芯耀
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導(dǎo)語：復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，必然帶來各方利益的糾葛。這就要求CEO既要能把公司管好，又要把董事會“管好”。但現(xiàn)實操作中，股東之間的合縱連橫，特別是重大資本運作時期，容易把CEO放在“火上烤”，左右不是人。
結(jié)構(gòu)性矛盾
在2025年開年的榮耀全員信里，時任CEO趙明談到了AI、競爭，以及最為人關(guān)注的股改和上市。
17天后，這一切與他都沒有關(guān)系了。
在臨近2025春節(jié)的周五工作日結(jié)束前，榮耀內(nèi)網(wǎng)發(fā)布公告稱：“趙明因身體原因，向公司提出辭去CEO等相關(guān)職務(wù)。董事會經(jīng)過慎重討論研究，決定尊重趙明的個人意愿，接受他的辭呈，同時決定由李健任CEO職務(wù)。”
其實，從1月14日晚間就有消息傳出，趙明已從公司離職，甚至還帶走了整個Magic7團隊。但榮耀立刻通過知情人士辟謠：“假的”。
趙明之前也曾有過多次離職傳聞，但都沒有成真。最為市場熟知的一次，是在2022年4月。
當(dāng)時，榮耀正處于品牌重塑與市場拓展的關(guān)鍵階段，“趙明從榮耀離職”傳聞出現(xiàn)僅幾小時后，趙明就第一時間站辟謠。
這一次，仍然是榮耀的另一個重大節(jié)點——即將IPO的重大關(guān)口。
趙明離職，或出于與董事會的矛盾。
業(yè)內(nèi)有消息稱，去年年末，趙明曾向董事會要更多高管人事權(quán)問題，遭到反對。“結(jié)果他就提出，不答應(yīng)他就不簽字履職?！?/p>
國內(nèi)前四大手機廠商，除了小米，其他都未上市。榮耀目前股改已經(jīng)完成，此次換帥正處于榮耀籌備IPO的關(guān)鍵節(jié)點。
不過，自2023年11月明確提出IPO上市計劃以來，榮耀高管變動頻繁。
當(dāng)年5月，前研發(fā)管理部總裁鄧斌因違反商業(yè)行為準(zhǔn)則被除名；2023年末，原深圳水務(wù)（集團）董事長吳暉卸任，空降榮耀擔(dān)任董事長；而原董事長萬飚則“降格”為副職。又過了9個月，榮耀內(nèi)部宣布萬飚因個人原因辭職。
如今，連CEO都換了。
有資本市場的資深人士認(rèn)為，從股東構(gòu)成看，榮耀的這次人事動蕩并非意外。
到2024年底，榮耀的股東中已經(jīng)有23家公司或機構(gòu)，組成復(fù)雜。有包括天音控股（000829.SZ）和愛施德（002416.SZ）等手機經(jīng)銷巨頭，也有京東方(000725.SZ)等供應(yīng)商，還有地方國資、運營商等。
該資深人士認(rèn)為，如此復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，必然帶來各方利益的糾葛。這就要求CEO既要能把公司管好，又要把董事會“管好”。但現(xiàn)實操作中，股東之間的合縱連橫，特別是重大資本運作時期，容易把CEO放在“火上烤”，左右不是人。經(jīng)常發(fā)生的情況不是CEO用辭職來威脅董事會，就是董事會把CEO罷免了。
華為老將
一位與筆者相熟的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，李健的任命略顯得倉促，不排除后續(xù)變動的可能性。
接任榮耀CEO的李健，同樣是華為老將。
李健2001年加入華為， 2017年起進入華為監(jiān)事會，亦參與過華為公司重大改革和戰(zhàn)略制定。
2021年，李健加入分拆后的榮耀，先后任管理團隊核心成員、副董事長、董事、人力資源部總裁等職務(wù)。
相較于趙明，李健行事風(fēng)格極為低調(diào)。據(jù)筆者從接近榮耀內(nèi)部人士處了解，內(nèi)部評價李健是一位不折不扣的“狠人”。
昔日，李健所在的尼日利亞代表處，被戲稱為“上甘嶺”。該代表處銷售業(yè)績曾連續(xù)四年奪冠，李健也因此在短時間內(nèi)破格提拔了三級。從底層產(chǎn)品經(jīng)理迅速成為西非地區(qū)部副總裁、總裁，李健手下管理近2000人，還華為管理體系建設(shè)的最高榮譽“藍(lán)血十杰”之一。
從過往經(jīng)歷來看，李健的成就大多體現(xiàn)在面向大客戶銷售的ToB領(lǐng)域。而在C端個人快消品市場，尚未見到李健展現(xiàn)卓越實力。
業(yè)內(nèi)人士推測，董事會棄趙明而選李健，或許是看中后者野心勃勃且韌性十足的特質(zhì)，更希望其能帶給團隊“狼性文化”，真正給榮耀“換擋”。
上市之前，先穩(wěn)估值
此時換帥，李健無疑被賦予了“既要又要還要”的三重任務(wù)。
