芯耀
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內(nèi)憂外患、出海突圍、融資并舉已成企業(yè)生存現(xiàn)狀的關鍵詞。更長遠地看，化債、融資也將帶來新的財務隱憂。
3月25日消息，哪吒汽車與134家核心供應商達成共識，共同簽署超20億元的債轉股協(xié)議，哪吒的電池供應商寧德時代、國軒高科、蜂巢能源、瑞浦蘭鈞在本次債轉股供應商名單之列。
而本次債轉股是哪吒面對百億負債、開啟自救的關鍵舉措之一。面臨債務危機的同時，哪吒還陷入了內(nèi)部組織架構動蕩的漩渦，自2024年底其CEO、CTO、智駕負責人均發(fā)生了變動。內(nèi)憂外患之下，哪吒仍咬牙押注出海謀求增量。
而結合近期的新能源產(chǎn)業(yè)，哪吒汽車并非孤例。如鋰電產(chǎn)業(yè)上下游中，鋰資源、材料、電池各環(huán)節(jié)，不少企業(yè)雖未至虧損，但內(nèi)憂外患、出海突圍、融資并舉已成企業(yè)生存現(xiàn)狀的關鍵詞。更長遠地看，化債、融資也將帶來新的財務隱憂。
走過2023、2024年的價格戰(zhàn)調整期，2025年來到全面出海的高壓開局。產(chǎn)業(yè)內(nèi)大動作頻頻也折射出新能源產(chǎn)業(yè)新舊周期交替的典型特征，各企業(yè)正試圖甩開上一輪擴張周期的包袱，以出海為矛，穿透新周期開局。
20億債轉股生死博弈
截至2024年，哪吒汽車虧損擴大至45億元，總負債近百億元，其中60%-70%為應付供應商賬款。流動負債超出流動資產(chǎn)近20億元，南寧、宜春兩大工廠因資質問題被迫關閉，唯一運轉的桐鄉(xiāng)工廠也因零部件短缺陷入停工，海外業(yè)務亦受波及。
接受債轉股方案的一眾供應商，涵蓋三電、車身底盤、內(nèi)外飾、智能電器等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。電池方面既有寧德時代類的頭部企業(yè)，也包含二線電池企業(yè)。他們既有對哪吒汽車翻盤強烈期待，但除寧德時代類的龍頭企業(yè)有著自身生態(tài)鏈的考量，134家中更多中小規(guī)模供應商更多的是無奈，若哪吒汽車未能翻身，股權可能淪為廢紙。
而哪吒汽車內(nèi)部組織架構從2024年底震蕩頻發(fā)。原CEO張勇轉任公司顧問，CEO一職改由創(chuàng)始人方運舟兼任，張勇繼續(xù)參與公司決策與發(fā)展。另外，哪吒汽車CTO戴大力已經(jīng)離職加入了奇瑞，產(chǎn)品研發(fā)中心副總經(jīng)理、智能駕駛部高級總監(jiān)王俊平已于今年2月加入商湯絕影。
舊周期尾聲與產(chǎn)業(yè)鏈陣痛
內(nèi)憂外患讓哪吒汽車的本次自救多了“不成功，便成仁”的意味。而究其困局本質，是受新能源汽車產(chǎn)業(yè)上一輪周期激進價格戰(zhàn)淘汰賽的余波沖擊，此前價格戰(zhàn)、供應鏈、管理動蕩等問題集中爆發(fā)。
債轉股雖覆蓋哪吒總負債的20%～25%，但相較于百億債務仍顯杯水車薪，進一步暴露出舊周期遺留問題的頑固性：即便企業(yè)全力轉向新戰(zhàn)略，資金鏈壓力仍如影隨形。
不過時值多事之秋，哪吒汽車并非孤例。出海、融資的同時打破企業(yè)管理陳式已成為電池上下游企業(yè)的最核心的生存現(xiàn)狀。其中，各細分賽道龍頭企業(yè)更具代表性，他們往往在上一行業(yè)周期中形成技術、市場、產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢，成功上市多年。但當前，電池產(chǎn)業(yè)進入需求升級、技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈出海的新一輪周期。面對劇烈外部變化，大企業(yè)越是想在海外大展拳腳，其戰(zhàn)略調整就越是如同大象轉身。
鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中，近期格林美大規(guī)模調整23位高管職務、贛鋒鋰業(yè)聚焦降本增效、多家企業(yè)赴港二次上市“屯糧”等動作，均指向同一趨勢：上一輪粗放擴張周期的余波未平，企業(yè)正以“刮骨療毒”的方式出清舊賬。
周期交替，企業(yè)如何大象轉身
全球三元前驅體龍頭格林美3月20日公告宣布，對公司管理層進行大規(guī)模調整，一次性涉及23位高管職務變動，調整規(guī)模在電池產(chǎn)業(yè)上下游十分少見。
經(jīng)過調整，格林美董事長許開華親自掛帥擔任公司總經(jīng)理。格林美戰(zhàn)略級項目可繞過存在“董事會-經(jīng)營層”雙軌決策機制（該機制重大項目審批周期長達45天）直接進入執(zhí)行階段，提升決策效率。
