芯耀
2299
作者：潮一 李典，編輯：水鏡
當(dāng)前最新產(chǎn)業(yè)共識(shí)，中國(guó)，乃至全球鋰電產(chǎn)業(yè)的狂飆時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，尤其步入2024年，一場(chǎng)史無(wú)前例的大退潮正在席卷鋰電江湖。
這一切已經(jīng)在企業(yè)最新財(cái)報(bào)（2024年三季報(bào)）中有所體，根據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度102家鋰電上市公司整體營(yíng)業(yè)收入同比下降15.85%，增速較2023年同期下降了23.7個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤(rùn)整體同比下降40.27%；客戶預(yù)收款同比下降了12.77%；經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流也同比下降19.45%，增速較去年同期下降了78.72個(gè)百分點(diǎn)；凈籌資規(guī)模更是同比下降了94.57%，資金凈值也下降了19.23%，增速較2023年同期下降了57.73個(gè)百分點(diǎn)。（詳見(jiàn)?“中國(guó)鋰電十大排行榜”?一文）
至此，我們可以清楚地意識(shí)到，全球鋰電以及支撐鋰電產(chǎn)業(yè)不斷向上生長(zhǎng)進(jìn)化的各項(xiàng)資源并不是無(wú)限擴(kuò)展的。中國(guó)，乃至全球鋰電進(jìn)程正在進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段——持續(xù)高速增長(zhǎng)將不再是必然。
受產(chǎn)業(yè)寒潮的持續(xù)沖擊影響，即便強(qiáng)如寧德時(shí)代（前三季度）營(yíng)業(yè)收入都同比下降了12.09%，這已經(jīng)是其連續(xù)第四個(gè)季度下降；而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手億緯鋰能(300014.SZ)在過(guò)去的四個(gè)季度中，仍有兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，第三季度降幅僅為4.16%，展現(xiàn)了其抵御產(chǎn)業(yè)周期韌性與實(shí)力。
放眼整個(gè)鋰電江湖，億緯鋰能都堪稱發(fā)展最穩(wěn)健，且持續(xù)力最強(qiáng)的企業(yè)之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，億緯鋰能營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)至少連續(xù)17年（2007年-2023年）保持正增長(zhǎng)，其年?duì)I收規(guī)模從2006年的1.4億元增長(zhǎng)至2023年的487.84億元，年創(chuàng)收規(guī)模增長(zhǎng)了347.46倍,年復(fù)合增長(zhǎng)率超40%；其還至少已經(jīng)連續(xù)18年保持盈利，其年盈利（歸母凈利潤(rùn)）規(guī)模從2006年的0.15億元增長(zhǎng)至2023年的40.5億元，年創(chuàng)利規(guī)模增長(zhǎng)了269倍。
如今越是產(chǎn)業(yè)艱難時(shí)刻，越是考驗(yàn)企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。最近，在24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)根據(jù) “產(chǎn)業(yè)影響力”、“持續(xù)發(fā)展力”、“科技創(chuàng)新力”、“全球開(kāi)拓力”、“資本掌控力”、“管理運(yùn)營(yíng)力” 等6個(gè)一級(jí)維度評(píng)選出的 “中國(guó)鋰電上市企業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力50強(qiáng)排行榜” 中億緯鋰能位列第三位，其中億緯鋰能更是位列 “持續(xù)創(chuàng)新力排行榜” 第一名，此外其還位列 “全球開(kāi)拓力排行榜” 第4名、“產(chǎn)業(yè)影響力榜” 第五名，“持續(xù)發(fā)展力排行榜” 第八名等。（詳見(jiàn) “中國(guó)鋰電上市企業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力50強(qiáng)排行榜” 一文）
綜上可見(jiàn)，億緯鋰能的強(qiáng)大，不止于一面。
