芯耀
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一凡 發(fā)自 副駕寺，智能車參考 | 公眾號 AI4Auto
PONY，來了。
就在剛剛，紐約時代廣場，彭軍樓教主帶隊，小馬智行（Pony.ai）正式敲鐘上市，登陸納斯達克完成IPO。股票代碼就是PONY。
每股ADS定價13美元，至多將發(fā)行2300萬股ADS，融資額可達2.99億美元 ，創(chuàng)下美股自動駕駛領(lǐng)域年度最大規(guī)模紀錄。
這是資本市場對小馬智行價值的持續(xù)認定，也是華爾街對Robotaxi拐點時刻的感知。
因為在整個上市進程中，Waymo也被不斷提起，而現(xiàn)在，「中國版Waymo」，率先接受公眾投資人檢驗。
小馬智行登陸納斯達克
北京時間11月27日晚間，小馬智行成功敲鐘，以Robotaxi第一股之名，掛牌納斯達克。
據(jù)稱小馬智行美股ADS定價，原計劃是11美元-13美元的區(qū)間，但由于資本市場展現(xiàn)出的積極反饋，最終定價13美元/ADS 。
更早之前，小馬智行在路演階段就獲得過積極反饋。
最初招股書，小馬智行計劃發(fā)行1500萬股ADS，但很快就更新擴展三成，擴充至2000萬股。
除了最早的基石認購者北汽和新加坡交通運營商康福德高
——率先認購7485萬美元，多家戰(zhàn)略第三方投資者也加入到了小馬智行私募配售的1.534億美元的認購當中。
這還不是全部，據(jù)稱若小馬智行承銷商行使其超額配售權(quán)，則將發(fā)售擴大至2300萬股ADS，發(fā)行募集總額或達約4.52億美元。
對于小馬智行的價值認定，勢能還在延續(xù)。
在IPO之前，小馬智行就在一級市場完成了7輪融資，累計金額超13億美元，是中國乃至全球最具價值的自動駕駛公司。
而現(xiàn)在，這不僅是小馬智行的歷史性時刻，也可能是Robotaxi整體進程的最佳注腳。
因為就在今年，不論是馬斯克治下的特斯拉跨維入局Robotaxi，還是開創(chuàng)者Waymo更大規(guī)模更快速度的Robotaxi商用落地，都在表明自動駕駛行業(yè)已經(jīng)來到技術(shù)向商用的雪球效應時刻。
小馬智行不僅是中國最早開啟Robotaxi落地的玩家，公認技術(shù)水平領(lǐng)先的玩家，也是全球范圍內(nèi)少數(shù)展現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化運營Robotaxi業(yè)務的玩家。
對于中國公眾，小馬智行并不令人陌生。在北京、上海、廣州、深圳，都能打到小馬智行日常運營的Robotaxi。
對于美國資本市場，小馬智行也無需更多解釋，其被以「中國版Waymo」談論，并且率先開啟了IPO。
是時候了。
「中國版Waymo」
Waymo，谷歌孵化出的自動駕駛公司，在深度學習浪潮開啟了AI在汽車領(lǐng)域的變革，志在實現(xiàn)真正AI虛擬司機，以終為始瞄準終極物種Robotaxi，在汽車出行領(lǐng)域復刻谷歌式的變革。
而小馬智行，創(chuàng)始人與谷歌都有淵源，天才光環(huán)一如當初的“硅谷神奇小子”，當前核心業(yè)務和商業(yè)模式也與Waymo照鏡子一樣。
被視為「小Waymo」、「中國版Waymo」談論，算不上意外。
小馬智行由彭軍和樓天城聯(lián)合創(chuàng)立于2016年，兩位都是自動駕駛領(lǐng)域的絕對明星。
CEO彭軍，本科畢業(yè)于清華大學，在斯坦福獲得博士學位，其后在谷歌工作過7年，期間獲谷歌創(chuàng)始人獎，后加入百度，是百度美國研究院的創(chuàng)始成員和第一位員工，再后來擔任百度自動駕駛部門首席架構(gòu)師，奠定了后來自動駕駛行業(yè)研發(fā)的諸多核心架構(gòu)和方向。
聯(lián)合創(chuàng)始人、CTO樓天城，在清華大學獲學士與博士學位，師從首位華人圖靈獎得主姚期智。
樓天城更知名的江湖稱號是“教主”，因為他蟬聯(lián)11年TopCoder中國區(qū)冠軍，2008年、2009年兩次獲得谷歌全球編程挑戰(zhàn)賽冠軍，是當時全世界排名第一的編程天才。
樓教主清華博士畢業(yè)就加入了谷歌，參與過谷歌無人車早期的研發(fā)，后來更知名的經(jīng)歷，則是加入百度，成為百度無人駕駛事業(yè)部技術(shù)委員會主席，同時也是百度歷史上最年輕的T10級工程師。
