芯耀
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2月12日，中芯國(guó)際召開(kāi)2024年第四季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。中芯國(guó)際聯(lián)合首席執(zhí)行官趙海軍表示，2025年除了人工智能繼續(xù)高速成長(zhǎng)外，市場(chǎng)各應(yīng)用領(lǐng)域需求持平或溫和增長(zhǎng)，一季度“淡季不淡”。但也需看到，中芯國(guó)際的持續(xù)高投入，將給毛利率帶來(lái)一定的折舊壓力。此外，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)使得結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的產(chǎn)能即使在市場(chǎng)回暖的情況下，依然面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，必要時(shí)會(huì)和戰(zhàn)略客戶(hù)一起直面價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。
2024年：來(lái)自中國(guó)客戶(hù)和12英寸晶圓的收入顯著提升
根據(jù)未經(jīng)審核的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，中芯國(guó)際2024年銷(xiāo)售收入80.3億美元，達(dá)到歷史新高，較2023年增長(zhǎng)27%，產(chǎn)能利用率達(dá)85.6%。趙海軍表示，2024年半導(dǎo)體市場(chǎng)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，設(shè)計(jì)公司庫(kù)存大致恢復(fù)到健康水位，主要產(chǎn)業(yè)向國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移切換的速度較快。為滿(mǎn)足市場(chǎng)和客戶(hù)需求，中芯國(guó)際加速了產(chǎn)能擴(kuò)充節(jié)奏，進(jìn)一步提升了平臺(tái)的完備性。國(guó)內(nèi)客戶(hù)的新產(chǎn)品快速驗(yàn)證并上量，使得公司在2024年四個(gè)季度收入節(jié)節(jié)攀升，全年增長(zhǎng)超過(guò)年初預(yù)期。
從區(qū)域來(lái)看，2024年中國(guó)、美國(guó)、歐亞的銷(xiāo)售收入占比分別為85%、12%和3%。其中，受益于在地化制造需求催化帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈重新組合，以及客戶(hù)市場(chǎng)份額提升，來(lái)自中國(guó)客戶(hù)的收入同比增長(zhǎng)34%。
從晶圓尺寸來(lái)看，2024年12英寸和8英寸晶圓收入均有增長(zhǎng)，占比分別為77%和23%，其中12英寸晶圓收入同比增長(zhǎng)35%，主要得益于產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)大和新增產(chǎn)能能夠較快完成驗(yàn)證并投入生產(chǎn)。
按照應(yīng)用分類(lèi)，智能手機(jī)、計(jì)算機(jī)與平板、消費(fèi)電子、互聯(lián)與可穿戴、工業(yè)與汽車(chē)占比分別為28%、16%、38%、10%和8%。受益于上述提到的諸多因素及國(guó)家刺激消費(fèi)政策的帶動(dòng)，消費(fèi)電子、智能手機(jī)等應(yīng)用收入大幅增長(zhǎng)。
按照產(chǎn)品平臺(tái)來(lái)看，中芯國(guó)際在模擬、圖像傳感器、顯示驅(qū)動(dòng)等平臺(tái)的收入持續(xù)增長(zhǎng)。此外，中芯國(guó)際持續(xù)推出高性能、高質(zhì)量、高可靠性的汽車(chē)電子技術(shù)及服務(wù)，在高電壓、大電流、高可靠性BCD及模擬平臺(tái)，超低功耗邏輯平臺(tái)，高性能微控制器平臺(tái)，車(chē)規(guī)級(jí)顯示驅(qū)動(dòng)平臺(tái)，高可靠性存儲(chǔ)器平臺(tái)等，均實(shí)現(xiàn)車(chē)規(guī)級(jí)認(rèn)證量產(chǎn)和終端應(yīng)用。面向未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)的汽車(chē)市場(chǎng)，公司加速部署客戶(hù)產(chǎn)品，并全面覆蓋娛樂(lè)、連接、動(dòng)力控制、車(chē)身及底盤(pán)等車(chē)載應(yīng)用，力求實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)。
2025年：存在折舊和價(jià)格壓力
對(duì)于2025年，趙海軍表示，除了人工智能繼續(xù)高速成長(zhǎng)外，市場(chǎng)各應(yīng)用領(lǐng)域需求持平或溫和增長(zhǎng)，一季度“淡季不淡”。但也需看到，公司面臨著持續(xù)高投入帶來(lái)的折舊壓力，以及更加激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，必要時(shí)會(huì)和戰(zhàn)略客戶(hù)一起直面價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。