其實(shí)，熟悉億緯鋰能的人都知道，億緯鋰能之所以能夠持續(xù)成長(zhǎng)核心因素就在于其持續(xù)創(chuàng)新及突破力。目前億緯鋰能是行業(yè)內(nèi)少數(shù)同時(shí)掌握消費(fèi)、動(dòng)力和儲(chǔ)能電池核心技術(shù)的鋰電池平臺(tái)型龍頭企業(yè)，秉持以科技創(chuàng)新推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展理念，通過(guò)掌握核心技術(shù)獲得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位。公司目前深度布局了全形態(tài)鋰電池技術(shù)與產(chǎn)能，已經(jīng)形成鋰原電池、軟包三元、方形三元、圓柱三元、方形鐵鋰、圓柱鐵鋰等全形態(tài)鋰電池譜系，并在46系列大圓柱電池、628Ah大容量鐵鋰電池技術(shù)路線上率先布局，推出相關(guān)產(chǎn)品并成為公司先進(jìn)電池技術(shù)代表產(chǎn)品。全面且深入的技術(shù)布局為億緯鋰能后續(xù)持續(xù)發(fā)展提供了有力的支撐。
根據(jù)億緯鋰能戰(zhàn)略目標(biāo)：2024年儲(chǔ)能電池出貨目標(biāo)位50GWh，同比翻倍；動(dòng)力電池出貨量目標(biāo)年增長(zhǎng)30%，實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)并不容易。
綜合最新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)及變化看，未來(lái)鋰電企業(yè)在全球范圍里激烈博弈，甚至 “戰(zhàn)爭(zhēng)” 的風(fēng)險(xiǎn)都在進(jìn)一步加劇。筆者認(rèn)為，此時(shí)，巨頭的選擇和走向備受市場(chǎng)關(guān)注，他們每一次重大戰(zhàn)略的實(shí)施或調(diào)整，都可能對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，對(duì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)其他玩家而言，這也極具研究與參考價(jià)值。
2300億投資構(gòu)建宏達(dá)戰(zhàn)略版圖
在商業(yè)世界早已證明，在一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域，一家企業(yè)的崛起與沒(méi)落，都有跡可循。
從企業(yè)發(fā)展歷程與趨勢(shì)看，億緯鋰能無(wú)疑是近些年鋰電池領(lǐng)域投資最為兇猛的企業(yè)之一，而持續(xù)且強(qiáng)力的投資戰(zhàn)略與執(zhí)行力是其強(qiáng)勢(shì)崛起的關(guān)鍵所在。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，2014年至今，億緯鋰能約公布了43個(gè)超級(jí)重大工程（投資規(guī)模在億元以上），總投資預(yù)算超2300億元，投資領(lǐng)域涵蓋動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、鈷鎳、碳酸鋰等。
不止于戰(zhàn)略，億緯鋰能也是個(gè)強(qiáng)力的行動(dòng)派，據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去18年多時(shí)間（2006年-2023年及2024年前三季度）合計(jì)對(duì)外投入（現(xiàn)金流）554.66億元。尤其2021年以來(lái)，億緯鋰能明顯加速了擴(kuò)張的步伐，2021年-2024年前三季度季度，三年多合計(jì)對(duì)外投資達(dá)442.22億元，是過(guò)去十五年的（2006年-2020年）3.93倍。
另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年末，億緯鋰能有多個(gè)超級(jí)工程進(jìn)入執(zhí)行，甚至收官階段，項(xiàng)目總投資預(yù)算661億元，動(dòng)力與儲(chǔ)能制造領(lǐng)域仍是其未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展方向。
據(jù)筆者了解，目前億緯鋰能已形成廣東惠州、湖北荊門(mén)及武漢、浙江寧波、江蘇啟東及鹽城、四川成都龍泉驛及簡(jiǎn)陽(yáng)、云南玉溪及曲靖、遼寧沈陽(yáng)、匈牙利、馬來(lái)西亞等13個(gè)生產(chǎn)基地。根據(jù)公司產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計(jì)2023-2025年公司有效總產(chǎn)能將分別達(dá)到85.7/131.1/220.1GWh，增速分別為142.1%/53.0%/67.9%。
