美光業(yè)績大增，HBM賣爆

01、銷售額增長38%，營業(yè)利潤增長了 9 倍多

美國時間 2025 年 3 月 20 日，半導(dǎo)體存儲器領(lǐng)導(dǎo)制造商美光科技公布了 2025 財年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的季度業(yè)績。美光的財政年度從 9 月開始，到 8 月結(jié)束。與典型會計年度的季度相比，美光的會計年度的結(jié)束時間提前了一個月。因此，它可以作為預(yù)測主要半導(dǎo)體存儲器公司業(yè)績的領(lǐng)先指標。

2025 財年第二季度（2024 年 12 月- 2025 年 2 月）的銷售額為?80.53 億美元，比上一季度下降 7.5%，比去年同期增長 38.3%。盡管此前連續(xù)7個季度的銷售額均超越前一季度，但未能實現(xiàn)連續(xù)8個季度的增長。本季銷售額處于過去第五高的水平。

2025 財年第二季度（2024年12月-2025年2月期）的營業(yè)利潤以非GAAP為準，比前一季度減少了16.2%，與去年同期相比增加了9.84倍，達到20.07億美元。以GAAP為基準，與前一季度相比減少了18.4%，與去年同期相比增加了9.28倍，達到了17億7300萬美元。

2025 財年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的非 GAAP 營業(yè)利潤率為 24.9%，GAAP 為 22.0%，低于上一季度，但仍處于較高水平。第一季度營業(yè)利潤率為 27.5%（非 GAAP）和 25.0%（GAAP）。

季度業(yè)績 （GAAP）（收入、營業(yè)收入、營業(yè)利潤率） 來源：作者對美光科技公布數(shù)據(jù)的總結(jié)

02、HBM促進數(shù)據(jù)中心銷售

接下來，我們來看一下按業(yè)務(wù)部門劃分的銷售額。 美光有四個業(yè)務(wù)部門?（BAU）：CNBU（計算和網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部）、MBU（移動事業(yè)部）、SBU（存儲事業(yè)部）和 EBU（嵌入式）。

CNBU 從事用于數(shù)據(jù)中心、PC、圖形和網(wǎng)絡(luò)的內(nèi)存和內(nèi)存模塊產(chǎn)品。 具體來說，這些產(chǎn)品為HBM、DDR DRAM、LPDDR DRAM、GDDR DRAM等，包括CXL模塊和MRDIMM。

CNBU 2025 財年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的收入為 45.64 億美元，環(huán)比增長 4%，同比增長 109%。 繼上一季度之后，銷售額創(chuàng)下歷史新高。占總銷售額的份額為 57%，比上一季度增長 6 個百分點。銷售額的增長是由 HBM 產(chǎn)品推動的。 與上一季度相比，該產(chǎn)品的銷售額增長了 50% 以上。

MBU 部門經(jīng)營智能手機和其他移動設(shè)備的內(nèi)存和存儲產(chǎn)品。具體來說，產(chǎn)品為LPDDR DRAM 和 NAND 閃存、eMMC、UFS 等。

MBU 2025 財年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的收入為 10.68 億美元，環(huán)比下降 30%，同比增長 33%。 與上一財年相比，移動細分市場的客戶繼續(xù)降低庫存水平，導(dǎo)致銷售額大幅下降。

SBU 部門負責為數(shù)據(jù)中心、個人電腦和消費類應(yīng)用提供固態(tài)硬盤和閃存。具體來說，這些產(chǎn)品包括用于數(shù)據(jù)中心的企業(yè)級 SSD 和云 SSD、用于企業(yè)的 NAND 閃存、用于 PC 的客戶端 SSD 以及面向消費者的“Crucial”品牌 SSD。

SBU 2025 財年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的收入環(huán)比下降 20%，同比增長 54%?至 13.92 億美元。 由于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的客戶不再投資存儲，銷售額與上一財年相比有所下降。

EBU 涉及汽車、工業(yè)和消費類應(yīng)用的嵌入式存儲器和存儲。具體來說，包括獨立 DRAM 和 DRAM 模塊、獨立 NAND 閃存、管理 NAND 閃存、固態(tài)硬盤和 NOR 閃存。

EBU 2025 財年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的收入為 10.25 億美元，環(huán)比下降 3%，同比增長 8%。銷售額下降的主要原因是汽車行業(yè)客戶減少了庫存。

03、DRAM占銷售額的 76%，NAND 閃存占 23%

美光的主要產(chǎn)品是 DRAM 和 NAND 閃存。 DRAM 占 2025 財年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）總銷售額的 76%，比上一季度增長 3 個百分點。NAND 閃存的比例為 23%，比上一季度下降 3 個百分點。

2025 財年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月），DRAM 收入環(huán)比下降 4.3%，同比增長 47%?至 61.23 億美元。比特等效出貨量（Bit Equivalent Shipments，BES）預(yù)計與上一季度相比下降 7%-9%。與上一季度相比，平均售價上漲了約 5%。

在 2025 財年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月），NAND 閃存收入環(huán)比下降 17%，同比增長 18%?至 18.55 億美元。與上一季度相比，比特等效出貨量略有增加。平均售價估計較上一季度下降 17%-19%。