芯耀
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作者：潮一，編輯：水鏡
美國關(guān)稅風(fēng)暴可能深度影響，甚至嚴重沖擊全球儲能江湖。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，兩個交易日（4月7-8日），僅國內(nèi)儲能上市公司總市值蒸發(fā)近4500億元，降幅達15.92%！
目前之所以在資本層面產(chǎn)生如此大的沖擊與破壞力，與美國在全球儲能江湖地位有很大關(guān)系。據(jù)中信建投證券統(tǒng)計，2024年美國儲能裝機需求約40GWh，占比全球裝機的20%，對應(yīng)儲能電池要貨80-100GWh。
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年中國向美國出口鋰電池153.15億美元（約1100億人民幣），占國內(nèi)鋰電池出口總額的25%。另外據(jù)CESA儲能應(yīng)用分會產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計，就中國企業(yè)出海情況來看，2024年中國企業(yè)跟美國企業(yè)簽訂儲能訂單最多，規(guī)模最大，達24個，總規(guī)模超65.78GWh，占中國企業(yè)全球出海訂單規(guī)模的33.63%。
很明顯，為了實現(xiàn)爭奪儲能領(lǐng)域的全球話語權(quán)與定價權(quán)，美國在政策層面正在全力 “封堵” 中國儲能企業(yè)，以實現(xiàn) “將完整的電池供應(yīng)鏈帶回美國” ?的戰(zhàn)略目標。
當前美國儲能江湖，對中資企業(yè)而言即意味著巨大的發(fā)展空間與機遇，也預(yù)示著激烈的競爭與博弈風(fēng)險，而留給企業(yè)破局的時間已經(jīng)非常緊迫了。
重溫美國儲能江湖
市場與政策驅(qū)動，是美國儲能強勢崛起的兩大基石。
首先看市場層面，根據(jù)華安證券統(tǒng)計，截至21年9月，美國燃煤電站運行212GW，大多建于1970-1990年，美國燃煤電站平均運行年限為45年，目前有超過70%的電網(wǎng)系統(tǒng)工作超25年以上，逐步迎來退役潮。據(jù)EIA，計劃在2035年前退役的燃煤發(fā)電裝機占28%(59GW)。
由美國可持續(xù)能源商業(yè)委員會(BCSE)和彭博新能源財經(jīng)(BloombergNEF)編制的最新版《美國可持續(xù)能源年鑒》(Sustainable Energy in America 2025 Factbook)，2024年美國可再生能源發(fā)電量創(chuàng)下歷史新高，成為僅次于天然氣的第二大電力來源，全年供應(yīng)1063TWh電力。另據(jù)EIA預(yù)計2021-2050美國可再生能源發(fā)電占比將從21%提升至44%，風(fēng)光新增需求穩(wěn)定且持續(xù)增長。
而美國電網(wǎng)前期通過燃煤電站具有較強的調(diào)峰能力，燃煤電站占比大幅下調(diào)使電網(wǎng)面臨調(diào)峰能力失衡。
尤其是大量新增光伏電站并網(wǎng)，間歇性發(fā)電特性則進一步影響了電網(wǎng)穩(wěn)定性。IEA研究表明，當可再生能源占比達到15%時，消納瓶頸將會體現(xiàn)。
事實上，美國目前電網(wǎng)消納問題已開始顯現(xiàn)。我們以美國西部加利福尼亞州所在的加州獨立系統(tǒng)運營商(CAISO)為研究對象，加州光照資源豐富，是美國能源轉(zhuǎn)型步伐較快的地區(qū)，加州制定了2045年實現(xiàn)全州電力100%來自可再生能源這一較為激進的目標。截至2024年4月底，加州已投運19.1GW光伏和8.1GW風(fēng)電，相較2017年底分別增加了71.1%和29.5%。
隨著風(fēng)光裝機增長，美國加州地區(qū)也出現(xiàn)了棄風(fēng)棄光率大幅上升的情況，從月度數(shù)據(jù)看，2022年之前CAISO棄光率基本能維持在10%以內(nèi)，但2022年4月、2023年3月、2024年3月棄光率分別達到了16.4%/22.3%/19.4%。