兩位明星創(chuàng)始人，自2016年創(chuàng)業(yè)開始，就凝聚其一批AI和編程領(lǐng)域的天才。
CFO王皓俊，計算機領(lǐng)域的博士，先后在IBM和百度擔任工程師，是技術(shù)和管理兼?zhèn)涞亩噙呅翁觳拧?/p>
同樣出現(xiàn)在招股書中的小馬智行副總裁張寧，與樓天城同為首屆“姚班”畢業(yè)生，后成為小馬智行創(chuàng)始成員，推動小馬智行在廣州和北京落地Robotaxi商業(yè)化。
坐鎮(zhèn)廣州和深圳的副總裁莫璐怡，浙江大學學士，香港大學博士，是ACM-ICPC1977年以來首位來自中國的女冠軍。
卡車業(yè)務負責人李衡宇，四川大學高材生，百度最高獎的獲得者，從0開創(chuàng)了小馬智行在北京的研發(fā)中心。
在小馬智行的發(fā)展歷程中，高密度的人才團隊也是外界一而再感嘆的特點。
也是擁有人才團隊方面的“靜態(tài)天賦”，讓小馬智行很快成為最具資本號召力的自動駕駛獨角獸。
但人因事聚，事以人成。
小馬智行之所以IPO前斬獲13億美金的高額融資，累計7輪，贏得全球不同背景和地區(qū)知名資本的認可，靠的不僅是“靜態(tài)天賦”。
還有展現(xiàn)出的技術(shù)實力和落地能力。
小馬智行打造了一套底層復用率超80%的技術(shù)體系，包括車端的感知識別、預測博弈模塊，以及后端的數(shù)據(jù)處理和訓練部署能力，都是通用的。
在這套通用“AI司機”的支撐下，小馬智行落地了三大業(yè)務：
自動駕駛出行服務Robotaxi
自動駕駛卡車Robotruck
技術(shù)授權(quán)與應用
Robotaxi，正在沖刺大規(guī)模商業(yè)化，已落地“北上廣深”四大一線城市，車隊規(guī)模超250輛，累計自動駕駛里程超4000萬公里，運營里程位居第一梯隊。
Robotruck，卡車車隊規(guī)模超190輛，建立了覆蓋全國的貨運網(wǎng)絡。累計貨運量超7.67億噸公里，已實現(xiàn)初步商業(yè)化。
技術(shù)授權(quán)與應用，則是為主機廠和供應商提供L2+解決方案，包括軟件許可、硬件和數(shù)據(jù)分析工具，已實現(xiàn)車輛域控制器的量產(chǎn)，外銷內(nèi)供。
三大業(yè)務推動小馬智行的營收不斷增長，虧損逐步收窄。
2022年、2023年營收分別為6839萬美元(約合人民幣4.96億元)、7190萬美元(約合人民幣5.21億元)。
2024年前三季度營收3951萬美元，約合人民幣2.65億元，同比大漲85.5%。
其中Robotruck業(yè)務占比最高，前三季度累計營收2740萬美元，占比達到69%。
Robotaxi業(yè)務增速最快，前三季度累計營收470萬美元，同比增長422.2%。
2022年、2023年凈虧損分別為1.48億美元、1.25億美元，2024年前三季度凈虧損為9389萬美元，同比下降10.2%。
小馬智行預計，2025年將實現(xiàn)Robotaxi單車盈利平衡，毛利轉(zhuǎn)正，邁向Robotaxi大規(guī)模商業(yè)化。
總結(jié)各方面業(yè)績，小馬智行創(chuàng)立8年，創(chuàng)造了9個第一：
1）中國首個落地常態(tài)化自動駕駛測試車隊的公司
2）中國首個推出Robotaxi出行服務的公司
3）中國首個取得四大一線城市無人駕駛出行服務許可的自動駕駛公司
4）中國首個也是唯一一個取得出租車運輸經(jīng)營許可和貨運道路運輸經(jīng)營許可證的自動駕駛公司
5）全球首個采用車規(guī)級固態(tài)激光雷達實現(xiàn)無人駕駛出行服務的公司，L4級技術(shù)量產(chǎn)能力全球領(lǐng)先
6）全球首個采用車規(guī)級量產(chǎn)Orin-X自研嵌入式計算平臺進行全無人Robotaxi運營，成本和成熟度已支持大規(guī)模量產(chǎn)
7）擁有中國Robotaxi車型平臺最多的公司，涵蓋豐田賽那、雷克薩斯RX、廣汽埃安Aion LX、上汽飛凡Marvel R、林肯MKZ等
8）擁有全球數(shù)量最多的Robotaxi出行平臺及出租車運營商合作方，為用戶廣泛使用開辟渠道
