芯耀
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在卓勝微電子發(fā)布一季度財報以后，三伍微電子董事長兼總經(jīng)理鐘林發(fā)了一條朋友圈，說：一點也不意外，唯一盈利的卓勝微也開始虧損了。但季報顯示，卓勝微的麻煩不僅在出現(xiàn)了虧損，還在于營收也同比下降36.47%，創(chuàng)下了自2023年二季度以來的新低，也是近7個季度以來，首次季度營收低于9億元。
在4月28日季度財報電話會上，卓勝微對于營收下降給出的解釋理由是“受季節(jié)規(guī)律等多因素影響”，并未給出除了季節(jié)因素之外其他影響因素的具體解釋。對于毛利率的下降，則做了較為詳細的解釋，卓勝微表示，12寸線產(chǎn)能爬坡與折舊是毛利率下降的主要原因之一?！霸谇捌趯τ谛咀慨a(chǎn)線固定資產(chǎn)投入后折舊費用增加、激烈的競爭環(huán)境等因素共同影響下，公司 2025 年第一季度毛利率為 31.01%?！?/p>
營收的下降與村田的訴訟關聯(lián)不大，根據(jù)卓勝微的答復，村田發(fā)起的本次訴訟僅涉及公司兩款型號的濾波器產(chǎn)品，其占公司主營業(yè)務收入比例較低。因此，本次訴訟事項對公司本期利潤或期后利潤的影響較小，公司其他產(chǎn)品亦不存在系統(tǒng)性專利風險。且卓勝微對原告主張不予認可，正在準備積極應訴。
鐘林猜測，卓勝微營收的大幅下降，或者是丟了一兩個大客戶，或者是在射頻開關等傳統(tǒng)射頻器件市場，被其他國內廠商蠶食掉了部分份額。目前看，市場上沒有卓勝微掉大客戶的消息，那么被蠶食的可能性就比較大了。從卓勝微的季度毛利率狀況來看，近兩年幾乎每季度毛利率都在往下走，而行業(yè)平均毛利率下行不明顯，似乎卓勝微面臨了較大的價格戰(zhàn)壓力。
從其他幾家射頻芯片上市公司一季報來看，大致也可以印證這個猜想。唯捷創(chuàng)芯2025年一季度營收5.09億元，同比增長10.24%；康希通信2025年一季度營收1.35億元 同比增長64.53%；慧智微2025年一季度營收1.37億元，同比增長30.63%?？梢姡幢銈鹘y(tǒng)上半年屬于行業(yè)淡季，但卓勝微的友商大多在營收上實現(xiàn)了同比增長，或許這里面就隱藏著卓勝微營收同比下降的答案。
當然，一個季度的波動難以作為根據(jù)來證明卓勝微已失速，畢竟其自建產(chǎn)線的商業(yè)模式，確實需要經(jīng)歷產(chǎn)能爬坡，只有達到一定的規(guī)模，才能最終在成本上勝過無廠模式。而這種切換，無疑會對營收帶來考驗。不過卓勝微近幾個季度表現(xiàn)孱弱，卻給中國射頻市場帶來更多變數(shù)，市場集中度的提升可能還需要更長的時間。此外，今年還有昂瑞微、飛驤科技和銳石創(chuàng)芯等三家射頻公司申請IPO，市場分散的格局，短期內難以改變。
雖然市場過于集中對產(chǎn)業(yè)來說不一定是好事，但當前階段的中國射頻芯片產(chǎn)業(yè)，則過于散亂弱小，還不是射頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主導力量。作為國內射頻芯片龍頭企業(yè)，卓勝微2024年營收44.87億，占國內射頻市場份額不到5%（2024年國內射頻市場份額約為1000億元）。與國際市場射頻龍頭企業(yè)相比，Skyworks年營收41.78億元美元（2024年）、Qorvo年營收37.7億美元（2024年），差距約有五六倍。其他國內射頻芯片企業(yè)的差距就更大了。
對卓勝微而言，可以說增長的空間是有的，但其現(xiàn)在面臨的難題是，毛利率已經(jīng)掉到30%左右了，還有沒有繼續(xù)降價獲取市場份額的可能？如果價格不能往下降而市場份額繼續(xù)被蠶食該如何應對？
我的個人觀點，本土射頻芯片市場有上百家公司不是問題，問題在于散亂弱小的現(xiàn)狀不足以對中國射頻芯片供應提供足夠的安全保障。近期外媒傳言中國要將市場上的200多加芯片設備與工具企業(yè)整合到10家左右，恐怕就是對這種散亂弱小市場格局擔心的一次心理測試。對于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我更相信市場的力量，支持政府機構僅對違法行為進行監(jiān)管，并對行業(yè)企業(yè)提供資金與土地、人才等產(chǎn)業(yè)資源支持，利用優(yōu)惠政策引導產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，而不是強行加速兼并過程。相信市場會選擇出更有生命力的企業(yè)。
所以，我的判斷是三年內國內射頻市場還看不到集中度提高的可能性，因而現(xiàn)階段無論哪一家，試圖通過價格戰(zhàn)的方式來擴大市場份額，可能都是不可持續(xù)的，射頻市場的終局之戰(zhàn)，可能要等到三年以后。
變數(shù)取決于卓勝微12寸線的運營狀況，如果它非常順利地跨過產(chǎn)能爬坡階段，并能長期有效維系產(chǎn)出與質量，那么卓勝微可能可以提前打響市場出清的終局戰(zhàn)。
