芯耀
755
美國于當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日公布對(duì)等關(guān)稅政策，隨后提出含美國價(jià)值(US value) 20%以上的制造品能享有豁免。根據(jù)TrendForce集邦咨詢最新調(diào)查，受美國新一輪關(guān)稅政策的影響，下修包含AI Server、Server（服務(wù)器）、智能手機(jī)和筆電等終端市場(chǎng)的2025年出貨量展望。
2025年第一季Server、智能手機(jī)和筆電出貨皆優(yōu)于預(yù)期，主要是業(yè)者應(yīng)對(duì)美國關(guān)稅而提前出貨。TrendForce集邦咨詢表示，目前供應(yīng)鏈仍在探討如何吸收因關(guān)稅而提高的生產(chǎn)成本，美國價(jià)值欲以品牌國家或制造地為認(rèn)定、舉證方式成為近期觀察重點(diǎn)。
TrendForce集邦咨詢據(jù)此提出兩大下修展望情境：基礎(chǔ)情境(base case)建構(gòu)于20%的美國價(jià)值傾向“屬人”、即品牌方國家類別，因此美系品牌較易舉證，并獲得整機(jī)或系統(tǒng)的豁免。悲觀情境(worst case)預(yù)期關(guān)稅沖突隨各國實(shí)行反制措施而升溫，美國價(jià)值將嚴(yán)格以生產(chǎn)地為計(jì)算依據(jù)，引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整的可能性更高。
觀察AI Server市場(chǎng)，在基礎(chǔ)情境下，美國價(jià)值相關(guān)規(guī)定有機(jī)會(huì)為AI Server抵銷部分關(guān)稅沖擊，另外，此次墨西哥不在加征關(guān)稅之列，ODM系統(tǒng)廠仍可通過墨西哥再出貨給美系客戶，在USMCA協(xié)定下獲得課稅豁免。然而，目前市場(chǎng)仍面臨多項(xiàng)變量，例如在整體環(huán)境不穩(wěn)定下可能使OEM或CSP趨于保守而延緩實(shí)際購置進(jìn)度，因此2025年AI Server出貨年增率微幅下修至24.5%。
若后續(xù)各國關(guān)稅反制引發(fā)較大規(guī)模的貿(mào)易壁壘，造成全球性通脹或消費(fèi)力下降，CSP和OEM等終端客戶或進(jìn)一步放緩布局AI Server設(shè)施，出貨量年增率將縮減為18%左右。
在Server部分，預(yù)料美國關(guān)稅新政將造成當(dāng)?shù)仄髽I(yè)資本支出緊縮，2025年下半年IT設(shè)備采購預(yù)算轉(zhuǎn)趨保守，全年Server出貨量年增率將微幅下調(diào)為5.4%。若從悲觀情境推估，關(guān)稅政策從消費(fèi)性電子、Server擴(kuò)大至半導(dǎo)體與基礎(chǔ)運(yùn)算核心零部件，全球或?qū)⒚媾R更大的供應(yīng)鏈成本壓力和投資觀望期，Server出貨年增可能收斂至2%。
TrendForce集邦咨詢指出，若寬松解讀20%美國價(jià)值相關(guān)規(guī)定，中高端智能手機(jī)皆有機(jī)會(huì)適用，但以低端或入門款為主的手機(jī)品牌可能無法避開關(guān)稅沖擊。而消費(fèi)者對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏信心，消費(fèi)降級(jí)情況將更加明顯。在基準(zhǔn)情境下，2025年智能手機(jī)生產(chǎn)量年增幅度將下修為與前一年持平。若關(guān)稅沖突后續(xù)削弱全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，智能手機(jī)市場(chǎng)將面臨更大挑戰(zhàn)，產(chǎn)量可能轉(zhuǎn)為年減5%。
PC OEM已從2024年第四季起提前出貨至美國，應(yīng)對(duì)潛在關(guān)稅沖擊。今年4月2日新規(guī)定公布后，在東南亞擁有成熟組裝基地的美系品牌持續(xù)出貨，非美系品牌則暫緩以觀察政策變化。預(yù)期市場(chǎng)不確定性將限縮全球消費(fèi)性電子產(chǎn)品和商用換機(jī)需求，在基礎(chǔ)情境下，2025年筆電ODM的出貨年增率下修為3%；若形勢(shì)朝悲觀情境發(fā)展，年增率將再縮減至2%。
