn)營(yíng)，是唯一同時(shí)擁有中國(guó)、美國(guó)、阿聯(lián)酋和新加坡四地自動(dòng)駕駛牌照的科技企業(yè)。

提供L2和L4級(jí)自動(dòng)駕駛產(chǎn)品與服務(wù)，不久前向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交招股書(shū)，沖刺納斯達(dá)克。

在招股書(shū)中，文遠(yuǎn)知行披露了最近三年半的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

其中2021年的營(yíng)收為1.38億元，2022年暴漲至5.28億元，實(shí)現(xiàn)281.7%的同比增長(zhǎng)。

2023年?duì)I收略有下滑，為4億元。

截止2024年上半年，文遠(yuǎn)知行營(yíng)收為1.5億元，對(duì)比2023年同期仍然略有下降。

目前公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利，三年累計(jì)凈虧損13.31億元。

從圖中可以看到，文遠(yuǎn)知行的虧損在擴(kuò)大，這和研發(fā)投入逐年增高有關(guān)系。

文遠(yuǎn)知行共有員工2227名，其中約91%都是研發(fā)人員。

2021年研發(fā)投入為4.43億元，2022年幾乎翻了一番，增長(zhǎng)至7.59億元，2023年繼續(xù)增長(zhǎng)至10.58億元。

今年上半年的研發(fā)投入，已達(dá)5.17億元。

研發(fā)投入遠(yuǎn)大于營(yíng)收，對(duì)虧損起到了一定影響。

但目前公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備還比較充足，截止2024年上半年末，文遠(yuǎn)知行現(xiàn)金及其等價(jià)物約為18.28億元。

所以，虧損中的文遠(yuǎn)知行，有什么技術(shù)和業(yè)務(wù)，撐起了50億美元的估值？

文遠(yuǎn)知行的核心平臺(tái)是WeRide One，基于此打造L2和L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)，落地乘用車(chē)、Robotaxi、無(wú)人小巴和自動(dòng)駕駛廂貨車(chē)和無(wú)人清掃車(chē)。

同時(shí)押注兩條路線(xiàn)，落地產(chǎn)品范圍廣，這也是為什么，文遠(yuǎn)知行被稱(chēng)為通用自動(dòng)駕駛第一股。

從文遠(yuǎn)知行的營(yíng)收組成變化來(lái)看，文遠(yuǎn)知行的業(yè)務(wù)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

招股書(shū)顯示，文遠(yuǎn)的營(yíng)收來(lái)源主要分為產(chǎn)品和服務(wù)兩大部分。

2021年的營(yíng)收中，前者占了大頭，帶來(lái)1.01億元的營(yíng)收，占比高達(dá)73.5%。而服務(wù)則只有0.37億元的收入，占比26.5%。

而到了2023年，公司產(chǎn)品收入為0.54億元，占比降至13.5%，服務(wù)收入增長(zhǎng)至3.48億元，占比升至89.9%。

這表明，文遠(yuǎn)知行的商業(yè)化模式，正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)折：

從一個(gè)運(yùn)營(yíng)Robotaxi車(chē)隊(duì)，或給運(yùn)營(yíng)商賣(mài)車(chē)輛硬件的“重資產(chǎn)”模式，走向提供技術(shù)、提供后續(xù)服務(wù)的輕資產(chǎn)模式。

短期內(nèi)，文遠(yuǎn)營(yíng)收會(huì)受到博世智駕推廣覆蓋速度的影響。

但長(zhǎng)期來(lái)看，博世的方案就是全行業(yè)的方案，是可持續(xù)產(chǎn)生營(yíng)收的現(xiàn)金奶牛項(xiàng)目。

文遠(yuǎn)知行還將堅(jiān)持L4自動(dòng)駕駛，其判斷2024年和2025年隨著Robotaxi的大規(guī)模投放，來(lái)自服務(wù)的收入占比將會(huì)進(jìn)一步提升。

最后，簡(jiǎn)單介紹一下文遠(yuǎn)知行的兩位主要?jiǎng)?chuàng)始人：

CEO韓旭，伊利諾伊大學(xué)香檳分校計(jì)算機(jī)工程博士，歷任密蘇里大學(xué)的助理教授，密蘇里大學(xué)博士生導(dǎo)師、終身教授，計(jì)算機(jī)視覺(jué)和機(jī)器學(xué)習(xí)實(shí)驗(yàn)室主任。

創(chuàng)業(yè)前曾擔(dān)任百度美研自動(dòng)駕駛事業(yè)部首席科學(xué)家。

聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO李巖，卡內(nèi)基梅隆大學(xué)電氣與計(jì)算機(jī)工程學(xué)博士，曾在Facebook和微軟擔(dān)任核心工程師。

相比兩位創(chuàng)始人，文遠(yuǎn)知行也因?yàn)槊摽谛阊輪T趙曉卉的加盟而出圈。

不過(guò)趙曉卉在文遠(yuǎn)知行，擔(dān)任的是項(xiàng)目經(jīng)理，與其演員身份有著明確區(qū)隔，也沒(méi)有對(duì)文遠(yuǎn)做過(guò)多的公眾宣傳。

此前其在綜藝節(jié)目上曾透露，正在負(fù)責(zé)無(wú)人小巴接駁車(chē)的部分功能。

相比趙曉卉之于文遠(yuǎn)知行，文遠(yuǎn)知行帶給這位“打工人”則價(jià)值更大。文遠(yuǎn)知行不僅給了汽車(chē)科班出身趙曉卉業(yè)務(wù)能力認(rèn)可，如今也在上市IPO進(jìn)展中，印證了趙曉卉當(dāng)初眼光的長(zhǎng)遠(yuǎn)。

畢竟相比李誕的笑果文化和脫口秀行業(yè)，自動(dòng)駕駛確實(shí)前途光明多了。

One More Thing

招股書(shū)之外，近日文遠(yuǎn)知行還預(yù)告了新動(dòng)向：10月15日將發(fā)布新一代Robotaxi車(chē)型。

與馬斯克和特斯拉，也就前后腳吧。

實(shí)際上，隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)正在實(shí)現(xiàn)的技術(shù)和商用運(yùn)營(yíng)突破，自動(dòng)駕駛不論是產(chǎn)品還是資本運(yùn)作，都來(lái)到了新周期。

文遠(yuǎn)知行IPO，只是浪潮中的浪花一朵，同樣在潮尖之上的，還有M公司、P公司…以及剛剛通過(guò)港股聆訊的H公司。

一個(gè)新的周期，已經(jīng)來(lái)到了公眾面前。

招股書(shū)傳送門(mén)：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1867729/000119312524197868/d343706df1a.htm