蔚來換電站要賣？寧德時代要買？真是皆大歡喜

基本坐實了該爆料，只是可能結論和結果尚未確定。

蔚來方面，沒有否認，回答得也很令人玩味，表示“正在與包括寧德時代在內的多家投資者，共同推進電池換電站的共建”。

就在該消息傳出后，蔚來股價也在交易日迎來大漲，漲幅一度超過6%。寧德時代也有小幅度上漲。

實際上，該進展對于蔚來和寧德時代，都是利好進展，可謂各取所需。

而對于當前亟需破局的蔚來來說，更意味著能夠更快扭轉財務業(yè)績上的壓力。

蔚來換電是壁壘，也是“財務包袱”

蔚來能源，是蔚來汽車旗下充換電業(yè)務子公司，也是蔚來實現(xiàn)核心競爭力的重要一環(huán)。

從第一座換電站在深圳落成至今，蔚來的換電建設堅持7年，構建了一張9縱9橫、覆蓋14大城市群的高速換電網(wǎng)絡。

到目前，蔚來能源已建成3246座換電站，日均服務量達8.8萬次，累計完成了超7000萬次換電服務。

今年，蔚來換電終于迎來關鍵一年，時間來到階段性布局的收尾階段。

按照今年規(guī)劃，蔚來將在今年6月30日前，實現(xiàn)全國充電縣縣通；12月31日前，累計完成27個省級行政區(qū)、超2300個縣級行政區(qū)的換電站全覆蓋。

多年鋪墊的換電成果就在眼前，但蔚來需要更先面臨的，是前所未有的緊迫局面。

不久前，蔚來披露了2024年財報，224億元的凈虧損十分醒目，特別是對比“蔚小理”的另外兩家，理想領先新勢力2023年率先盈利，小鵬58億元的虧損也大幅收窄44%。

CEO李斌在電話會和媒體溝通會上多次解釋，蔚來的虧損是因為公司處于三年大投入期。巨額投入多用于長期業(yè)務，最典型的例子就是換電站。

盡管當前通過研發(fā)迭代實現(xiàn)了降本，但單座電站建設仍需要百萬級成本，后期還需要電費、人力、維護保養(yǎng)等運營支出。

單座換電站想達到盈利，平均單站日服務量需超50單，盡管蔚來副總裁沈斐曾表示上海等城市的換電站已實現(xiàn)盈利，日均服務超9000單。但在全國范圍內，還需要兩年才能實現(xiàn)整體盈利。

在這種重資產(chǎn)模式下，蔚來想改善利潤，就得減少類似換電站之類的業(yè)務投入，但減少換電站投入不僅無法實現(xiàn)換電業(yè)務盈虧平衡，更有損于蔚來核心競爭力，導致蔚來陷入“賣車越多、虧損越大”的困境。

但蔚來已到必須要盈利的一年。

不僅是因為公司三年累計虧損超570億，更因為公司流動負債已超過流動資產(chǎn)，蔚來的資產(chǎn)負債率達87%，超出了汽車行業(yè)普遍的50%~70%水平。

這讓外界評價今年四季度盈利與否，不僅關系蔚來的未來，更關系到蔚來的生死。

李斌也說得很清楚：

如果我們四季度不能如期盈利，對整個公司的長遠發(fā)展、商業(yè)模式都將是非常大的考驗，所以我們必須實現(xiàn)四季度盈利。

如此看來，剝離換電業(yè)務控股權，保留換電業(yè)務使用權，或許就是蔚來成就盈利的斷腕之舉。

恰好，寧德時代就是那個有實力，也有需求的合作方。

從過去一年的表現(xiàn)來看，盡管“寧王”保住了540億的凈利潤，但營收3620億元，罕見下降了9.7%，原因主要來自單價下調。

寧德時代的解釋是碳酸鋰等原材料價格下降，但背后還有一部分隱形的推動因素，就是當前動力電池市場的競爭壓力，例如車企自研電池，導致寧德時代傳統(tǒng)電池供應業(yè)務的增長空間逐漸受限。

恰逢此時，儲能領域逐漸在寧德時代的業(yè)務中凸顯。

2024年其儲能電池出貨量為93GWh，同比增長35%，占總出貨量的19.6%，比2023年提升2.8個百分點，相當于寧德時代每賣出五塊電池，就有一塊是儲能電池。