不僅如此，在產(chǎn)業(yè)加速博弈與洗牌進(jìn)程中，為了提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，億緯鋰能還在加速構(gòu)建一體化版圖。
眾所周知，由于電池成本大頭目前主要在材料端，而制造端占比小。從成本結(jié)構(gòu)拆分看，動(dòng)力電池的材料成本大概占比85%，人工占比5%，制造費(fèi)用占比10%，相比而言，實(shí)現(xiàn)上游一體化的企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中更具成本優(yōu)勢(shì)。
而筆者分析發(fā)現(xiàn)，在動(dòng)力電池企業(yè)中億緯鋰能的一體化布局無(wú)論是廣度，還是深度上無(wú)疑都處于行業(yè)前列。其自2021年開(kāi)始加速構(gòu)建一體化版圖，比如億緯鋰能通過(guò)與其他企業(yè)成立合資公司或收購(gòu)股份的方式，不僅涵蓋了鋰礦、鈷資源、鎳資源等礦產(chǎn)資源，還覆蓋了電解液、隔膜、三元正極、銅箔等鋰電材料。在二線鋰電池廠商中，億緯鋰能是少數(shù)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋的公司之一，布局深度僅次于寧德時(shí)代。
同時(shí)，億緯鋰能還布局了鋰電池回收再生業(yè)務(wù)，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品循環(huán)再利用，為原材料供應(yīng)提供了保障，目前已構(gòu)建 “鎳鈷鋰礦電池材料-電池回收-電池再造” 全生命周期價(jià)值鏈與綠色供應(yīng)鏈。
這即有助于億緯鋰能保障供應(yīng)鏈整體穩(wěn)定，還能降低原材料價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)造成的影響。
據(jù)華福證券預(yù)測(cè)，2022年億緯鋰能碳酸鋰可自供量約為2779噸，自供比列約為14%，未來(lái)還將逐年快速提升，至2024年其碳酸鋰自供比例將升至33%，根據(jù)其長(zhǎng)遠(yuǎn)產(chǎn)能規(guī)劃，未來(lái)很可能達(dá)到49%。
而據(jù)平安證券測(cè)算，按照1GWh平均需要550噸碳酸鋰計(jì)算，億緯鋰能目前收購(gòu)或投資的鋰礦全部投產(chǎn)后權(quán)益鋰鹽產(chǎn)能可滿足生產(chǎn)158GWh電池需求。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，截止2024年9月末，億緯鋰能對(duì)外長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)模達(dá)146.36億元，過(guò)去9年多時(shí)間（2015年-2024年前季度）合計(jì)為億緯鋰能貢獻(xiàn)了62.84億元的投資收益。
綜上可見(jiàn)，通過(guò)一系列深度戰(zhàn)略規(guī)劃與強(qiáng)悍戰(zhàn)略執(zhí)行力，億緯鋰能綜合戰(zhàn)力一直保持持續(xù)提升趨勢(shì)，同時(shí)為市場(chǎng)構(gòu)建了宏大的想象空間。
超100億資金沖鋒全球化
如今 “全球化” 已經(jīng)成為中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)新的共識(shí)與方向。
而全球化布局深度與速度，已經(jīng)成為考量一家企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的最重要指標(biāo)之一。
事實(shí)上，在國(guó)際化方面，億緯鋰能堪稱鋰電池制造領(lǐng)域是國(guó)際化最為成功的企業(yè)之一，這也是其穿越多次產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期，持續(xù)發(fā)展壯大的核心要素之一。
據(jù)24潮統(tǒng)計(jì)，過(guò)去18年（2006-2023年）億緯鋰能海外收入年規(guī)模增長(zhǎng)了176.35倍，且近五年持續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，并于2022年、2023年持續(xù)突破100億元大關(guān)。