對(duì)于近期的產(chǎn)業(yè)形勢(shì)，趙海軍看到兩個(gè)現(xiàn)象。
一是汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)向國(guó)產(chǎn)鏈轉(zhuǎn)移切換的進(jìn)程從驗(yàn)證階段進(jìn)入體量階段，部分產(chǎn)品正式量產(chǎn)。
二是在國(guó)家刺激消費(fèi)政策紅利的帶動(dòng)下，客戶(hù)補(bǔ)庫(kù)存意愿較高，消費(fèi)、互聯(lián)、手機(jī)等補(bǔ)單急單較多。整體來(lái)看，2025年一季度“淡季不淡”。
但與此同時(shí)，外部環(huán)境給今年下半年帶來(lái)一定的不確定性，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。中芯國(guó)際會(huì)繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，支持客戶(hù)開(kāi)拓市場(chǎng)，聚焦質(zhì)量和效率。
綜合上述因素，中芯國(guó)際給出的2025年一季度指引為銷(xiāo)售收入環(huán)比增長(zhǎng)6%至8%，毛利率介于19%至21%。在外部環(huán)境無(wú)重大變化的前提下，2025年指引為銷(xiāo)售收入增幅高于可比同業(yè)的平均值，資本開(kāi)支與上一年（73.3億美元）大致持平。
對(duì)于2025年的公司展望，趙海軍還做出兩點(diǎn)說(shuō)明。
一是近年來(lái)地緣政治給行業(yè)格局帶來(lái)了深刻的變化。公司著力加強(qiáng)了供應(yīng)鏈安全性、可靠性、韌性的管理。為了努力把握日益增長(zhǎng)的在地制造需求，公司持續(xù)高投入，推動(dòng)了公司收入規(guī)模的快速成長(zhǎng)，但也給毛利率帶來(lái)了很高的折舊壓力，預(yù)計(jì)2025年折舊年增兩成左右。除了折舊，毛利率還受到定價(jià)、產(chǎn)能利用率等因素的影響。公司會(huì)始終以持續(xù)盈利為目標(biāo)，通過(guò)提高產(chǎn)能利用率來(lái)對(duì)抗折舊、豐富產(chǎn)品組合來(lái)對(duì)抗周期。
二是在地化生產(chǎn)帶來(lái)了更多的市場(chǎng)需求，但同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)使得結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的產(chǎn)能即使在市場(chǎng)回暖的情況下依然面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。中芯國(guó)際通過(guò)打造技術(shù)領(lǐng)先來(lái)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，綁定客戶(hù)，通過(guò)增加新產(chǎn)品來(lái)對(duì)抗價(jià)格壓力。公司保持一貫的定價(jià)政策，隨行就市，不主動(dòng)降價(jià)，但在必要時(shí)也會(huì)和戰(zhàn)略客戶(hù)一起直面價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，以保持在各個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
“下半年我們擔(dān)心兩件事，一是由于上半年的拉貨，下半年是缺少單子的。但是下半年產(chǎn)能又會(huì)紛紛地開(kāi)出來(lái)，同業(yè)會(huì)出現(xiàn)更強(qiáng)的競(jìng)價(jià)。這兩件事合在一起，使我們對(duì)下半年價(jià)位的走勢(shì)看得不是非常清楚。但是可以肯定地講，下半年的價(jià)格不會(huì)向上走，應(yīng)該是個(gè)下降的趨勢(shì)?！壁w海軍說(shuō)。
對(duì)于折舊和價(jià)格的挑戰(zhàn)，中芯國(guó)際將從三個(gè)方面應(yīng)對(duì)。一是通過(guò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)更快的更新、更好的性能。二是與客戶(hù)形成戰(zhàn)略發(fā)展的綁定。三是在推出產(chǎn)能時(shí)，也提升平臺(tái)的完整性，加入原來(lái)沒(méi)有做的新平臺(tái)新技術(shù)?！斑@樣產(chǎn)能的增長(zhǎng)并不是一個(gè)過(guò)剩產(chǎn)能的增長(zhǎng)，而是一個(gè)產(chǎn)品和平臺(tái)增量的增長(zhǎng)。通過(guò)這些（措施），希望能夠使得價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生很大的波動(dòng)?！壁w海軍說(shuō)。
作者丨張心怡編輯丨邱江勇美編丨馬利亞監(jiān)制丨連曉東
