芯耀
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作者：方圓
2025年1月，英偉達(dá)CEO黃仁勛時(shí)隔五年低調(diào)現(xiàn)身中國(guó)，參加了英偉達(dá)北京、上海、深圳三地的年會(huì)。社交媒體上流傳的照片中，他身披東北大花襖，手持紅手絹，與員工共舞扭秧歌，展現(xiàn)出罕見(jiàn)的親民姿態(tài)。這一看似輕松的行程背后，卻暗含深意。
彼時(shí)，美國(guó)對(duì)華芯片出口管制已進(jìn)一步升級(jí)，英偉達(dá)的旗艦AI芯片H100被禁，其特供版H20尚未完全打開(kāi)市場(chǎng)。黃仁勛此行不僅是為了提振中國(guó)團(tuán)隊(duì)的士氣，更是在向外界釋放“扎根中國(guó)”的信號(hào)。他在與員工互動(dòng)時(shí)強(qiáng)調(diào)：“中國(guó)是英偉達(dá)非常重要的市場(chǎng)”，并通過(guò)內(nèi)部溝通會(huì)向客戶承諾將推出符合美國(guó)監(jiān)管的替代產(chǎn)品。
四個(gè)月后的2025年4月，黃仁勛再次緊急飛抵北京。這一次的背景更為嚴(yán)峻：美國(guó)政府突然宣布無(wú)限期禁止英偉達(dá)H20芯片對(duì)華出口，這一決定的影響迅速而巨大。英偉達(dá)自己披露，預(yù)計(jì)將在2026財(cái)年第一季度計(jì)提55億美元的費(fèi)用，用于受影響芯片的庫(kù)存、采購(gòu)承諾和相關(guān)服務(wù)。
這一消息引發(fā)了英偉達(dá)股票的大幅拋售，早盤股價(jià)暴跌逾6%，最終收盤下跌近7%。業(yè)內(nèi)人士指出，H20銷售禁令“使人們對(duì)該公司能否持續(xù)超越華爾街的過(guò)高預(yù)期產(chǎn)生了懷疑”。
遭受損失的不僅僅是英偉達(dá)一家。AMD 警告稱，由于其 MI308 產(chǎn)品的出口管制擴(kuò)大，AMD 可能面臨高達(dá) 8 億美元的損失，AMD的股價(jià)也下跌了 7.35%。荷蘭公司ASML的股價(jià)也因訂單低于預(yù)期而下跌。ASML生產(chǎn)的光刻機(jī)對(duì)先進(jìn)半導(dǎo)體制造至關(guān)重要。首席執(zhí)行官Christophe Fouquet指出，特朗普政府的關(guān)稅“加劇了不確定性”。
亞洲股市，尤其是中國(guó)臺(tái)灣和香港的股市也出現(xiàn)下跌，反映出人們對(duì)全球技術(shù)供應(yīng)鏈?zhǔn)艿礁鼜V泛影響的擔(dān)憂。
此次行程被外界稱為“救火行動(dòng)”——他需同時(shí)應(yīng)對(duì)美國(guó)政策突變、中國(guó)客戶信任危機(jī)以及本土芯片企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。兩次訪問(wèn)的強(qiáng)烈反差，折射出英偉達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略困境：既要迎合美國(guó)政府的監(jiān)管要求，又無(wú)法割舍中國(guó)市場(chǎng)的巨大利益。
?01、H20芯片的“過(guò)山車”劇情
H20芯片的命運(yùn)堪稱技術(shù)博弈的縮影。在拜登執(zhí)政期間，美國(guó)于2022年限制了人工智能芯片的出口，并于次年更新了規(guī)則，以阻止更先進(jìn)的人工智能處理器的銷售。這款專為中國(guó)設(shè)計(jì)的“降級(jí)版”AI芯片，算力僅為H100的15%，卻在2024年創(chuàng)造了120億至150億美元的收入，占英偉達(dá)中國(guó)區(qū)營(yíng)收的80%。
2025年4月初，H20曾迎來(lái)短暫的政策松綁。過(guò)去的一周，從不禁到禁運(yùn)，H20 的命運(yùn)顯得頗為搖擺和撲朔迷離，一切都源于海湖莊園的那個(gè)神秘宴會(huì)。