億緯鋰能披露數(shù)據(jù)也顯示，全球化除了發(fā)展空間更大外，也更有錢(qián)途。比如2024年上半年億緯鋰能海外業(yè)務(wù)毛利率較國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)高出了7.05個(gè)百分點(diǎn)。
而數(shù)據(jù)顯示，近兩三年億緯鋰能還在加速全球化產(chǎn)能布局深度與力度。
比如在2023年9月6日，億緯鋰能公告稱全資孫公司億緯美國(guó)與戴姆勒卡車(chē)、PACCAR以及康明斯合資建設(shè)21GWh鋰電池產(chǎn)能，初期預(yù)計(jì)主要集中于磷酸鐵鋰電池路線，主要面向美國(guó)商用車(chē)市場(chǎng)。
本次合作，億緯鋰能出資1.5億美元以及開(kāi)發(fā)、制造和商業(yè)化許可，持股10%，并收取授權(quán)許可費(fèi)；康明斯、戴姆勒卡車(chē)、PACCAR各出資8.3億美元，各持股30%。此次戰(zhàn)略合作主要為了預(yù)計(jì)降低產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)費(fèi)用和生產(chǎn)費(fèi)用，同時(shí)合作伙伴將成為合資公司的主要客戶，并將購(gòu)買(mǎi)全部或絕大部分產(chǎn)品。
此時(shí)，億緯鋰能進(jìn)擊美國(guó)市場(chǎng)的節(jié)奏可謂非常精準(zhǔn)。根據(jù)美國(guó)IRA法案，對(duì)于重量16000磅以上（4級(jí)及以上卡車(chē)）商用車(chē)給予單車(chē)最高4萬(wàn)美元稅收抵免，其他商用車(chē)為最高7500美元。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)RMI測(cè)算，補(bǔ)貼后，即使對(duì)于長(zhǎng)途運(yùn)輸，2028年前也有望實(shí)現(xiàn)卡車(chē)的油電平價(jià)，加速重卡電動(dòng)化。
根據(jù)NADA，22年美國(guó)8級(jí)重卡銷(xiāo)量25.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15%；4-7級(jí)中型卡車(chē)銷(xiāo)量22.2萬(wàn)輛，同比-6%。假設(shè)4-7/8級(jí)車(chē)單車(chē)帶電量240/600kWh及遠(yuǎn)期30%/50%電動(dòng)化，按22年銷(xiāo)量估計(jì)，美國(guó)4-8級(jí)中重型卡車(chē)市場(chǎng)對(duì)應(yīng)電池需求62/103GWh，市場(chǎng)空間非常廣闊。
尤其是本次合資股東中，戴姆勒卡車(chē)與PACCAR均為美國(guó)卡車(chē)龍頭。根據(jù)NADA，22年戴姆勒旗下Freightliner/Western Star品牌合計(jì)在美國(guó)8級(jí)重卡市占率40.4%，PACCAR旗下Peterbilt與Kenworth合計(jì)29.7%；Freightliner在美國(guó)4-7級(jí)卡車(chē)市占率22.7%，Peterbilt與Kenworth合計(jì)4.0%。
另?yè)?jù)24潮團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，在2013年5月、6月和7月億緯鋰能三次發(fā)布擴(kuò)張公告，其計(jì)劃投入上百億資金在馬來(lái)西亞、匈牙利和泰國(guó)獨(dú)資或合資建設(shè)電池基地項(xiàng)目。
最新消息，7月5日，億緯鋰能又公告稱，全資孫公司億緯鋰能馬來(lái)西亞有限公司以自有及自籌資金投資建設(shè)儲(chǔ)能電池及消費(fèi)類(lèi)電池制造項(xiàng)目，投資金額不超過(guò)人民幣32.77億元。
據(jù)筆者了解，億緯鋰能馬來(lái)西亞一期項(xiàng)目在2023年已經(jīng)開(kāi)工，第一批圓柱形鋰離子產(chǎn)線2024年底有望達(dá)產(chǎn)，明后年其第二批圓柱形消費(fèi)電池、儲(chǔ)能電池等項(xiàng)目也將陸續(xù)投運(yùn)。另外，億緯鋰能匈牙利項(xiàng)目均在正常推動(dòng),目前與匈牙利Debrecen政府已簽訂購(gòu)地協(xié)議，計(jì)劃在德布勒森建設(shè)乘用車(chē)大圓柱鋰離子電池基地，以配套歐洲大車(chē)企的需求，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)。
24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)分析認(rèn)為，伴隨著億緯鋰能全球化產(chǎn)能與市場(chǎng)布局的逐步深入，其海外收入未來(lái)還有很大的提升空間。