此外，隨著美國凈負荷曲線由 “鴨子” 變?yōu)?“峽谷”，時間維度的消納限制接踵而至。
眾所周知，由于新能源發(fā)電具有間歇性，光伏只能在白天有日照的時間段發(fā)電，為了滿足電力系統(tǒng)的用電需求，傳統(tǒng)電源出力需要配合新能源出力變化進行實時調(diào)節(jié)，傳統(tǒng)電源需要滿足的調(diào)節(jié)需求被稱為凈負荷（凈負荷=總負荷-風(fēng)光出力）。隨著新能源尤其是光伏裝機增長，美國加州電力系統(tǒng)中午時段凈負荷逐年下降，由于總負荷和凈負荷曲線構(gòu)成的形狀酷似一只鴨子，因此得名 “鴨子曲線”。
以每年3月的CAISO典型凈負荷曲線為例，2024年3月加州地區(qū)中午時段凈負荷進一步下降，“鴨子曲線” 正在演變成 “峽谷曲線”，凈負荷的劇烈變化給電力系統(tǒng)的調(diào)度運營帶來了巨大挑戰(zhàn)。當電力系統(tǒng)凈負荷低于0時，意味著僅風(fēng)光出力便能滿足該時刻所有用電需求，除非通過儲能電站儲存起來，否則多余的光伏電量只能選擇棄掉。
顯然未來美國加州新能源消納不僅僅需要面臨空間維度的限制（電網(wǎng)阻塞），也將面臨時間維度的限制（缺少儲能）。
為了解決新能源消納問題，截至23年9月，美國已規(guī)劃投入高壓電網(wǎng)線路共36條，可消納187GW新能源項目，相當于可令當前新能源消 納能力幾乎翻倍，整體輸電容量提高15%。
據(jù)華安證券統(tǒng)計，這36條已規(guī)劃高壓電網(wǎng)線路建設(shè)項目成本預(yù)算共640億美元；截至23年9月已有10條開始建設(shè)，10條已開建項目成本預(yù)算共225億美元。已開建項目中，提議至開工花費時間從2年至17年不等，平均9.7年，可額外消納 19.5GW發(fā)電項目。
而據(jù)美國能源部估算，1.6GWh的儲能項目可為20MW的輸電線路升級節(jié)省40%成本（建設(shè)3500萬美元的儲能項 目，將輸電線路升級投資的4.46億美元降低至2.69億美元，可推遲必要電網(wǎng)建設(shè)的投入）。
綜上可見，美國發(fā)展儲能，尤其大儲產(chǎn)業(yè)正當時也。據(jù)LBNL，2013年后風(fēng)光需求快速反彈并屢創(chuàng)新高，催化儲能項目2018年排隊容量迎來高速發(fā)展期，其中2018-2023每年新增排隊獨立儲能項目從14GW/年提升至219GW/年，同時風(fēng)光配儲排隊數(shù)量亦增長顯著。
目前在美國電網(wǎng)存在較強輔助需求和套利機會的情況下，儲能行業(yè)獲取收益來源渠道呈現(xiàn)多元化發(fā)展，主要包括：容量市場、現(xiàn)貨電力市場套利、輔助服務(wù)市場（調(diào)頻、旋轉(zhuǎn)/非旋轉(zhuǎn)備用等）等。
而且美國電力系統(tǒng)旺盛的輔助需求也促使儲能行業(yè)發(fā)展出豐富的應(yīng)用場景。根據(jù)EIA披露，截止2022年，美國在運行的儲能設(shè)備可分為12種不同的應(yīng)用場景。其中，規(guī)模較大的有頻率調(diào)節(jié)、套利、斜坡/旋轉(zhuǎn)備用、能量時移，分別為6.7、5.2、4.9、3.0GW，占比為26%、20%、19%、11%。
從增量看，22年增長最多的應(yīng)用場景為頻率調(diào)節(jié)、斜坡/旋轉(zhuǎn)備用、套利、能量時移，分別增長3.7、2.9、2.5、1.5GW，占到總增量的29%、23%、19%、12%，這些功能可以幫助電網(wǎng)快速平衡電力供需之間的臨時差異。除此之外，備用電力和負荷跟蹤也取得較快增長，分別同比增長315%/102%。
政策方面，在2022年8月，拜登簽署了7500億美元的《通脹削減法案》(Inflation Reduction Act)，其中提供3690億美元用于企業(yè)生產(chǎn)能源的投資。
其中，《通脹削減法案》將ITC（投資稅收抵免）延長10年，通過經(jīng)濟補助政策直接對相關(guān)企業(yè)給與補貼。以特斯拉為例，根據(jù)2023年度營收及出貨量數(shù)據(jù)測算當前儲能系統(tǒng)成本為332美元/kWh，完全自制電芯和儲能設(shè)備可以幫助公司儲能業(yè)務(wù)毛利率提升13.6個百分點，若考慮逆變器補貼這一比例將會更高。對于下游客戶，特斯拉在美國超級工廠制造的儲能設(shè)備可以獲得最高10%的ITC額外補貼，提升了儲能項目的經(jīng)濟性。