第一重，是止住榮耀銷售下滑的趨勢，提振銷量和市場信心。
第三方數(shù)據(jù)機構(gòu)IDC公布的2024年第四季度中國手機市場排名顯示，榮耀新機激活量同比下滑13.4%。同時，其市場份額跌落至13.26%，在國內(nèi)手機市場排名第五。
而在一年多之前，2023年第三季度，榮耀還曾以19.3%的市場占比，登頂國內(nèi)智能手機市場。
始終難以走出差異化之路，是榮耀的命門。
自榮耀獨立以來，“華為的影子”一直伴隨其左右。
華為生態(tài)的深度賦能，曾為榮耀手機的“嬰兒期”提供了支撐。在產(chǎn)品層面，榮耀更是利用華為高端手機斷檔的窗口期，積極推出高端產(chǎn)品。
這也讓榮耀在成立初期，一定程度上承接了華為的市場份額。短短兩年時間，榮耀迅速搶占市場，多次做到單季度國內(nèi)手機市場份額第一。
但在2023年9月，華為高調(diào)回歸，榮耀遭到巨大沖擊。
一方面，榮耀的多個產(chǎn)品線，尤其是在中低端機型，與華為產(chǎn)生重疊，構(gòu)成了競爭關(guān)系。當(dāng)年11月，與華為的系統(tǒng)應(yīng)用和服務(wù)徹底切割后，榮耀智能手機的市場份額一路下滑。
在高端旗艦市場，榮耀創(chuàng)新力度、品牌調(diào)性和渠道豐富度，仍存在明顯劣勢。
另一方面，榮耀與華為經(jīng)銷商渠道重合較高。華為的強勢推廣的新產(chǎn)品頗受市場矚目。經(jīng)銷商雖與榮耀綁定，但在與華為的“二選一”中，榮耀往往是被放棄的一方。
此外，與VIVO、小米（1810.HK）和OPPO相比，無論是外觀還是配置，榮耀手機同價位競爭力明顯不足。
榮耀近兩年選擇全面擁抱AI技術(shù)。
榮耀Magic7系列發(fā)布會上，趙明實測用“YOYO”智能體下單2000杯咖啡的場景，引來不少人驚嘆。但從2024年四季度看，榮耀的AI似乎并沒有在銷量表現(xiàn)上得到正向反饋。
現(xiàn)在，壓力給到了李健。
據(jù)筆者從前述接近榮耀人士處獲悉，去年7月，在李健的力薦下，原華為首席科學(xué)家羅巍加入了榮耀影像團隊，并成為李健左膀右臂。
業(yè)內(nèi)周知，同價位的機型里，OPPO與VIVO，在影像上都優(yōu)于榮耀。榮耀能否在影像上先補齊短板，進而取得突破，全市場都在看著李健與羅巍。
第二重，是在海外市場打開局面。
榮耀最早的出海計劃始于2018年，當(dāng)時趙明放出豪言“在海外再造一個榮耀”。但一年后，榮耀就因受芯片制裁等特殊因素，在全球市場經(jīng)歷了新機空窗期。
直到2022年，榮耀才算正式走向海外。2024年12月，榮耀手機的海外市場銷量占比首次達(dá)到50%。
目前，就全球市場份額來看，榮耀比例仍然很小。最新IDC公布的數(shù)據(jù)中，榮耀還在“Others”之列。
從李健的履歷來看，他既懂技術(shù)，還有海外銷售經(jīng)驗。如果親自抓海外業(yè)務(wù)，榮耀的手機出?？赡軙M一步。
榮耀終端近日的另一項人事變動，也顯示出對海外市場的重視。曾主導(dǎo)榮耀在中國市場的強勢回歸的原中國區(qū)總裁王班，現(xiàn)已調(diào)任負(fù)責(zé)海外及平臺業(yè)務(wù)。
不過，前述人士透露，榮耀高端機型出海，以及重新打造低端機型GT品牌的布局，與經(jīng)銷商股東的出貨目標(biāo)與經(jīng)營策略，存在一定分歧。這種情況下，更需要李健的管理智慧。
第三重，是引領(lǐng)榮耀完成上市，最好能穩(wěn)住IPO估值。
過去四年里，趙明帶隊完成了品牌、產(chǎn)品線、供應(yīng)鏈、渠道重建，使得榮耀成為中國前五大手機品牌。
確定獨立上市后，在2024年這一年，榮耀在一級市場頻繁融資。8月，榮耀引入中國移動(600941.SH/0941.HK)作為財務(wù)投資者；10月，又開啟了新一輪融資。
但先入局者，未能享受到早期投資的紅利、甚至賬面估值受到損失。
有媒體報道，包括多家深圳國有企業(yè)及30余家榮耀經(jīng)銷商共同組建的深圳市智信新信息技術(shù)有限公司，2020年9月從華為手中收購榮耀時的價格，高達(dá)2600億元。
根據(jù)流傳的一份榮耀融資計劃，榮耀擬于2024年遞交材料申報創(chuàng)業(yè)板上市，Pre-IPO估值定在了2000億元。
按此計算，上述投資人持有的榮耀股權(quán)價值，未上市先縮水超過20%。
國資保值增值的重任，不是兒戲。股東與董事會對趙明失望乃至讓其“下桌”，也似乎變得能夠理解。
新帥李健，自帶“狼性”、“藍(lán)血”等原教旨主義創(chuàng)業(yè)企業(yè)家必備特征，亦有“出?！钡葮?biāo)簽，令人對榮耀的未來抱有新的希望。
難的是，手機市場下行趨勢難轉(zhuǎn)，除華為外，品牌銷售神話不再。講好一個吸引投資者的新故事之前，李健必須先得做出點業(yè)績，墊一墊估值。