累計(jì)研發(fā)投入超百億，堅(jiān)持不把雞蛋放在一個(gè)籃子里
縱觀鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，圍繞 “降本增效” 的技術(shù)創(chuàng)新永遠(yuǎn)是企業(yè)，乃至行業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的 “主旋律” 。
回看億緯鋰能23年創(chuàng)業(yè)史，其由最初重點(diǎn)發(fā)展鋰原電池、消費(fèi)電池，再擴(kuò)張至動(dòng)力與儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，其始終持續(xù)占據(jù)產(chǎn)業(yè)頭部位置，成功的秘訣在于其創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)劉金成始終信奉不把雞蛋放到同一個(gè)籃子里，在經(jīng)營(yíng)上則表現(xiàn)為試圖通過(guò)多元化（技術(shù)）布局來(lái)對(duì)沖單一業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露的沖擊。
目前億緯鋰能已經(jīng)形成鋰原電池、三元軟包、三元方形、三元圓柱、鐵鋰方形的全形態(tài)鋰電池譜系，并在46系列大圓柱、大鐵鋰電池率先布局，成為公司先進(jìn)電池技術(shù)代表產(chǎn)品。
其中，圓柱電池是億緯鋰能布局重點(diǎn)之一?！按髨A柱” 有望成為電池終極技術(shù)方向，這是億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成釋放出來(lái)的信息。在相關(guān)行業(yè)論壇上，劉金成表示，方形電池是目前國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)的主流，但大圓柱電池將成為中高端新能源車(chē)的主要?jiǎng)恿﹄姵匦螒B(tài)。與方形電池和軟包電池相比，大圓柱電池的安全性和經(jīng)濟(jì)性更為突出，已經(jīng)成為行業(yè)研究的熱點(diǎn)。
億緯鋰能早在2021年率先推出兼具安全性和經(jīng)濟(jì)性的46系列大圓柱電池；2022年8月，億緯首件搭載自主研發(fā)的46系列大圓柱電池的系統(tǒng)產(chǎn)品在其研究院中試線成功下線。公司規(guī)劃年產(chǎn)能20GWh的大圓柱電池工廠一期已在荊門(mén)完成投產(chǎn)，二期的首批設(shè)備也在2023年年底開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)。截至2023年12月底，公司46系列大圓柱電池已經(jīng)下線超過(guò)425萬(wàn)只，正式實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化交付和應(yīng)用。公司同步規(guī)劃了沈陽(yáng)、成都、匈牙利等地超50GWh產(chǎn)能的建設(shè)安排，以階段性滿足國(guó)內(nèi)外客戶需求。
據(jù)華鑫證券統(tǒng)計(jì)，億緯鋰能在圓柱電池領(lǐng)域產(chǎn)能規(guī)劃已達(dá)100GWh，僅次于特斯拉的210GWh的產(chǎn)能規(guī)劃。
而根據(jù)EV Tank統(tǒng)計(jì)，2023年全球圓柱電池出貨量，億緯鋰能位列全球前四，國(guó)內(nèi)第一。另外根據(jù)億緯鋰能公告披露，截至2023年底，公司三元大圓柱電池已取得未來(lái)5年的客戶意向性需求合計(jì)約486GWh，其中書(shū)面形式輸入需求約344GWh（其中已批量供貨或已取得定點(diǎn)的客戶對(duì)應(yīng)的意向性需求共199GWh），非書(shū)面形式輸入需求約142GWh，書(shū)面形式訂單需求較大，主要系三元大圓柱電池主要面向新能源車(chē)市場(chǎng)，而新能源車(chē)具體車(chē)型的生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，安全保障要求和產(chǎn)品適配要求較高，車(chē)企針對(duì)下游需求的研判和論證、針對(duì)上游供應(yīng)商驗(yàn)證時(shí)間亦較長(zhǎng)，因此對(duì)上游電池廠商的預(yù)測(cè)需求的落定一般以書(shū)面形式覆蓋長(zhǎng)期年份需求。（注：最終需求仍以正式訂單為準(zhǔn)，意向性需求不具備法律效力。）