該政策進一步刺激了美國儲能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。政策發(fā)布當月，美國未并網(wǎng)儲能備案量提升至 22.68GW，環(huán)比增長35.0%，較往月增速明顯提升。
此外，美國的50個州中有37個州制定了可再生能源組合標準和目標，17個州出臺了儲能相關(guān)的補助政策。其中，力度較大的政策有內(nèi)華達的NV儲能激勵計劃以及加州的自發(fā)電激勵計劃(SGIP)，這些政策成功推動了當?shù)氐膬δ苄袠I(yè)發(fā)展。
在一系列政策支持與驅(qū)動下，美國已成為全球儲能市場發(fā)展的強力引擎之一。據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，美國儲能裝機量2017年的0.29GW/0.65GWh到2023年11.46GW/31.23GWh，短短7年時間，增長了近38.52/47.05倍，增長非常迅猛。
而根據(jù)EIA測算，假設(shè)美國電網(wǎng)二氧化碳排放量2025年減少95%，2050年減少100%，則風(fēng)/光/儲2035年累計裝機容量將達570/990/370GW。對應(yīng)2020-2035年均儲能裝機量約為25GW，儲能增長空間巨大。
太平洋證券等機構(gòu)的預(yù)測則更為樂觀，其預(yù)測2024美國儲能新增裝機37.95GWh,約同比增長67.51％，是2021年的3.7倍。
美國能源部政策辦公室首席副主任Carla Frisch此前在2024美國儲能峰會上表示，預(yù)計到2040年美國部署儲能系統(tǒng)裝機容量將超過200GW。
據(jù)華安證券預(yù)測，25年美國大儲并網(wǎng)需求將達到16-18GW。中信證券分析認為，美國儲能2026年新增市場空間達到700億元以上，2024-2026年三年累計市場空間接近1800億元，市場空間廣闊。
關(guān)稅沖擊與影響
4月2日，特朗普簽署行政命令對多個國家征收 “對等關(guān)稅”，計劃4月5日開始對所有美國貿(mào)易伙伴征收10%的基礎(chǔ)關(guān)稅，4月9日起將開始對違規(guī)國家實施更高的關(guān)稅。從具體稅率來看，美國對中國加征關(guān)稅稅率達到34%，并對東南亞及歐洲多個國家實施較高關(guān)稅。
本次美國增加關(guān)稅之前，對儲能（電池）而言，已存在的關(guān)稅主要為3.4%的基礎(chǔ)稅率和7.5%的 “301關(guān)稅”，24年以來，美國先后對中國加征兩次10%的 “芬太尼關(guān)稅”，再疊加此次對中國加征34%的 “對等關(guān)稅”，自此，美國對中國儲能電池征收的關(guān)稅已從10.9%升至64.9%；考慮2026年1月1日起美國 “301” 關(guān)稅將從7.5%增至25%，此時對中國儲能電池征收的綜合關(guān)稅將達到82.4%。
可以肯定的是，加征關(guān)稅將對美國儲能產(chǎn)品價格產(chǎn)生較大影響，分兩種情況來考慮：
1.從中國僅出口電芯，在美國由美國集成商采購本土零部件進行集成；
2.從中國出口整套全集成產(chǎn)品（直流側(cè)+交流側(cè)）。
目前，國內(nèi)儲能電池、儲能系統(tǒng)產(chǎn)品售價約為0.28/Wh，0.50元/Wh，本次加征關(guān)稅（考慮此前的20%關(guān)稅和本次34%對等關(guān)稅），美國消費者承受的價格將分別上漲至0.462元/Wh和0.825元/Wh，較本次加征關(guān)稅前上漲48.6%。
若考慮2026年1月1日生效的301關(guān)稅(7.5%→25%)，則價格分別上漲至0.511元/Wh和0.912元/Wh，較加征關(guān)稅前上漲64.3%。
儲能電池、系統(tǒng)的成本上漲將對美國儲能項目的經(jīng)濟性產(chǎn)生一定影響。根據(jù)彭博新能源財經(jīng)數(shù)據(jù)，美國4小時儲能系統(tǒng)的交鑰匙建設(shè)成本目前約為236美元/kWh。以加州項目為例，考慮容量補償（200美元/kW/年）、現(xiàn)貨套利（0.15美元/kWh價差，一充一放，年利用300天）、調(diào)頻（8美元/MW/小時，每天服務(wù)8小時）和備用、可再生能源積分等收益模式，再考慮對總投資30%的ITC補貼，加州儲能項目的IRR約為21.5%。
