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12月10日，紫光集團官網(wǎng)公布了關于紫光集團等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者招募進展情況的公告。北京智路資產(chǎn)管理有限公司和北京建廣資產(chǎn)管理有限公司作為牽頭方組成的聯(lián)合體成為紫光集團等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者，依法與戰(zhàn)略投資者推進重整投資協(xié)議簽署及重整計劃草案制定等相關工作。自7月9日收到破產(chǎn)重整通知書起，歷時四個月，紫光集團的合并重整工作終于邁入了新的階段。
阿里退出，智路建廣聯(lián)合體成為紫光戰(zhàn)略投資人
歷時四個月，智路資產(chǎn)和建廣資產(chǎn)建立的聯(lián)合體最終擠掉阿里等競爭對手，在這場關于紫光集團等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整案中勝出。
由于頻繁的并購和資產(chǎn)擴張，資產(chǎn)負債率高企，紫光集團于2020年底出現(xiàn)債券擠兌和違約。2021年7月9日，紫光集團發(fā)布重大公告，收到北京市第一中級人民法院送達的《通知書》，相關債權(quán)人徽商銀行股份有限公司以其資不抵債為由，向法院申請對其進行破產(chǎn)重整。
為化解債務危機，紫光集團管理人于2021年7月20日通過全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布了《紫光集團有限公司管理人關于招募戰(zhàn)略投資者的公告》。在法院的監(jiān)督指導下，按照公開、公平、公正的原則廣泛開展戰(zhàn)略投資者招募工作。招募公告發(fā)出后，廣東國資廣東恒健、北京地方國企北京電控、無錫國資無錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團、阿里巴巴集團和浙江國資聯(lián)合體、智路建廣聯(lián)合體、中國電子、武岳峰科創(chuàng)與上海國資上海國盛聯(lián)合體等均傳出有意參與競購的消息。
此后，阿里巴巴集團和浙江國資聯(lián)合體、智路建廣聯(lián)合體在7個候選人中勝出，進入第二輪競局。
12月10日，紫光集團正式官宣，智路建廣聯(lián)合體成為該集團破產(chǎn)重組的戰(zhàn)略投資者。也使紫光集團的這個合并重整案邁入新的階段。
負債不掩光芒，紫光仍為不可多得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
盡管受到債務影響，紫光集團仍然是國內(nèi)集成電路領域具有代表性的大型企業(yè)集團之一。
2013年，紫光集團收購展訊通信，由學風濃厚的清華校企強勢向集成電路芯片產(chǎn)業(yè)進軍。此前，展訊通信已研發(fā)出多款全球首發(fā)基帶芯片，并于2007年在美國納斯達克上市，發(fā)布全球首顆商用AVS音視頻解碼芯片-SV6111。
2014年，紫光集團收購銳迪科微電子——一家射頻IC設計、開發(fā)、制造、銷售與技術服務公司，2011年銳迪科在美國納斯達克上市。
收購當時國內(nèi)兩家在手機芯片領域頗具前景的公司，紫光集團的這一舉動，不僅將國內(nèi)手機芯片入局者攬入懷中，使紫光在國內(nèi)手機芯片領域擁有了極高的話語權(quán)，且避免了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部競爭，將展訊與銳迪科的力量整合起來，使其成為與高通、聯(lián)發(fā)科競爭的國產(chǎn)芯片合力。2018年，展訊與銳迪科合并為紫光展銳。當前，展銳這一由并購整合而來的公司現(xiàn)已進入全球5G芯片第一梯隊，與高通、聯(lián)發(fā)科一同成為基帶芯片市場的領跑者。
信息來源：紫光集團官網(wǎng)
除通訊芯片設計這一賽道外，紫光集團收購晶源電子、收購新華三股權(quán)、聯(lián)合美國西部數(shù)據(jù)成立紫光西數(shù)、組建長江存儲、控股上海宏茂微電子等一系列舉動，使紫光集團實現(xiàn)了在通訊芯片、存儲芯片、FPGA設計等方面的廣泛布局。可以說，紫光集團旗下諸多業(yè)務板塊，特別是與芯片相關的業(yè)務，都是相當優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。紫光集團成為中國境內(nèi)為數(shù)不多的集成多類芯片設計、覆蓋軟硬件ICT業(yè)務的科技公司。
但也正因為頻繁的大手筆并購，加之長江存儲等企業(yè)尚處于高投入期，導致了紫光集團資金鏈的緊張，為后來合并重整埋下了隱患。
最具戰(zhàn)略投資能力，智路建廣助力紫光打通產(chǎn)業(yè)鏈
之所以能從包括了阿里在內(nèi)的眾多競爭者中脫穎而出，智路資產(chǎn)與建廣資產(chǎn)也有著強大的實力。
智路資產(chǎn)和建廣資產(chǎn)均為中關村融信金融信息化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的主要成員。聯(lián)盟員會單位超過200家，涵蓋汽車電子、移動通信、物聯(lián)網(wǎng)、高端裝備及新材料等新興科技領域領軍企業(yè)。