此外，在儲(chǔ)能領(lǐng)域，眾所周知，280Ah及以上大電芯具有成本低、內(nèi)阻低、能量密度高、安全性高的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在Pack端零部件使用量較少，裝配工藝簡(jiǎn)化，可節(jié)省零部件、土地基建、集裝箱等方面的成本投入，具有成本優(yōu)勢(shì)，適合用于大型電力儲(chǔ)能。2022年以來(lái)，國(guó)內(nèi)280Ah及以上大電芯成為電力儲(chǔ)能主流產(chǎn)品，且頭部廠家出品的高質(zhì)量電芯供不應(yīng)求。
而億緯鋰能2018年已具備生產(chǎn)280Ah電池的能力。2022年11月公司與林洋能源合資建設(shè)的 “年產(chǎn)能10GWh儲(chǔ)能專用磷酸鐵鋰電池項(xiàng)目” 投產(chǎn)，主要產(chǎn)品為L(zhǎng)F280K儲(chǔ)能電芯，具有優(yōu)異的性能，目前已獲得聯(lián)合國(guó)UN38.8、美國(guó)UL2580、UL9540A等安全認(rèn)證，積極開(kāi)拓歐美等國(guó)際儲(chǔ)能市場(chǎng)。
2022年10月億緯鋰能發(fā)布了全新一代儲(chǔ)能電池LF560K，擁有超大容量560Ah，單電池帶電量1.792KWh，循環(huán)次數(shù)超1.2萬(wàn)次。LF560K電芯基于CTT(Cell to TWh)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)電芯及系統(tǒng)層級(jí)成本雙降，總成本可以降低10%。電芯層面，設(shè)計(jì)成本降低5%，生產(chǎn)成本降低30%；Pack層面，系統(tǒng)設(shè)計(jì)成本降低20%，零件數(shù)量減少47%，生產(chǎn)效率提高30%。
目前億緯鋰能已在云南、青海等地建設(shè)專門(mén)的560K超級(jí)工廠，單線產(chǎn)能達(dá)10GWh，整廠產(chǎn)能達(dá)40GWh，預(yù)計(jì)2024Q2能夠?qū)崿F(xiàn)全球交付。根據(jù)公司2023半年報(bào)，公司目前已獲取5年內(nèi)的意向性客戶需求超過(guò)140GWh。
2024年1月，億緯鋰能又進(jìn)一步推出了全新一代Mr旗艦系列產(chǎn)品，Mr.Big電芯容量高達(dá)628Ah，采用第三代高速疊片技術(shù)，能量效率達(dá)到96%；Mr.Giant系統(tǒng)采用標(biāo)準(zhǔn)的20尺柜，能量達(dá)到5MWh，系統(tǒng)能效高達(dá)95%。公司在業(yè)內(nèi)率先推出儲(chǔ)能專用大鐵鋰電芯，有效解決大規(guī)模電站在管理、安全和經(jīng)濟(jì)方面的多重挑戰(zhàn)，滿足TWh時(shí)代趨勢(shì)。公司規(guī)劃的行業(yè)首個(gè)單體規(guī)模最大的60GWh儲(chǔ)能超級(jí)工廠正在建設(shè)中。
億緯鋰能的戰(zhàn)略定位則是 “打造最具創(chuàng)造力的鋰電池龍頭企業(yè)” ，其在鋰電池領(lǐng)域多個(gè)前沿技術(shù)取得了階段性進(jìn)展及突破，比如億緯鋰能半固態(tài)電池基于50Ah的軟包電池，可實(shí)現(xiàn)400Wh/Kg，超過(guò)1,000次的循環(huán)壽命，使用溫度可拓展到-20℃-80℃，目前已完成設(shè)計(jì)定型；固態(tài)電池領(lǐng)域，公司已開(kāi)展聚合物類(lèi)固態(tài)電池的研究，目前已初步實(shí)現(xiàn)了室溫下的穩(wěn)定運(yùn)行；大方型鈉離子電池基于聚陰離子正極和硬碳負(fù)極，比能量110Wh/Kg，10C下容量保持率高達(dá)90%，-40℃下仍能正常工作，材料數(shù)據(jù)實(shí)測(cè)已超過(guò)10,000次循環(huán)，未來(lái)將圍繞 “0” 碳指標(biāo)，進(jìn)行超大容量綠色鈉離子電池開(kāi)發(fā)；氫燃料電池方面，公司已完成150kW氫能電池電堆開(kāi)發(fā)，體積功率密度達(dá)到4.0kW/L。
這一切或許都源于億緯鋰能持續(xù)且高的研發(fā)投入、深厚的技術(shù)儲(chǔ)備與突破力。數(shù)據(jù)顯示，近些年億緯鋰能一直在加大對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的研發(fā)投入力度，據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，過(guò)去18年多時(shí)間（2006年-2024年前三季度）億緯鋰能合計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用109.37億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為6.59%。公司培養(yǎng)了超過(guò)五千人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，擁有23萬(wàn)平米高水平研究院，已建成19個(gè)大型研發(fā)實(shí)驗(yàn)室和中試線，通過(guò)強(qiáng)化成果轉(zhuǎn)化力度，快速響應(yīng)下游需求，形成了適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)發(fā)展需要的企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)體系。
