鋰電材料價格全線反彈

材料價格反彈背后：價格中樞回歸。

自去年四季度以來，全產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲的情緒持續(xù)醞釀，如今磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰、銅箔等材料價格上漲接連得到兌現(xiàn)。

近期在負(fù)極材料領(lǐng)域，上漲動能也表現(xiàn)強(qiáng)勁。以石墨負(fù)極核心原材料針狀焦、炭素制品為例，其價格在連續(xù)幾日均出現(xiàn)了數(shù)百元每噸的價格上漲。對此，部分頭部負(fù)極企業(yè)表示，上游原材料價格上漲也將促使其成本傳導(dǎo)。

綜合梳理鋰電主要材料的價格，磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰、銅箔價格自四季度以來接連出現(xiàn)上漲。

其中六氟磷酸鋰對比去年四季度價格低點(diǎn)上漲了12%；磷酸鐵鋰價格相比于去年四季度價格低點(diǎn)上漲了5%左右；銅箔價格相比于去年四季度低點(diǎn)也有5%以上的漲幅；人造石墨低端、中端，到高端價格也出現(xiàn)全線上漲，漲幅均超過1000元/噸。

相比于2024年初，以電芯價格戰(zhàn)為主基調(diào)，帶動全產(chǎn)業(yè)鏈材料價格下跌相比，2025年初，產(chǎn)業(yè)鏈則由2024年四季度的挺價情緒一路演變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈的漲價潮。

此前，高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）分析，受價格戰(zhàn)緩解，產(chǎn)能出清，盈利修復(fù)等多種因素影響，2025年動力電池產(chǎn)業(yè)鏈價格有望抬升。年初，新能源車市和鋰電企業(yè)排產(chǎn)的強(qiáng)勢表現(xiàn)同樣給材料上漲增添底氣。

不過從目前整個產(chǎn)業(yè)背景來看，由材料環(huán)節(jié)引發(fā)的漲價潮與全產(chǎn)業(yè)鏈降本增效相矛盾，對此電池廠商、車企影響如何？

材料價格上漲“沖擊”幾何？

材料價格的上漲會直接抬升電池企業(yè)的生產(chǎn)成本。

從產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的角度來看，過去經(jīng)歷的產(chǎn)業(yè)周期造成了不同鋰電環(huán)節(jié)的利潤結(jié)構(gòu)調(diào)整。

2023-2024年電池企業(yè)毛利率普遍保持穩(wěn)定，其主要在于電池企業(yè)對材料企業(yè)強(qiáng)勢的議價地位。本輪鋰電材料漲價下，電池企業(yè)也將利潤反哺材料企業(yè)。

對于新能源汽車廠商而言，面臨的競爭壓力或進(jìn)一步放大，電池依舊占據(jù)整車的核心成本，材料價格的上漲同樣會影響終端售價，進(jìn)而影響車企的營銷策略。

過去兩年來看，新能源中低端車型，銷量快速擴(kuò)張，帶動磷酸鐵鋰電池，PHEV車型銷量的增長。新能源中低端車型是與燃油車競爭的主力車型，對價格也最為敏感，材料價格上漲帶來的沖擊也將率先影響中低端車型。

同樣的，對于電池企業(yè)而言，成本敏感的中低端產(chǎn)品也將率先受到價格沖擊的影響。

短期看，材料價格的上漲使得產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配重構(gòu)，也會影響車企和電池廠商的產(chǎn)品策略。

材料價格反彈背后：價格中樞回歸

不過長期來看，材料價格的反彈仍缺乏持續(xù)性。

首先就產(chǎn)能方面，盡管過去兩年行業(yè)產(chǎn)能消退，跨界企業(yè)接連退出，但是并未完全扭轉(zhuǎn)供需結(jié)構(gòu)性錯配的問題，電池、材料企業(yè)全年閑置產(chǎn)能較高的問題并未解決。

其次，本輪材料價格反彈更多表現(xiàn)為試探性上漲。

從反彈幅度來看，本輪材料漲價相較于2023-2024年的數(shù)輪價格反彈明顯減弱，其中反彈較為強(qiáng)勢的六氟磷酸鋰價格反彈幅度僅在10%左右。

就反彈的鋰電材料環(huán)節(jié)而言，核心主材如磷酸鐵鋰的反彈程度有限，且弱于其余大部分材料價格反彈的幅度，同時主要反彈的材料環(huán)節(jié)集中在過去兩年虧損較為嚴(yán)重的材料環(huán)節(jié)。相比之下，如隔膜環(huán)節(jié)，在本輪價格反彈中并未體現(xiàn)出來。

另外，反彈的持續(xù)性表現(xiàn)不佳。多數(shù)鋰電材料，如正極材料、電解液的反彈時間集中在去年四季度到今年1月，負(fù)極、銅箔的反彈則延續(xù)到今年2月，不過到今年2月，前期反彈的鋰電材料價格反彈動能減弱，甚至出現(xiàn)小幅下降的情況。

結(jié)合2023-2024年數(shù)輪材料價格反彈的規(guī)律來看，材料價格的反彈整體呈現(xiàn)出，價格反彈幅度逐漸減少，反彈持續(xù)時間逐漸縮短的共性，對應(yīng)的是材料價格在穩(wěn)定區(qū)間運(yùn)行的確定性越來越強(qiáng)。

以過去兩年，變動幅度最大的碳酸鋰價位為例，自2024年8月起，其價格始終在7-8萬元區(qū)間變化，而自去年四季度開始，其價格越加圍繞7.5萬元/噸中樞波動。

材料價格反彈的減少，也反映出其并未背離行業(yè)長期降本增效的基礎(chǔ)框架。從另一個角度來看，鋰電材料價格的上漲更多為材料企業(yè)短期的談判策略。

一般來說，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的多在年終到年初確定新的供貨合同，短期內(nèi)材料價格的上漲有助于鋰電材料企業(yè)規(guī)劃全年的營收和利潤預(yù)期。

對于產(chǎn)業(yè)鏈而言，短期的材料價格反彈，可以為材料企業(yè)爭取“喘息”的時機(jī)，但是長期來看，不僅是材料企業(yè)，包括電池企業(yè)、車企，都需要加快技術(shù)轉(zhuǎn)型，挖掘高毛利產(chǎn)品，并拓展海外市場高地。

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