根據(jù)中信建投證券計算，僅進口電池和進口儲能系統(tǒng)兩種情況下，本次加征關(guān)稅后，美國儲能系統(tǒng)成本將分別上漲0.15元/Wh（21美元/kWh）、0.27元/Wh（38美元/kWh），則儲能項目造價分別將由236美元/kWh提升至257美元/kWh和274美元/kWh，IRR分別下降 6.4pct、9.2pct。
綜上可見，即便儲能業(yè)主無法將關(guān)稅推升的儲能系統(tǒng)總成本傳導(dǎo)至用戶端，但目前其也仍然擁有超過兩位數(shù)的收益率，經(jīng)濟上仍然具備較強吸引力。
但伴隨著貿(mào)易戰(zhàn)硝煙持續(xù)蔓延，美國儲能投資收益很可能還會持續(xù)大幅下滑。4月9日，特朗普再次簽發(fā)行政命令：“于中國已宣布將根據(jù)對美國進行報復(fù)，修訂此前命令，刪除所有的 ‘34%’，替換為 ‘84%’?！?/p>
后續(xù)，我們還需持續(xù)關(guān)注政策與市場變化。
中國玩家與應(yīng)對策略
目前美國儲能企業(yè)擁有本土電池產(chǎn)能的較少，除 Fluence將采用一部分遠景動力在美國生產(chǎn)的電池外，其他大多均需進口。
據(jù) “電池中國” 不完全統(tǒng)計，包括特斯拉、FlexGen、Powin、Fluence、Primergy、Nextera、Energy Vault、SUNPIN SOLAR等在美儲能業(yè)主，已與寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、瑞浦蘭鈞、遠景動力等中國電池企業(yè)達成相關(guān)合作，預(yù)估相關(guān)儲能電池訂單合計或超60GWh。
未來可以預(yù)見，為了爭奪全球儲能產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)權(quán)與定價權(quán)，美國政府對中資企業(yè)的政策 “圍剿” 范圍與力度大概率還會進一步升級。競爭就是如此殘酷，我們不應(yīng)該抱有任何的僥幸心理。
如今美國政府正在試圖從鋰礦開采到電池生產(chǎn)制造等多個動力電池核心領(lǐng)域，對保持領(lǐng)先的中國企業(yè)實行全面 “封堵” 。
而以特斯拉、FLUENC等美國本土儲能巨頭在政策支持下都在加快產(chǎn)能建設(shè)進程。
去年2月1日，彭博社援引知情人消息報道稱，特斯拉計劃擴大再美國內(nèi)華達州的儲能電池生產(chǎn)，新工廠初期產(chǎn)能規(guī)劃為10GWh，預(yù)計于2025年投產(chǎn)運營，“若項目進展順利，產(chǎn)量還會進一步擴大”。
報道稱，除了新工廠的計劃，特斯拉還打算今年將加利福尼亞州的電池工廠產(chǎn)能提升一倍。
為了突破國際貿(mào)易與政策壁壘，實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，中國儲能企業(yè)全球化發(fā)展已經(jīng)勢在必行?？紤]到一座電池工廠建成投產(chǎn)需要三到四年，“回血” 需要5-6年，按照這個時間線，留給中資企業(yè)國際化布局與發(fā)展的時間已經(jīng)非常緊迫了。
此前孚能科技董事長王瑀在參加央視《對話》欄目時也曾預(yù)測，以2026年為分水嶺，之后北美、歐洲對電池必須本地化生產(chǎn)的要求就將進入實操議程。
“誰到海外，誰就是公司的英雄，走出去，到海外去?！?寧德時代員工的電腦桌面曾被統(tǒng)一設(shè)置成這樣一句標語，從那時起，很多員工都感受到，出海正在成為寧德時代管理層最關(guān)心的大事。
中信建投分析認為中國企業(yè)在把握住電池核心技術(shù)（如鐵鋰工藝）和成本優(yōu)勢（目前價格低于韓國40%）的基礎(chǔ)上，分散化建廠和技術(shù)授權(quán)模式為可行的方案。