作為掌舵人劉金成早在1985年就開(kāi)始涉足鋰電池的研發(fā)，他始終堅(jiān)信一條 “做鋰電池必須是長(zhǎng)期主義” ，他說(shuō)，經(jīng)過(guò)這些年的發(fā)展，我們覺(jué)得要把心靜下來(lái)，用長(zhǎng)期主義的觀點(diǎn)來(lái)做這個(gè)事情，從消費(fèi)者的角度去考慮問(wèn)題，這個(gè)事情就好做很多。
“扎實(shí)的研發(fā)會(huì)給營(yíng)收帶來(lái)可觀的效益，它就像一顆種子，沒(méi)有之前的播種就沒(méi)有后面的收獲。尤其是在這個(gè)大產(chǎn)業(yè)里面，沒(méi)有大的技術(shù)投入，就不可能有大的收獲。面臨巨大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，要提前把 ‘種子’ 選好，把 ‘肥料’ 下足?！?劉金成如是說(shuō)。
產(chǎn)業(yè)寒潮持續(xù)沖擊下的裂痕與硬實(shí)力
縱觀中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)20年發(fā)展史，特別是在過(guò)去十年間，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)歷過(guò)了一輪瘋狂的野蠻生長(zhǎng)和殘酷洗牌，而每一輪產(chǎn)業(yè)洗牌幾乎都伴隨著產(chǎn)業(yè)明星的倒下，筆者分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)大多死于現(xiàn)金流斷裂引發(fā)的資金危機(jī)，所以從投資風(fēng)險(xiǎn)的角度考量，我們?cè)诔掷m(xù)關(guān)注企業(yè)快速擴(kuò)張的同時(shí)，也需持續(xù)關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以及融資進(jìn)展的變化。畢竟沒(méi)有資金的支持，再好的戰(zhàn)略也不過(guò)是紙上談兵。
綜合來(lái)看，目前億緯鋰能整體資產(chǎn)負(fù)債率結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健。比如截止2024年9月末，億緯鋰能資產(chǎn)負(fù)債率為60.35%，擁有資金儲(chǔ)備149.39億元，短期有息債務(wù)約為76.92億元，以此計(jì)算，資金凈值為72.47億元，處于凈現(xiàn)金狀態(tài)。
不過(guò)，縱觀鋰電產(chǎn)業(yè)最新發(fā)展趨勢(shì)與變化，億緯鋰能也并非沒(méi)有壓力。
首先，在產(chǎn)業(yè)層面，過(guò)去兩三年間產(chǎn)業(yè)瘋狂擴(kuò)張導(dǎo)致的供需失衡加速了產(chǎn)業(yè)動(dòng)蕩與洗牌進(jìn)程。
首先從供需變化看，近些年在資本與野心的瘋狂推動(dòng)下，鋰電產(chǎn)能狂飆，產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入深度洗牌周期。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，近2年半（2022年初至2024年6月）僅中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上公布的在億元以上的重大制造項(xiàng)目超700個(gè)，總投資預(yù)算突破3.5萬(wàn)億元人民幣。
另?yè)?jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)此前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：截止目前，在動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、正極材料、負(fù)極材料、電解液與鋰電隔膜這6大核心賽道上，已知的企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃均遠(yuǎn)超2025年第三方研究機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)上限，未來(lái)三年內(nèi)出現(xiàn)供需嚴(yán)重失衡似乎已經(jīng)不可避免。（各細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃情況詳見(jiàn) “中國(guó)鋰電的火與冰” 一文）
