鈷鎳銅價(jià)格震蕩 電池市場影響幾何？

鈷鎳銅等電池金屬供應(yīng)及價(jià)格震蕩，產(chǎn)業(yè)鏈影響幾何？

電池金屬供應(yīng)及價(jià)格震蕩，正在引發(fā)新一輪的市場擔(dān)憂。

剛果（金）的鈷出口禁令、印尼的鎳礦政策收緊、美國銅關(guān)稅預(yù)期等事件接連沖擊市場，不僅會推高電池制造成本，也或影響企業(yè)重新審視技術(shù)路徑與供應(yīng)鏈布局。

從目前情況來看，鈷與鎳仍處供應(yīng)過剩、庫存高企格局。市場認(rèn)為，除非政策能迫使礦山實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，否則短期內(nèi)其影響或更多在于抬高成本底線，而非造成嚴(yán)重短缺。供應(yīng)端的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍是未來價(jià)格走勢的關(guān)鍵。

對于國內(nèi)裝機(jī)占比達(dá)80%的磷酸鐵鋰電池來說，鈷、鎳價(jià)格上漲并未造成太大影響。目前，磷酸鐵鋰正極、廢舊磷酸鐵鋰正極片等價(jià)格均維持穩(wěn)定。

鈷、鎳價(jià)格上漲將更多影響以鈷酸鋰為主的消費(fèi)電池市場，以高鎳三元電池為主的國內(nèi)中高端純電汽車市場，以及以高鎳三元電池為主的海外動(dòng)力電池市場。

此外，銅價(jià)的震蕩或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)采用更少銅、同時(shí)追求更高安全性能的復(fù)合集流體技術(shù)的快速產(chǎn)業(yè)化。

鈷供應(yīng)緊縮與價(jià)格暴漲

剛果（金）作為全球鈷供應(yīng)的絕對主導(dǎo)者（占78%以上），其2025年2月實(shí)施的鈷出口禁令迅速引發(fā)市場劇變。

禁令頒布后，鈷價(jià)從16.2萬元/噸飆升至26萬元/噸，漲幅超60%，并一度導(dǎo)致報(bào)價(jià)系統(tǒng)癱瘓。

盡管禁令原定為期四個(gè)月，但剛果（金）政府已明確表示可能延長政策，以維持高價(jià)帶來的經(jīng)濟(jì)利益。

與此同時(shí)，該國與印尼（全球鈷供應(yīng)占比10%）的合作計(jì)劃，進(jìn)一步釋放出資源國聯(lián)合管控供應(yīng)的信號，加劇了市場對供應(yīng)長期緊張的擔(dān)憂。

鈷價(jià)飆升直接沖擊電池正極材料成本。數(shù)據(jù)顯示，三元前驅(qū)體（523型、622型）價(jià)格分別上漲30%和28%，鈷酸鋰漲幅也達(dá)20%。

然而，下游電池企業(yè)對材料漲價(jià)的接受度極低，成本壓力更多由中游材料企業(yè)承擔(dān)。

據(jù)悉，目前鈷價(jià)上漲對終端電池售價(jià)的影響約2%，但材料企業(yè)利潤空間被大幅壓縮，部分廠商甚至選擇暫不報(bào)價(jià)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

政策收緊?鎳價(jià)進(jìn)入上行通道

印尼和菲律賓兩大鎳供應(yīng)國（合計(jì)占全球供應(yīng)70%以上）的政策調(diào)整，成為鎳市場動(dòng)蕩的核心推手。

印尼于2025年將鎳礦稅率從10%上調(diào)至14%-19%，并調(diào)整基準(zhǔn)價(jià)格（HPM）更新頻率至每月兩次，旨在通過財(cái)稅手段最大化資源收益。菲律賓則計(jì)劃禁止原礦出口，推動(dòng)本土冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

這些政策直接導(dǎo)致鎳礦開采成本上升，一季度硫酸鎳已出現(xiàn)5000噸供需缺口，鎳價(jià)進(jìn)入上行通道。

此外，印尼與剛果（金）的合作不僅限于鈷資源，兩國還計(jì)劃聯(lián)合管理氫氧化鎳鈷（MHP）等關(guān)鍵中間品供應(yīng)，進(jìn)一步強(qiáng)化資源國的話語權(quán)。

高鎳三元電池因能量密度優(yōu)勢備受追捧，但其對鎳資源的高度依賴正成為“雙刃劍”。

印尼政策收緊后，鎳價(jià)上漲迅速傳導(dǎo)至硫酸鎳等中間品，冶煉廠采購成本增加約15%-20%。盡管下游車企對高續(xù)航電池需求旺盛，但成本壓力或迫使部分企業(yè)重新權(quán)衡技術(shù)路線。

全球銅價(jià)劇烈動(dòng)蕩

與此同時(shí)，全球銅市場也正經(jīng)歷劇烈動(dòng)蕩。紐約商品交易所（Comex）銅期貨價(jià)格本周三一度觸及歷史新高。市場普遍認(rèn)為，對美國可能重新對進(jìn)口銅征收高額關(guān)稅的預(yù)期不斷升溫，是推動(dòng)價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素之一。

具體而言，美國銅價(jià)與倫敦金屬交易所（LME）國際基準(zhǔn)銅價(jià)之間的價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，誘使非美地區(qū)的銅供應(yīng)商積極將現(xiàn)貨運(yùn)往美國市場以賺取利潤。

據(jù)估算，約有50萬噸銅目前正流向美國，其中大部分已在運(yùn)輸途中。這種大規(guī)模的跨區(qū)域調(diào)運(yùn)，在短期內(nèi)推高了美國市場的銅供應(yīng)量，但同時(shí)也加劇了非美地區(qū)，尤其是亞洲市場的供應(yīng)緊張局面，進(jìn)一步推高了全球銅價(jià)。

截至3月28日（周五），中國國內(nèi)上海期貨交易所的滬銅期貨所有合約價(jià)格均維持在人民幣8萬元/噸以上，主力合約年內(nèi)累計(jì)漲幅已超過10%。

對于電池制造商而言，銅價(jià)的持續(xù)上漲周期直接轉(zhuǎn)化為成本壓力，銅箔作為電池負(fù)極集流體的核心材料，其成本占電池總成本的10%-15%，銅價(jià)波動(dòng)直接擠壓電池企業(yè)利潤。

近期，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化再度升溫，由美國市場需求和潛在貿(mào)易政策引發(fā)的銅價(jià)飆升，或成為中國復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)今年發(fā)展的催化劑。

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