同時公司增設7位高級副總經(jīng)理，形成以許開華為核心的“1+7”決策小組，覆蓋技術研發(fā)、國際業(yè)務、資本運作等關鍵板塊，以平衡權力高度集中可能帶來的決策失誤風險。
除了改變體制提高管理效率，還有裁撤不必要的業(yè)務，盡可能“瘦身”。
贛鋒鋰業(yè)在對外介紹2025年的工作重點時指出，在經(jīng)營管理方面進一步節(jié)能、降耗、挖潛，實現(xiàn)收益方面提升一個點，降低采購成本，節(jié)能上產(chǎn)生一些效益，最終實現(xiàn)智能化改造，大幅推升人工效率。
格林美也在本次公告中就動力電池回收業(yè)務談到，出售非核心資產(chǎn)，全力聚焦動力電池回收業(yè)務，計劃新建武漢、無錫兩大超級回收基地。
新周期起點，出海成破局必選項
回到哪吒汽車自救，至少債轉股的落地為哪吒汽車自救打開局面。哪吒汽車方面表示，債轉股方案得到大多數(shù)供應商支持，并已與泰國金融機構達成100億泰銖（約21.5億元）授信，計劃7月啟動哪吒X的本地化生產(chǎn)，加速拓展東南亞市場。
海關總署數(shù)據(jù)顯示，2024年電動汽車出口量首次突破200萬輛；鋰電池出口39.1億個，創(chuàng)歷史新高。出海對于新能源企業(yè)而言已經(jīng)實現(xiàn)了業(yè)績兌現(xiàn)，設備企業(yè)在2022-2023年海外業(yè)績就開始顯現(xiàn)成倍增長的高增速。本土經(jīng)營方面，走在前面的寧德時代德國工廠正在產(chǎn)能爬坡，按其預計應在2024年內(nèi)就實現(xiàn)盈虧平衡。
同時，2025年初，為給出海準備糧草彈藥，電池上下游企業(yè)集中赴港上市，開拓融資渠道。其中，就有寧德時代、中偉股份、格林美、龍蟠科技、先導智能這些已經(jīng)在國內(nèi)上市，二次上市重點發(fā)力海外業(yè)務擴張的各環(huán)節(jié)細分賽道龍頭。
出海三重阻力與資金鏈隱憂
中國的新能源產(chǎn)業(yè)在全球的優(yōu)勢地位，是電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)必須接住的歷史機遇，而優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈出海勢必有非常的困難。
第一重阻力是關稅。這是有可發(fā)展市場，但技術上處于弱勢的經(jīng)濟體，實現(xiàn)趕超的直接工具。近日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署行政令，宣布對所有進口汽車征收25%關稅，相關措施于4月2日生效，且強調此關稅將永久執(zhí)行，若在美國本土制造汽車則可豁免。電池方面，3月初特朗普加征關稅后，美國對華鋰電池綜合稅達48.4%。類似的關稅政策還包括，歐盟自2024年7月5日起對中國制造的電動汽車征收臨時反補貼稅，稅率從17.4% 至37.6%不等；巴西從2024年初開始對進口純電動汽車征收 10%關稅；加拿大也在研究針對中國電動汽車的關稅政策。
第二重阻力是“燒錢”。海外建廠的人工投入、土建周期、綠電成本都遠超國內(nèi)，導致資金回籠困難。
第三重阻力是合規(guī)。歐盟《電池法》是合規(guī)典型之一，自2027年起，出口歐洲電池需持有“電池護照”，記錄全生命周期碳足跡、原材料來源及回收信息，中國企業(yè)需投入大量資源建立追溯體系。
面對上述三重阻力，企業(yè)除了持續(xù)已技術迭代驅動降本增效外，還在過去兩年摸索出了技術授權的創(chuàng)新出海方式，以及加強ESG管理。并且新能源企業(yè)多次通過兩會建言，推動國內(nèi)汽車行業(yè)碳足跡管理體系建立，并推動汽車產(chǎn)品碳足跡的國際銜接互認。但需要警惕的是，負重前行或負債前行時，企業(yè)的資金鏈能否承受壓力。
出海雖是必選項，但資金鏈安全仍是穿越周期的底線。且出海是全新的戰(zhàn)略選擇，能否找到合適的人才操盤海外市場也是企業(yè)應該考慮的問題?；氐侥倪钙嚤敬位瘋?，其選擇在東南亞市場謀求后續(xù)生機。這是因為哪吒汽車有所基礎，并獲得了泰國當?shù)刈①Y的本土支持，重押出海對于哪吒汽車而言有助其脫困的可能。但并不是所有企業(yè)都具備哪吒汽車的海外基礎。
如果陷入危機，鋰電池產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展初期催生三角債問題應被引以為戒。曾幾何時，應收賬款和應付賬款不斷增加最后引發(fā)資金鏈斷裂，頭部企業(yè)也會落得破產(chǎn)收場?，F(xiàn)如今，站在新周期起點，面對全球化的出海浪潮，新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應做充分準備。
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