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云從上市搶跑成功背后的三問
昨日，科創(chuàng)板上市委公告，云從科技集團(tuán)股份有限公司首發(fā)獲通過。至此，科創(chuàng)板AI第一股誕生，最終花落云從。近2年，AI四小龍的上市之路幾經(jīng)磨礪，不少人頻頻發(fā)問：AI獨(dú)角獸活得還好嗎？
當(dāng)外界唏噓，鮮少發(fā)聲的AI視覺企業(yè)在無人處無言積累動(dòng)能。
接踵而至的打擊的確并未給AI獨(dú)角獸們多少喘息的時(shí)間，但任何危機(jī)中往往也蘊(yùn)含轉(zhuǎn)機(jī)。幾番爭(zhēng)奇斗艷，歷經(jīng)狂風(fēng)暴雨，第一回合的尾聲之際，云從的上市吹起了第二回合開幕的號(hào)角。
從紛紛入場(chǎng)到亂斗火拼，在巨頭們資源、渠道、財(cái)力優(yōu)勢(shì)下，活下來的一批AI企業(yè)們，更有進(jìn)取精神。這一年，AI視覺市場(chǎng)也往商業(yè)化、規(guī)?；涞厣钏畢^(qū)進(jìn)一步前行。
藉由此，雷鋒網(wǎng)采訪了AI創(chuàng)業(yè)者、高校教授、云從股東高層、離任高管、風(fēng)險(xiǎn)投資人、二級(jí)市場(chǎng)研究員，從行業(yè)、技術(shù)、資本等視角洞察市場(chǎng)觀點(diǎn)，以見微知著，更好地讀懂AI視覺市場(chǎng)。
1、為什么會(huì)是云從？為什么是云從最先上市？
暗物智能聯(lián)合創(chuàng)始人&CEO林倞教授認(rèn)為，云從過會(huì)對(duì)市場(chǎng)而言，是一個(gè)非常好的信號(hào)，要從多角度看待云從上市。
企業(yè)上市是環(huán)境、政策、企業(yè)等多方因素綜合的結(jié)果，同時(shí)具有一定的偶然性，云從能順利上市，體現(xiàn)出其商業(yè)化落地成功的一面。
從招股書看，無論是云從還是其他“小龍”，每家都處于虧損狀態(tài)，但云從的虧損控制得較好，這一案例給予其他AI公司頗多良性的參考。
證券研究員山火（化名）告訴雷鋒網(wǎng)，上市進(jìn)度有很多機(jī)緣巧合的因素，他認(rèn)為云從主要在三點(diǎn)：
第一，時(shí)間維度上的早晚。提交材料時(shí)間上，云從于去年12月提交，依圖是去年11月，曠視是今年3月，時(shí)間上存在客觀因素。
第二，股權(quán)穿透的配合力度。股權(quán)穿透審核程序相對(duì)復(fù)雜繁瑣，據(jù)山火了解，云從上市態(tài)度堅(jiān)決，配合度極高。
第三，國資背景。
星視界資本創(chuàng)始人郭劍武認(rèn)為，一是國家隊(duì)背景，這是云從鮮明的特征；二是國產(chǎn)替代下，基本面大，政策向好。
“現(xiàn)在能夠順利過會(huì)，有部分國產(chǎn)替代趨勢(shì)的因素，AI是我國必須要占領(lǐng)的高地，云從的國資背景也側(cè)面說明這個(gè)問題。”郭劍武表示。
佳都科技的一位云從科技投資人葉一（化名）認(rèn)為，原因可能在2個(gè)方面。
一是業(yè)務(wù)上，云從的落地能力強(qiáng)、實(shí)打?qū)嵉刭N近用戶、滿足用戶需求，在銀行、機(jī)場(chǎng)、公安這幾個(gè)場(chǎng)景上深耕，從算法領(lǐng)先到產(chǎn)品領(lǐng)先到整體方案、綜合實(shí)力領(lǐng)先，建立起自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；