與在越南身著短袖喝啤酒、在中國(guó)臺(tái)灣與供應(yīng)商吃大排檔不同，這場(chǎng)晚宴上，黃仁勛脫掉了標(biāo)志性的皮衣，穿上了更加商務(wù)的西裝，顯得頗為正式，而這套西裝他在出席美國(guó)國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)時(shí)也曾穿過(guò)。
黃仁勛的出現(xiàn)，換來(lái)了一個(gè)積極、正面的消息——特朗普撤回了對(duì)H20 的禁運(yùn)，代價(jià)則是黃仁勛和他的英偉達(dá)將在未來(lái)四年，拿出5000 億美元，聯(lián)動(dòng)富士康、臺(tái)積電等合作伙伴，押注美國(guó) AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，讓 AI 芯片 Made in USA，讓超級(jí)計(jì)算機(jī) Made in USA。
這可以看做是美國(guó)政府與英偉達(dá)，特朗普與黃仁勛之間的一場(chǎng)交易。
相比OpenAI 和軟銀的 5000 億美元，臺(tái)積電的 1000 億美元，這 5000 億美元全部來(lái)自英偉達(dá)一家可以說(shuō)誠(chéng)意十足，唯一能相提并論的，也就是蘋果開(kāi)出的那 5000 億美元。
在這件事情上，特朗普自信且自豪，用他自己的話說(shuō)—— 我想感謝 Jensen（黃仁勛）和我們打交道的所有人。他們是了不起的人，是聰明的人，沒(méi)有關(guān)稅，他們不會(huì)這樣做。特朗普也曾在自己的社交平臺(tái)上發(fā)文，稱這是一個(gè) “激動(dòng)人心的重大消息”，特朗普稱，將加速辦理所有必要的許可并盡快交付給英偉達(dá)。
最終的結(jié)果大家都知道了，至少?gòu)呐_(tái)面上看，這一“蜜月期”僅維持?jǐn)?shù)日，他們之間并沒(méi)有什么交易，英偉達(dá)也沒(méi)有等到特朗普曾經(jīng)承諾盡快交付的許可審批，相反卻是 H20 直接面臨禁運(yùn)的尷尬境地。
?02、黃仁勛頻繁訪華的深層動(dòng)機(jī)
黃仁勛的到來(lái)，是企業(yè)家的理性，也是市場(chǎng)規(guī)律的選擇。
全世界范圍內(nèi)，中美兩國(guó)是最積極、也最舍得在算力上投資的國(guó)家，根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia的數(shù)據(jù)，2024年英偉達(dá)Hopper系列芯片全球前五大買家分別是微軟（48.5萬(wàn)枚）、字節(jié)跳動(dòng)（23萬(wàn)枚）、騰訊（23萬(wàn)枚）、Meta（22.4萬(wàn)枚）、亞馬遜（19.6萬(wàn)枚）。尤其是DeepSeek 這一波 AI浪潮，將H20的需求進(jìn)一步放大。
從趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)算力投資的前途與潛力遠(yuǎn)大于美國(guó)。2024年第四季度，騰訊、阿里資本支出增速極為亮眼，騰訊同比增長(zhǎng)366%，阿里同比增長(zhǎng)258%，在全球主要科技公司中分別位列第一和第二 。統(tǒng)計(jì)顯示，2025年字節(jié)跳動(dòng)、阿里、騰訊資本支出總額預(yù)計(jì)將勁增約69%；反觀亞馬遜、微軟、谷歌、Meta、Oracle，今年資本支出總額預(yù)計(jì)僅增長(zhǎng)約29%。
若按正常發(fā)展節(jié)奏，英偉達(dá)本可每年從中國(guó)市場(chǎng)獲取巨額利潤(rùn)。但特朗普政府一系列倒行逆施的政策，徹底打破了這一局面，讓英偉達(dá)失去了中國(guó)市場(chǎng)的巨大商機(jī)。
