圣邦股份財(cái)報(bào)，有哪些看點(diǎn)？

4月29日，圣邦股份公布財(cái)報(bào)，2024年?duì)I業(yè)收入33.47億元，同比增長27.96%；單看2024年第四季度的營收為9.02億元，同比增長22.82%，環(huán)比增長3.89%，保持較好的增長態(tài)勢。

但，2025年一季度營收為7.9億元，同比增長僅為8.3%，環(huán)比下降12.48%，增長似乎有乏力跡象。本文筆者就來挖一挖圣邦股份財(cái)報(bào)還有哪些關(guān)注點(diǎn)。

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34大類，5900款

圣邦股份作為國內(nèi)模擬集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)的頭部企業(yè)，擁有較為全面的模擬和模數(shù)混合集成電路產(chǎn)品矩陣，產(chǎn)品全面覆蓋信號鏈及電源管理兩大領(lǐng)域。近年來，公司持續(xù)保持高研發(fā)的態(tài)勢，研發(fā)費(fèi)用從2021年的3.8億元增長至2024年的8.7億元，復(fù)合增速高達(dá)31.7%，相當(dāng)驚人。

與此同時(shí)，圣邦股份的可供銷售的產(chǎn)品款數(shù)也大幅增長，從2021年的25大類產(chǎn)品，近3800款，大幅增長至2024年的34大類產(chǎn)品，5900余款。模擬芯片作為半導(dǎo)體元器件行業(yè)的基礎(chǔ)芯片，特點(diǎn)之一就是產(chǎn)品款數(shù)多，豐富的可供銷售產(chǎn)品款數(shù)是公司未來營收增長的必要條件之一。

分部營收均處歷史峰值區(qū)域

圣邦股份的2024年H2的電源管理產(chǎn)品、信號鏈產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入分別為11.4億元、6.3億元，同比2023年，均保持較大幅度的增長。其中，2024年H2的電源管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，該分部上一個(gè)半年度收入的峰值是2022年H1的11.0億元；2024年H2的信號鏈產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入為歷史半年度次高，距離2022年H2的歷史峰值6.5億元，僅一步之遙。

分部毛利率呈分化態(tài)勢

圣邦股份的整體毛利率水平有所承壓，2025年Q1的單季度毛利率為49.07%，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度處于環(huán)比下行態(tài)勢，從2024年Q1的52.49%，回落至今。

細(xì)分來看，由于公司只公布了半年度的分部毛利率水平，所以分部毛利率的時(shí)間口徑為半年度。2024年H2的電源管理產(chǎn)品的毛利率為46.1%，相比2024年H1的49.7%，回落3.6個(gè)百分點(diǎn)，其實(shí)也反映出國內(nèi)電源管理產(chǎn)品行業(yè)的競爭生態(tài)：企業(yè)眾多，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，競爭較為激烈；與此同時(shí)，公司的信號鏈產(chǎn)品的毛利率自2023年H2的52.6%見底后，回升態(tài)勢良好，2024年H1、2024年H2信號鏈產(chǎn)品毛利率分別為57.2%、59.2%。

收購感?？萍迹卣箓鞲衅鳂I(yè)務(wù)

2025年1月至2月，圣邦股份簽訂了關(guān)于收購感睿智能科技（常州）有限公司（以下簡稱“感?！保┑墓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)協(xié)議。本次交易完成后本公司將持有感睿67%的股權(quán)。感睿于2025年3 月完成工商變更，截至2025年3月，圣邦股份支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款達(dá)51%以上后予以合并。本次收購屬于圣邦股份對模擬芯片業(yè)務(wù)領(lǐng)域的橫向整合，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，推動(dòng)公司戰(zhàn)略實(shí)施以及協(xié)同公司核心業(yè)務(wù)發(fā)展。

感睿智能旗下的微傳科技，以磁阻式運(yùn)動(dòng)傳感器芯片為核心，在傳感技術(shù)領(lǐng)域有深厚積累，產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于工業(yè)自動(dòng)化與機(jī)器人、汽車、消費(fèi)電子及醫(yī)療等領(lǐng)域。

圣邦股份表示，依托公司穩(wěn)定強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系和廣泛的市場資源，雙方將實(shí)現(xiàn)研發(fā)協(xié)同、生產(chǎn)協(xié)同和市場協(xié)同的深度整合。

但值得指出的是，感睿智能和微傳科技營收規(guī)模和凈資產(chǎn)規(guī)模較小，相關(guān)數(shù)據(jù)甚至未達(dá)到上市公司的披露標(biāo)準(zhǔn)。

江陰研發(fā)生產(chǎn)基地，具備投產(chǎn)條件

根據(jù)公司公告，圣邦微電子江陰研發(fā)生產(chǎn)基地于2025年2月落成，已具備投產(chǎn)條件。該基地總投資3億元，總建筑面積超過4萬平方米，基地新建特種測試工廠、研發(fā)測試實(shí)驗(yàn)室、汽車電子檢測中心和可靠性實(shí)驗(yàn)室，擁有芯片研發(fā)、功能性能測試、可靠性試驗(yàn)、質(zhì)量管理、供應(yīng)鏈管理和倉儲物流等功能。

江陰研發(fā)生產(chǎn)基地是公司首個(gè)自建工業(yè)項(xiàng)目，為公司在汽車電子及各類高端產(chǎn)品領(lǐng)域可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，助力深化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同合作。

圣邦股份在投資者互動(dòng)平臺上表示，該基地將于2025年投產(chǎn)，主要聚焦在特種測試業(yè)務(wù)，為公司產(chǎn)品不斷向更高性能、更高品質(zhì)、更多品類拓展從企業(yè)內(nèi)部提供技術(shù)支撐和保障。不過，公司的常規(guī)封測業(yè)務(wù)仍然以外包模式進(jìn)行，在產(chǎn)品封裝和常規(guī)測試業(yè)務(wù)方面，公司無意進(jìn)入，仍將與各供應(yīng)商長期持續(xù)合作。

寫在最后

圣邦股份的下游應(yīng)用終端主要覆蓋??泛工業(yè)、消費(fèi)電子和智能手機(jī)??三大領(lǐng)域。根據(jù)公司2023年上半年的營收數(shù)據(jù)，其占比分別為??51%、32%和17%??。然而，下游市場的景氣度呈現(xiàn)明顯分化：泛工業(yè)領(lǐng)域，尤其國內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化市場近年來持續(xù)疲軟，行業(yè)研究機(jī)構(gòu)睿工業(yè)預(yù)計(jì)，2025年該市場仍將維持??負(fù)增長??態(tài)勢；消費(fèi)電子領(lǐng)域，在國內(nèi)補(bǔ)貼政策的推動(dòng)下，2025年一季度消費(fèi)電器市場銷量增長較為明顯，展現(xiàn)出一定的韌性；智能手機(jī)領(lǐng)域，根據(jù)TechInsights數(shù)據(jù)，2025年一季度全球出貨量同比僅增長??0.5%，增速顯著放緩?？梢钥闯觯鞠掠谓K端市場整體增長較為平緩。

然而，??國產(chǎn)替代的邏輯依然穩(wěn)固??。隨著本土模擬芯片廠商的??產(chǎn)品料號不斷豐富、供應(yīng)穩(wěn)定性提升、客戶服務(wù)響應(yīng)加快??，以及??技術(shù)持續(xù)積累帶來的創(chuàng)新能力增強(qiáng)??，國產(chǎn)廠商的市場份額有望逐步擴(kuò)大。