二是股東結(jié)構(gòu)上，堅(jiān)持“國家隊(duì)”的定位，拿中國投資人的錢、做國產(chǎn)化的算法和產(chǎn)品、賦能中國的各行各業(yè)，較符合目前雙循環(huán)的大環(huán)境。
這一觀點(diǎn)得到業(yè)內(nèi)專家黎睿認(rèn)同：
第一，國家隊(duì)；第二，解決方案的完整性，客戶思維強(qiáng)；第三，整體落地能力或者說交付能力較好，復(fù)制性也較強(qiáng)。“我們之前跟云從有個(gè)機(jī)場(chǎng)線的業(yè)務(wù)，合作下來的感受是他們較注重落地，這是本質(zhì)的差別。”黎睿說道。
云從并非技術(shù)上多么領(lǐng)先，體量上也并不大，但其落地能力的確是其發(fā)展較快的原因之一。“可能是內(nèi)部管理方式和風(fēng)格的原因吧。”他補(bǔ)充道。
2、AI視覺，現(xiàn)在還是不是投資人眼中的好生意？
暗物智能聯(lián)合創(chuàng)始人&CEO林倞教授強(qiáng)調(diào)，AI一定會(huì)回歸商業(yè)本質(zhì)。
林倞表示，從其接觸的投資人來看，無論技術(shù)多精尖，投資人重點(diǎn)專注的仍然是應(yīng)用場(chǎng)景、技術(shù)的落地性、技術(shù)與場(chǎng)景融合等問題。
他指出，投資人逐漸回歸理性，不再純粹地為技術(shù)買單、推高估值，但長期看，AI是一個(gè)存在巨大發(fā)展空間的市場(chǎng)，投資人依然看好此賽道。
星視界資本創(chuàng)始人郭劍武認(rèn)為，近一年投資人對(duì)待AI市場(chǎng)的確更為謹(jǐn)慎。
在郭劍武看來，一是AI視覺缺乏應(yīng)用，不少場(chǎng)景應(yīng)用是偽需求，容易觸碰到天花板；二是規(guī)?；涞仉y；三是投入產(chǎn)出不成正比，多數(shù)AI公司虧損面極大，而AI視覺技術(shù)從人臉到商場(chǎng)到工業(yè)領(lǐng)域，從2D到3D，目前的盈利前景仍然較小。
“我認(rèn)為不應(yīng)該單純定義為AI視覺市場(chǎng)，應(yīng)該從人工智能的大范圍看待。”黎睿說道。
黎睿表示，AI視覺的上一個(gè)超級(jí)應(yīng)用是在人臉識(shí)別，目前沒有出現(xiàn)第二個(gè)明顯的超級(jí)應(yīng)用，眼下有不少AI視覺企業(yè)進(jìn)入醫(yī)療、工業(yè)質(zhì)檢領(lǐng)域，但對(duì)應(yīng)的落地營收并不穩(wěn)定，且始終沒有進(jìn)入核心業(yè)績、業(yè)務(wù)流程。因此投資人主要從AI角度考慮問題，而不是從視覺角度。
佳都科技葉一指出，從概念走向落地，從算法走向應(yīng)用，從軟件走向軟硬一體綜合解決方案，從身份識(shí)別、特征識(shí)別、身份鑒權(quán)等狹義的安防類需求向廣義的識(shí)別需求延展，目前在交通、機(jī)器人（工業(yè)、消費(fèi)類）、消費(fèi)電子（掃地機(jī)器人等）、商業(yè)（刷臉支付、過閘）、汽車（激光雷達(dá)）等領(lǐng)域都有廣泛應(yīng)用。
以佳都科技為例，他們?cè)诟黜?xiàng)業(yè)務(wù)中大規(guī)模應(yīng)用了AI視覺技術(shù)，包括軌道交通方面即將上線全線刷臉過閘、安檢自動(dòng)檢測(cè)危險(xiǎn)物、視頻識(shí)別危險(xiǎn)行為等應(yīng)用，因此依然堅(jiān)定看好AI視覺未來的發(fā)展前景。
山火坦言，過去一年，投資人對(duì)AI視覺賽道偏謹(jǐn)慎或者說客觀冷靜，甚至偏負(fù)面。