提起英偉達(dá)，多數(shù)人首先想到其高性能顯卡。但鮮為人知的是，英偉達(dá)AI帝國(guó)的核心支柱實(shí)則是CUDA。2006年，英偉達(dá)推出CUDA并行計(jì)算平臺(tái)與編程模型，賦予開(kāi)發(fā)者直接在GPU上編寫代碼的能力，大幅提升計(jì)算效率。隨著CUDA開(kāi)發(fā)者數(shù)量增長(zhǎng)，其功能不斷完善，吸引更多軟件主動(dòng)適配，形成“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的良性循環(huán)。歷經(jīng)近20年發(fā)展，CUDA已構(gòu)建起難以復(fù)制的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
英偉達(dá)通過(guò)CUDA生態(tài)實(shí)現(xiàn)軟硬件綁定——使用CUDA就需采購(gòu)英偉達(dá)顯卡，如同iOS系統(tǒng)與蘋果手機(jī)的緊密關(guān)聯(lián)。如今，CUDA生態(tài)匯聚約430萬(wàn)開(kāi)發(fā)者，其中150萬(wàn)來(lái)自中國(guó)，占比超30%，成為支撐其發(fā)展的關(guān)鍵力量。若無(wú)重大變故，CUDA生態(tài)將持續(xù)壯大，畢竟開(kāi)發(fā)者已深度適應(yīng)這一體系，且英偉達(dá)在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位短期內(nèi)難以撼動(dòng)。
然而，若遭遇強(qiáng)行“脫鉤”，局面將截然不同。在安全與發(fā)展的權(quán)衡中，安全始終是首要考量。一旦失去中國(guó)開(kāi)發(fā)者群體，英偉達(dá)將承受巨大損失。更令黃仁勛憂慮的是，中國(guó)本土企業(yè)正加速布局，對(duì)CUDA的壟斷地位發(fā)起挑戰(zhàn)。
也有許多人猜測(cè)黃仁勛想跟中國(guó)合作伙伴聯(lián)合設(shè)計(jì)符合美國(guó)出口限制的芯片，雙方可能探索聯(lián)合開(kāi)發(fā)低算力密度芯片（如4.8Tflops/mm）或共建開(kāi)源框架，優(yōu)化軟硬件協(xié)同設(shè)計(jì)，為中國(guó)客戶提供美國(guó)政策限制內(nèi)最好的芯片。但同時(shí)，這款芯片必須有中國(guó)公司參與研發(fā)設(shè)計(jì)，否則不管在全球哪里生產(chǎn)，都會(huì)作為美國(guó)公司芯片在進(jìn)口時(shí)加征高額關(guān)稅。這就意味著，英偉達(dá)很可能會(huì)拉上某家企業(yè)一起研發(fā)設(shè)計(jì)新的芯片，與英偉達(dá)在中國(guó)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)合作，并且與中國(guó)公司的大模型計(jì)算框架做深度融合，打造全球獨(dú)一無(wú)二的閉環(huán)生態(tài)。
截至2024年底，英偉達(dá)在中國(guó)的員工人數(shù)已接近4000人，相比2024年初的3000人左右有了明顯增長(zhǎng)。顯然，中國(guó)的新能源汽車、AI市場(chǎng)的發(fā)展，也帶動(dòng)了英偉達(dá)在華的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。此次中國(guó)行，黃仁勛也坦言，“與中國(guó)企業(yè)的深度合作，也使我們成長(zhǎng)為更具競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際化企業(yè)”。
黃仁勛的頻繁訪華，也是為了應(yīng)對(duì)中國(guó)本土芯片產(chǎn)業(yè)崛起帶來(lái)的壓力。