根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)能利用率為51.6％，2023年降至41％，到2025年很可能降至35％左右。
在產(chǎn)業(yè)寒潮持續(xù)影響，甚至沖擊下，即便是產(chǎn)業(yè)龍頭也面臨發(fā)展壓力。根據(jù)億緯鋰能最新發(fā)布的財(cái)報(bào)（2024年三季報(bào)），前三季度億緯鋰能營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)分別為340.49億元和31.89億元，分別同比下降了4.16%和6.88%，此外其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流更是同比下降了60.52%。
同時(shí)在政策層面，一場(chǎng)政治 “圍剿” 風(fēng)暴持續(xù)席卷中國(guó)鋰電江湖。
據(jù)彭博社消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月14日，美國(guó)白宮宣布將對(duì)一系列中國(guó)進(jìn)口商品上調(diào)關(guān)稅，包括半導(dǎo)體、電動(dòng)汽車(chē)、動(dòng)力電池、光伏產(chǎn)品、關(guān)鍵性礦物等。這將影響價(jià)值180億美元自中國(guó)進(jìn)口的商品。其中首次針對(duì)鋰離子電池征收關(guān)稅：動(dòng)力電池自2024年起關(guān)稅由7.50%提升至25%；非動(dòng)力電池自2026年起關(guān)稅從7.5%提升至25%。
市場(chǎng)猜測(cè)，這或許將對(duì)中國(guó)鋰電的全球化發(fā)展與進(jìn)程產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
事實(shí)上，在歐美全面政策圍剿下，出口形勢(shì)已經(jīng)收到影響，甚至沖擊。據(jù)中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月，我國(guó)鋰離子電池出口數(shù)量為28.53億個(gè)（同比增長(zhǎng)4.6%），鋰離子電池出口額為436.87億美元（同比下降10.1%）。
此前億緯鋰能披露的半年報(bào)顯示，2024年上半年其海外收入為54.43億元，同比下降了26.68%，為2020年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)，在全球范圍內(nèi)一場(chǎng)更為慘烈的競(jìng)爭(zhēng)與博弈無(wú)可避免，億緯鋰能等一眾產(chǎn)業(yè)巨頭面臨的殘酷競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn)還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。
當(dāng)然，縱觀鋰電商業(yè)發(fā)展史，技術(shù)迭代與產(chǎn)業(yè)變局一直都在發(fā)生，從原來(lái)的鋰原電池、3C電池、動(dòng)力電池以及儲(chǔ)能電池等，一輪輪的電池周期總會(huì)淘汰無(wú)數(shù)的企業(yè)，也會(huì)讓好企業(yè)穿越周期，并持續(xù)發(fā)展壯大。
盡管當(dāng)前鋰電產(chǎn)業(yè)整體面臨產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇、瘋狂價(jià)格戰(zhàn)等壓力或風(fēng)險(xiǎn)，但劉金成通過(guò) “差異化的進(jìn)擊策略、前瞻性的一體化與國(guó)際化布局，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及資本實(shí)力” 等戰(zhàn)略的實(shí)施與落地，使得億緯鋰能已擁有抵御產(chǎn)業(yè)周期變化的能力與實(shí)力，未來(lái)其仍有望打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。
（本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議）