而換電補能方式，正是發(fā)揮儲能優(yōu)勢的絕佳場景。

盡管新能源汽車滲透率攀升，但充電樁資源仍然存在缺口，這讓寧德時代看到了新的增長點，公司戰(zhàn)略也開始從“電池供應商”向“能源服務商”轉型。

2022年初，寧德時代正式入局換電，到目前，其在乘用車換電領域推出了兩種標準化巧克力換電塊，以20號換電塊和25號換電塊命名，適配A0級和A/B級車。

按照寧德時代今年的規(guī)劃，公司將1000座巧克力換電站，覆蓋30座以上城市，同時還將進軍港澳等地；中期目標定在1萬座，最終落成3~4萬座換電站。

但寧德時代需要面臨兩個問題：

其一，是市面上不同車企旗下車型的電池包規(guī)格、換電方式差異巨大，尚沒有一個統(tǒng)一的標準。

其二，是換電站投入耗費資源巨大，不僅需要資金，更需要時間；且當前寧德時代的換電塊，主攻的還是中低端市場，這也可能會讓換電站實現(xiàn)盈虧平衡的時間更長。

這個時候，和蔚來能源合作的優(yōu)勢就發(fā)揮出來了。

蔚來早在2018年布局換電，具備更多換電運營、工程建設的先行經(jīng)驗和基礎，換電站占全國總量近40%，且聚焦于高端市場。

如果寧德時代真的拿到蔚來能源的控股權，可以直接使用蔚來的換電網(wǎng)絡，并且投入更充足的資金，可以更早實現(xiàn)“縣縣通”計劃。

更重要的一點，這將進一步提升寧德時代在換電行業(yè)的話語權，隨著換電規(guī)模擴大，逐步實現(xiàn)統(tǒng)一電池規(guī)格，推動行業(yè)換電接口標準化，復現(xiàn)其在動力電池領域的主導地位。

蔚來換電網(wǎng)絡之于轉型中的寧德時代，幾乎就是一張現(xiàn)成的“優(yōu)速通”門票，可以幫助寧德時代快速成為電池能源服務商。

實際上，即便讓出換電業(yè)務控股權，也不意味著蔚來核心競爭力減弱。

因為最早自建換電站，蔚來考慮的就是在純電補能基礎設施薄弱的階段，可以最大限度保障車主用戶體驗，而隨著蔚來把換電業(yè)務從0到1做成，把換電從自己的標簽變成了行業(yè)趨勢之一，蔚來能源的發(fā)展路徑也就相對明確了——

從1到N，實現(xiàn)規(guī)模化提速。

而這個階段，相比技術路徑跑通，更重要的是工程能力、基建能力、供應能力。

這一點來看，寧德時代無疑是最好的選擇。蔚來換電站即便控制權易主后姓“寧”，也需要大客戶蔚來，需要蔚來車主持續(xù)購買服務。

換句話說，蔚來汽車過去從蔚來換電購買補能服務，以后還從蔚來換電購買該服務——只不過服務提供商的大股東變成了寧德時代。

寧德時代呢，則也能告別激烈的供應鏈競爭中丟客戶的風險，擁有穩(wěn)定的補能服務網(wǎng)絡，隨著新能源汽車滲透率和規(guī)模提升，新業(yè)務還會有更大的想象力。

怎么評價呢？雙贏，實實在在的雙贏。

以及蔚來車主也不用擔心，換電的可持續(xù)性了。

Two More Things

當然，蔚來換電業(yè)務可能轉手給寧德時代，現(xiàn)在看也有一些征兆——

之前負責蔚來換電業(yè)務的蔚來副總裁、蔚來創(chuàng)始成員之一沈斐，最近接替艾鐵成，去樂道救火，擔任了樂道總裁。

該人事動向出現(xiàn)當天，還有人擔心換電業(yè)務如何兼顧。現(xiàn)在來看，沈斐也是因為身上最核心的擔子，面臨卸下。

另外的另外，現(xiàn)在也算是買蔚來的最佳時機，因為蔚來為了銷量確實拼了——

最新促銷動作顯示，現(xiàn)在購買蔚來車型，不僅5年0息優(yōu)惠，還推出了5年免費換電。

怎么說呢？

換電確實很重，換電確實也是“財務包袱”，但換電也是蔚來的核心體驗保障和護城河。

就看4月份銷量了。