中國(guó)擁有全球最大的AI應(yīng)用場(chǎng)景和數(shù)據(jù)資源。從自動(dòng)駕駛到云計(jì)算，中國(guó)企業(yè)的算力需求持續(xù)爆發(fā)，而英偉達(dá)的GPU仍是訓(xùn)練大模型的核心硬件。失去中國(guó)市場(chǎng)，不僅意味著收入銳減，更意味著失去參與全球AI競(jìng)賽的“入場(chǎng)券”。黃仁勛對(duì)此心知肚明，他在北京多次提及“與中國(guó)共同推動(dòng)AI創(chuàng)新”，實(shí)則是希望綁定中國(guó)的發(fā)展需求，延續(xù)技術(shù)主導(dǎo)權(quán)。
2024年，某些國(guó)產(chǎn)AI芯片在算力密度、能效比等指標(biāo)上取得突破，部分場(chǎng)景已實(shí)現(xiàn)對(duì)英偉達(dá)A100的替代。這種替代并非簡(jiǎn)單的“進(jìn)口替代”，而是依托中國(guó)龐大的應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行技術(shù)迭代的“生態(tài)替代”
毋庸置疑，中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)自主研發(fā)步伐正加速，寒武紀(jì)思元系列、燧原科技云燧T20系列、壁仞科技BR100以及百度昆侖芯、阿里含光等也都取得了顯著進(jìn)展，國(guó)產(chǎn)芯片崛起勢(shì)頭已經(jīng)擺在那了。
除此之外，訪華期間，他與眾多中國(guó)機(jī)器人企業(yè)頻繁互動(dòng)，并到訪國(guó)家具身智能機(jī)器人創(chuàng)新中心，核心目標(biāo)是推動(dòng)英偉達(dá)Isaac Sim 仿真平臺(tái)及 CUDA 軟件生態(tài)在中國(guó)落地生根，將中國(guó)開(kāi)發(fā)者融入其全球技術(shù)版圖。這一系列動(dòng)作，一方面為英偉達(dá)進(jìn)一步開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)造有利條件，另一方面也有望為中國(guó) AI 產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)新契機(jī)與活力，助力行業(yè)技術(shù)升級(jí)與創(chuàng)新應(yīng)用探索。
?03、技術(shù)無(wú)國(guó)界
站在2025年的節(jié)點(diǎn)，英偉達(dá)的中國(guó)戰(zhàn)略正面臨關(guān)鍵抉擇：是繼續(xù)在政策夾縫中尋求折中方案，還是押注技術(shù)突破實(shí)現(xiàn)“去中國(guó)化”？從黃仁勛的高頻訪華與公開(kāi)表態(tài)看，英偉達(dá)顯然選擇了前者。其邏輯鏈條清晰可見(jiàn)：在AI算力需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的背景下，任何脫離中國(guó)市場(chǎng)的技術(shù)路線都將面臨規(guī)模不足與成本失控的雙重困境。
回望1996年《瓦森納協(xié)定》對(duì)中國(guó)的技術(shù)封鎖，今日芯片禁令不過(guò)是歷史的重演。但不同的是，中國(guó)已從技術(shù)接受者變?yōu)樯鷳B(tài)定義者。在算力成為新石油、AI重塑全球產(chǎn)業(yè)格局的今天，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)的價(jià)值已從“利潤(rùn)奶?！鄙S至“創(chuàng)新伙伴”。這種關(guān)系的重構(gòu)不僅關(guān)乎一家企業(yè)的命運(yùn)，更折射出全球技術(shù)革命背景下，任何試圖割裂市場(chǎng)的政治干預(yù)終將遭遇產(chǎn)業(yè)規(guī)律的反噬。當(dāng)英偉達(dá)選擇與中國(guó)市場(chǎng)深度共生時(shí)，它賭的不僅是商業(yè)利益的延續(xù)，更是對(duì)技術(shù)無(wú)國(guó)界這一本質(zhì)的終極堅(jiān)守。