9）多次獲得各地“第一”，實現(xiàn)全區(qū)域、全場景、跨區(qū)高速的Robotaxi運營。
而就在IPO路演進程中，小馬智行的發(fā)展歷程、技術(shù)模式、業(yè)務成績甚至工程師文化風格，被越來越與谷歌Waymo相聯(lián)系。
首先，雙方在技術(shù)上同頻。
從源頭來看，小馬和Waymo，一開始都選擇多傳感器融合感知的技術(shù)路線。
從最新進展來看，今年9月樓教主分享了小馬的世界模型，用于訓練端到端，稱這是“最重要的事”。
1個多月后，Waymo也官宣了名為“EMMA”的端到端模型，并稱其為“基礎(chǔ)模型”。
其次，雙方的商業(yè)化進展同步。
幾乎在小馬創(chuàng)立的同期，Waymo從谷歌獨立，然后又都在2018年開始推出Robotaxi，如今都已落地了城區(qū)和高速，在沖刺Robotaxi大規(guī)模商業(yè)化。
并且一路走來，都是攜手合作伙伴共同發(fā)展。
在產(chǎn)業(yè)鏈方面，小馬聯(lián)合英偉達和速騰聚創(chuàng)，Waymo則合作了英特爾和麥格納等。
出行平臺方面，Waymo接入了Uber與Lyft，小馬則接入了高德地圖和如祺出行。
最后，小馬和Waymo被共同背景的投資者看好，比如“中東土豪”以及加拿大退休基金。
于是，即便Waymo還沒有IPO計劃，但「中國版Waymo」，有什么理由不看好呢？
這或許就是小馬智行在招股和上市進程中，在“勢利異?！钡娜A爾街接連獲得積極反饋的關(guān)鍵原因。
這既是對小馬智行的價值認定，更是對Robotaxi潛力和進程的樂觀預期。
即便更早之前，自動駕駛創(chuàng)業(yè)公司IPO已不算新鮮事，有Robotaxi業(yè)務的玩家，也完成了美股的登陸。
但只有小馬智行，真正以Robotaxi為核心主線、核心技術(shù)、核心業(yè)務，展現(xiàn)的不僅是技術(shù)的領(lǐng)先性，更是大規(guī)模商業(yè)化落地的可能性。
從這個維度上來說，或許也能解釋，小馬智行的IPO為啥會被評論為“Robotaxi第一股”，華爾街對Robotaxi公開的檢驗和認可證明。
在創(chuàng)新技術(shù)領(lǐng)域，納斯達克掛牌是一種象征——
象征著一項創(chuàng)新技術(shù)實現(xiàn)了工業(yè)級成熟，初步構(gòu)建起商業(yè)模式，然后需要更大的杠桿，撬動雪球，轉(zhuǎn)動飛輪，實現(xiàn)更大規(guī)模的技術(shù)、商業(yè)和社會價值創(chuàng)造。
小馬智行的IPO，就是Robotaxi這項技術(shù)歷史性時刻的注腳。
小馬智行IPO，Why now？
實際上，知人論世連點成線來看，都不難理解小馬智行的IPO，為何出現(xiàn)在此時此刻。
從內(nèi)部因素來看，小馬智行歷經(jīng)8年研發(fā)，Robotaxi技術(shù)基本成熟，小馬智行的Robotaxi已實現(xiàn)無人駕駛，無人駕駛里程超390萬公里，相當于繞地球赤道90多圈。
運營上，Robotaxi運營車輛多次迭代，7代車明年落地，純電動力，車隊規(guī)模更大，整車、能耗和邊際成本集體下降。
正是一個需要資金和資源，迎接大規(guī)模商業(yè)化的階段。
支點已經(jīng)準備就緒，需要更堅實穩(wěn)固的杠桿，撬動Robotaxi的雪球。
而整個從行業(yè)來看，自動駕駛春江水暖，Robotaxi也已經(jīng)到了成熟的時間點。
不論是馬斯克治下特斯拉的跨維入局，還是Waymo在規(guī)?；逃蒙系奶崴?，更或者政策法規(guī)和全球各地對于Robotaxi的準入和擁抱……
都在表明Robotaxi大規(guī)模商用，萬事俱備。
第三方咨詢公司弗若斯特沙利文預測，Robotaxi服務有望在2026年實現(xiàn)商業(yè)化，按交易額計算，2025年全球市場規(guī)模將達2.9億美元，2035年增長至3526億美元，折合人民幣2.56萬億元，10年將飆升1214倍。
這份報告里還說，中國將占到一半以上的市場份額。
不過，比起迷人的商業(yè)價值和經(jīng)濟前景，或許今夜中國技術(shù)工程師會感嘆另一件事——
在AI這樣的前沿科技落地領(lǐng)域，這算是一次中國人領(lǐng)先的證明。
被以「中國版Waymo」認知的小馬智行，現(xiàn)在率先滾動雪球，提速落地了。