根據(jù)中信建投測算，若考慮至本次加征關(guān)稅比例較低的馬來西亞建廠生產(chǎn)，則出口至美國的價格分別上漲至0.34元/Wh，0.62元/Wh，較本次加征關(guān)稅前上漲11.7%，遠低于國內(nèi)64.3%的漲幅。所以中信建投證券分析認為，對供應(yīng)鏈而言，中國企業(yè)應(yīng)對方式可以是將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至本次加征關(guān)稅比例較低的國家，如馬來西亞、泰國、印尼等，或者在美國投資產(chǎn)能。
事實上，為了應(yīng)對全球化新的競爭格局與生態(tài)，中國儲能企業(yè)確實已經(jīng)在加速建設(shè)海外產(chǎn)能戰(zhàn)略步伐。
24年底（12月10-13日），寧德時代與國軒高科兩大鋰電池巨頭先后發(fā)布海外建廠計劃，項目總投資合計約65.52億歐元（折合人民幣約495.19億元）。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)不完全統(tǒng)計，截至目前，寧德時代、遠景動力、國軒高科、中創(chuàng)新航、蜂巢能源、孚能科技、億緯鋰能、欣旺達等10家儲能與動力電池巨頭都開始計劃或者已在海外有深度的產(chǎn)業(yè)布局，其公開對外披露的/媒體公開報道的投產(chǎn)/計劃建設(shè)的海外工廠已近50個，總投資預(yù)算超5500億元人民幣。
從投資規(guī)模來看，寧德時代無疑出海決心最大，投資力度最強。其計劃投建（含合建及參與項目）的7大海外工廠總投資預(yù)算合計約2416.79億元人民幣。根據(jù)此前財報披露，截止2024年6月末，寧德時代在歐洲地區(qū)高達617.42億元人民幣的 “重大在建工程” 進入執(zhí)行階段，工程累計投入占預(yù)算比例（工程進度）為21.26%。
從巨頭們的出海路徑分析，出海作戰(zhàn)不止于獨資海外建廠，也可以選擇技術(shù)支持、專利許可等方式。比如23年2月，寧德時代和福特汽車達成協(xié)議，福特將出資35億美元在美國密歇根州新建一座磷酸鐵鋰電池工廠，寧德時代將提供技術(shù)幫助和專利許可支持。這座新工廠是美國首個由汽車制造商全資擁有的電池工廠，預(yù)計于2026年投入生產(chǎn)，年產(chǎn)能約為35GWh。
寧德時代還與泰國Arun Plus有限公司(Arun Plus)達成CTP（高效成組技術(shù)）合作協(xié)議，雙方將致力于滿足當?shù)?a class="article-link" target="_blank" href="/tag/%E7%94%B5%E5%8A%A8%E8%BD%A6/">電動車生產(chǎn)需求，助力泰國成為東南亞地區(qū)的電池生產(chǎn)中心。根據(jù)協(xié)議，寧德時代將向Arun Plus提供CTP電池包生產(chǎn)線，分享CTP電池包生產(chǎn)技術(shù)等。
還有就是諸如寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等巨頭選擇與當?shù)禺a(chǎn)業(yè)巨頭合資建廠的方式，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)、資本與技術(shù)聯(lián)動，合作共贏。
不僅如此，整個中國儲能電池產(chǎn)業(yè)鏈都在加速國際化，據(jù)GGII不完全統(tǒng)計，僅2023年就有超20家鋰電材料企業(yè)赴海外建廠，包括鋰電池關(guān)鍵材料以及結(jié)構(gòu)件等大部分環(huán)節(jié)，規(guī)劃總投資額超1150億元。
展望未來，美國江湖全面競爭已經(jīng)開始，不可否認的是，美國儲能產(chǎn)業(yè)與政策變化的背后，對中國儲能企業(yè)而言，即隱藏著巨大的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險，也預(yù)示著重大的發(fā)展機遇，未來誰能最先適應(yīng)市場與政策變化，誰能更快的解決產(chǎn)業(yè)痛點，誰就有可能在未來美國儲能產(chǎn)業(yè)新競局中搶占先機，誰就擁有持續(xù)發(fā)展壯大的機遇與實力。
參考致謝
·?中信建投證券—美國關(guān)稅力度超預(yù)期，中國新能源企業(yè)該如何應(yīng)對？