即使不考慮凈利潤維度，大多數(shù)AI企業(yè)的現(xiàn)金流數(shù)字并不優(yōu)秀，科創(chuàng)板雖然對(duì)此容忍度高，但企業(yè)應(yīng)盡快推進(jìn)技術(shù)變現(xiàn)能力，實(shí)現(xiàn)盈利。
3、四小龍的格局會(huì)發(fā)生哪些改變？
圈內(nèi)高管們普遍認(rèn)為，云從上市對(duì)現(xiàn)有的AI競(jìng)爭(zhēng)格局影響不大。
二級(jí)市場(chǎng)分析師李青（化名）表示，雖然上市會(huì)獲得更多的資金，但其實(shí)如今的AI獨(dú)角獸，更需要的不是資金，而是應(yīng)用場(chǎng)景，商業(yè)化變現(xiàn)能力、規(guī)模化落地挑戰(zhàn)，這是云從上市后依然需要回答或解決的問題。
因此，短時(shí)間內(nèi)，云從上市不會(huì)對(duì)市場(chǎng)格局產(chǎn)生影響，但中長期看，將提升品牌影響力，在To G項(xiàng)目、To B數(shù)字化轉(zhuǎn)型市場(chǎng)，對(duì)云從將有積極幫助。
佳都科技葉一同樣認(rèn)為市場(chǎng)格局不會(huì)產(chǎn)生太大影響。
他指出，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行有自身的規(guī)律，從分散到集中是必然的趨勢(shì)，并且這個(gè)行業(yè)資本關(guān)注度高、融資充分，相比而言，各明星獨(dú)角獸公司資金并不緊張，上市募資后并不會(huì)對(duì)行業(yè)格局有根本性影響。
“這并不是結(jié)束，這是一個(gè)開始。”他強(qiáng)調(diào)，任何一個(gè)企業(yè)上市都是一個(gè)新階段的開始，尤其是科創(chuàng)板，雖說上市沒有明確的盈利要求，但也有期限，盈利是企業(yè)的必答題。
山火也認(rèn)同對(duì)格局影響有限。
對(duì)云從，其上市是一個(gè)里程碑，但一方面，云從的知名度已經(jīng)不需要通過上市加持，其次，上市本質(zhì)上是可融資，而競(jìng)爭(zhēng)格局不會(huì)因?yàn)槿谫Y發(fā)生過多改變。
“除非只有它能上市，其他人不能上。”他笑著表示。
星視界資本創(chuàng)始人郭劍武則持相反觀點(diǎn)，他認(rèn)為云從上市會(huì)對(duì)賽道格局會(huì)產(chǎn)生較大的影響，云從的國資背景在未來戰(zhàn)場(chǎng)中將扮演非常重要的角色，另外AI視覺作為一個(gè)燒錢賽道，資金多寡區(qū)別很大。
云從上市從整體看利好現(xiàn)象，從國家戰(zhàn)略看，無論是國產(chǎn)替代還是高科技領(lǐng)域，AI作為入口都是國家大力支持的領(lǐng)域。
“目前已經(jīng)很難將四小龍放在同一緯度比較了。”黎睿直接了當(dāng)?shù)刂赋觥＠桀ＵJ(rèn)為，之前他們并稱為“AI四小龍”是因人臉識(shí)別這一共性，如今他們各自的業(yè)務(wù)早已超越人臉識(shí)別維度，無論是技術(shù)亦或業(yè)務(wù)，都向不同方向發(fā)展。
云從依托國家隊(duì)背景，在政務(wù)、電力、通訊、醫(yī)療、機(jī)場(chǎng)等對(duì)安全性要求高的行業(yè)均有布局。
“云從的上市與其他幾家上市的意義完全不一樣。”黎睿表示，云從作為四小龍中唯一一個(gè)純粹國資背景的企業(yè)，它的背景是不可復(fù)制的，對(duì)其他AI企業(yè)上市的借鑒意義并不大，對(duì)市場(chǎng)的影響也不大。