2015年至今，智路資產(chǎn)和建廣資產(chǎn)分別主導了多起金額超百億元的半導體及硬科技領域重大并購案，涉及半導體ODM、IC設計、封裝、材料、工業(yè)軟件等多個領域，幾年來投資總額超過千億。智路建廣聯(lián)合體注重投后管理和協(xié)同，完美結(jié)合技術、資產(chǎn)和本土優(yōu)勢，堪稱中國最具戰(zhàn)略投資能力的機構(gòu)。
2017年智路資產(chǎn)參與并購全球最大汽車功率半導體制造商之一的恩智浦標準產(chǎn)品事業(yè)部獨立而來的企業(yè)安世半導體，這是迄今為止中國最大的海外半導體并購案。今年不久前，智路資產(chǎn)還收購了全球最大封測企業(yè)日月光位于大陸的四座封測工廠，這四座工廠在模擬、數(shù)?；旌?、功率器件、射頻（RF）等應用領域均有布局。此外，以及全球知名晶圓載具供應商ePAK，壓力、氣體、溫度、流量等微機電傳感器供應商Sciosence，半導體封測企業(yè)UTAC也在智路資產(chǎn)的投資版圖之內(nèi)。
建廣資產(chǎn)的過往投資企業(yè)亦是如此。2015年，建廣資產(chǎn)曾以18億美元收購恩智浦半導體公司高性能頻率功率放大器部門的業(yè)務及相關專利；2020年，建廣資產(chǎn)收購全球光電子及半導體自動化封裝和測試設備制造商德國ficonTEC公司80%股權(quán)；2020年同年，建廣資產(chǎn)完成對超高純?yōu)R射靶材研發(fā)、生產(chǎn)公司東微電子的投資。
賽迪顧問集成電路中心負責人滕冉認為，建廣與智路在半導體業(yè)務領域的行業(yè)整合經(jīng)驗和成功案例積累成為其聯(lián)合體成為紫光集團破產(chǎn)重組戰(zhàn)略投資者的重要原因。包括與恩智浦成立瑞能半導體、收購恩智浦RF Power部門等舉措，均成為智路資產(chǎn)與建廣資產(chǎn)的加分項。值得注意的是，智路建廣聯(lián)合體十分注重投后管理和協(xié)同，注意結(jié)合并購資產(chǎn)的技術、產(chǎn)業(yè)和本土優(yōu)勢，進行上下游整合。這或許是其能在此次競爭中勝出的另一個關鍵原因。
從業(yè)務范圍來看，智路資產(chǎn)以往投資的企業(yè)覆蓋半導體產(chǎn)業(yè)包括設計、制造、封裝在內(nèi)的多個環(huán)節(jié)，與紫光集團及其旗下子公司構(gòu)成產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作關系。紫光集團在以往的運營中一個問題就是投后管理不足，沒有發(fā)揮出并購企業(yè)的綜合優(yōu)勢。智路與建廣承接此次集團重整，也給了紫光強化上下游供應關系、保障供應鏈安全的機會。
智路建廣乘勢啟航，紫光“從芯到云”再出發(fā)
無論如何，紫光集團依然是國內(nèi)最大的綜合性集成電路企業(yè)，在移動通訊、存儲器、智能安全、FPGA、物聯(lián)網(wǎng)、移動智能終端芯片、數(shù)字電視芯片、AI芯片、半導體功率器件等等多種業(yè)務范圍均有布局。紫光集團提出的“從芯到云”企業(yè)戰(zhàn)略，意味著紫光致力于從核心打造“硬科技”。
而智路資產(chǎn)與建廣資產(chǎn)承擔紫光集團等七家公司的破產(chǎn)重整業(yè)務，對于紫光集團重振“從芯到云”相關業(yè)務將是一大利好消息。新鮮資本的進入將一定程度上緩解紫光云的債務危機。
在國家鼓勵發(fā)展集成電路等新興企業(yè)的大發(fā)展格局下，如何增強國內(nèi)企業(yè)競爭力、提升國內(nèi)企業(yè)國際影響力和認可度是國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)面臨的共同問題。深圳大學微電子研究院院長、半導體制造研究院院長王序進認為，國內(nèi)企業(yè)應該強化整合，形成“集團作戰(zhàn)”。
紫光集團在整合國內(nèi)外集成電路資源、打通國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的過程中發(fā)揮了非常重要的作用。當企業(yè)版圖拓展速度過快，企業(yè)盈利難以負載龐大的企業(yè)支出，多渠道的社會資本的注入，將為助力企業(yè)發(fā)展、幫助國內(nèi)企業(yè)渡過難關發(fā)揮重要作用。
通覽紫光集團與智路資產(chǎn)、建廣資產(chǎn)的資本結(jié)構(gòu)，會發(fā)現(xiàn)這幾家公司在拓展業(yè)務過程中整合了境內(nèi)境外兩種來源的資本。滕冉表示，內(nèi)生增長與外延并購是半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的兩種模式，若根據(jù)半導體細分領域的特點，對境內(nèi)境外資本進行合理整合，將有助于推進半導體企業(yè)快速發(fā)展。這將為處于成長期的我國集成電路產(chǎn)業(yè)帶來利好，或可為國內(nèi)集成電路企業(yè)所借鑒。面對激烈的國際競爭環(huán)境，我國集成電路企業(yè)作為后進者面臨著巨大的國際競爭壓力。集團化競爭或許是國內(nèi)集成電路企業(yè)對抗激烈國際競爭的破局之路。而多樣化的社會資本，將緩解企業(yè)集團化發(fā)展的后顧之憂。實現(xiàn)合并重整，使紫光集團重新煥發(fā)活力，對于國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展意義重大。
作者丨姬曉婷
編輯丨連曉東
美編丨馬利亞