在未來的新基建中，云從也將以更有利的角色拿到項(xiàng)目。
據(jù)悉，在國家「新基建」的大背景下，云從科技在廣州、重慶等地已拿下多個(gè)政府級(jí)項(xiàng)目，其主要客戶包括中、農(nóng)、建、交等大型國有銀行，東方航空、白云機(jī)場(chǎng)等重要機(jī)場(chǎng)及民航企業(yè)，以及全國多個(gè)省市的公安部門。
葉一認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)格局方面激烈程度將有所上升，AI視覺雖然號(hào)稱通用技術(shù)，但在不同場(chǎng)景下會(huì)有各自的特定算法、特定應(yīng)用、特定產(chǎn)品形態(tài)，例如掃地機(jī)器人的AI視覺會(huì)用到結(jié)構(gòu)光技術(shù)、以模組的方式嵌入，而安防系統(tǒng)的AI視覺則強(qiáng)調(diào)多維、異構(gòu)、非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)下的識(shí)別算法精度，以軟件和系統(tǒng)集成的形式銷售。因此未來AI視覺一定會(huì)分場(chǎng)景，各家AI視覺廠商以視覺切入，但最后都會(huì)形成各自的場(chǎng)景壁壘。
前云從科技金融事業(yè)部總經(jīng)理張興旺頗為前東家上市高興。“云從過會(huì)，對(duì)于整個(gè)AI行業(yè)而言，這是一個(gè)非常重要的里程碑式的事件。”
這標(biāo)志著證券市場(chǎng)認(rèn)可并支持AI這類高投入、高技術(shù)的科技企業(yè)發(fā)展，確保核心科技自主可控，科技企業(yè)快速發(fā)展有支撐。對(duì)于整個(gè)AI行業(yè)人是一示范，云從科技擁有自主產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)，在金融取得市場(chǎng)第一的地位，同時(shí)也在安防，智慧城市等行業(yè)全面布局，取得了階段性成果。
云從即將邁入企業(yè)的成人禮——IPO上市。由此將進(jìn)入一個(gè)全新的發(fā)展階段，是一個(gè)全新的開始。
他們均表示，云從上市給整個(gè)AI板塊開了個(gè)好頭。
正如葉一所言，這對(duì)整個(gè)CV乃至人工智能行業(yè)都是鼓舞和利好。
隨著越來越多AI企業(yè)走向資本市場(chǎng)，有利于壯大社會(huì)、產(chǎn)業(yè)對(duì)AI的認(rèn)知和認(rèn)同程度，相當(dāng)于進(jìn)行一次大范圍用戶教育工作。同時(shí)也是一種信號(hào)，表明資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的方向是引導(dǎo)、鼓勵(lì)更多具有前沿技術(shù)的企業(yè)上市融資，對(duì)其他AI視覺包括人工智能、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的企業(yè)是利好。
葉一告訴雷鋒網(wǎng)，目前佳都除了投資云從以外，還投資了思必馳、奧比中光、睿帆科技等AI企業(yè)，覆蓋語音語義識(shí)別、3D視覺、分布式計(jì)算等技術(shù)。
回到前文，這不是結(jié)束，這是一個(gè)新的開始。
在這個(gè)AI最好也最壞的時(shí)代，處于時(shí)代變革中的個(gè)體，將在現(xiàn)實(shí)和理想之間，暗淡與輝煌之間，砥礪前行。
作者 | 余快
編輯 | 王亞峰
