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作者：梁紅
【摘要】
科大訊飛的智能硬件故事正面臨更多挑戰(zhàn)。
在教育硬件市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，高端市場(chǎng)的定位讓公司難以抵御學(xué)而思、作業(yè)幫的大眾化攻勢(shì)，產(chǎn)品品控與渠道競(jìng)爭(zhēng)也讓公司承壓。
翻譯軟件的高替代率與智能辦公本市場(chǎng)的低價(jià)廝殺，也給公司另外兩大C端智能硬件提出了增長(zhǎng)考驗(yàn)。
在第四季度暴增的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后，政府訂單與應(yīng)收賬款值得注意。
技術(shù)光環(huán)之外，科大訊飛新故事講的并不容易。
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以下為正文：
01、智能硬件的紅海競(jìng)爭(zhēng)
2025年1月25日，科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰在年會(huì)中給出公司新一年的5場(chǎng)必贏之戰(zhàn)。
“加強(qiáng)C端、做深B端，選擇G端”成為公司的全新準(zhǔn)則。
對(duì)于C端，劉慶峰將學(xué)習(xí)機(jī)定義為科大訊飛在大模型時(shí)代必做的“跨越鴻溝的C端產(chǎn)品”。
但在這個(gè)宏大的目標(biāo)背后，教育智能硬件市場(chǎng)卻正經(jīng)歷一場(chǎng)血腥的廝殺。
奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，學(xué)而思學(xué)習(xí)平板以28.7%的銷額占據(jù)榜首，作業(yè)幫 24.6% 次之，科大訊飛16.4% 排第三（右圖）；銷量層面次序則變?yōu)樽鳂I(yè)幫、學(xué)而思和小猿分列前三名，科大訊飛被排除在外（左圖）。
2025年1月中國(guó)學(xué)習(xí)平板線上品牌份額表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來(lái)源：奧維睿沃（AVC Revo） 監(jiān)測(cè)渠道含專業(yè)電商、平臺(tái)電商、內(nèi)容電商
京東官網(wǎng)顯示，科大訊飛與學(xué)而思官方店鋪的平板價(jià)格多集中在4500-5500元之間，部分低性能產(chǎn)品價(jià)格則平均降低兩千元左右，在價(jià)格層面沒有明顯的區(qū)別。
品類上看，學(xué)而思3000-4000元價(jià)格段產(chǎn)品占其銷量的53.8%，其學(xué)練一體機(jī)TALIH-BK1的熱銷更是帶動(dòng)其份額增長(zhǎng)，而科大訊飛主要在高端機(jī)型市場(chǎng)憑借AI精學(xué)功能占據(jù)銷售優(yōu)勢(shì)，但目前該部分客戶群體規(guī)模較小，難以與大眾市場(chǎng)抗衡。
此外，渠道布局也成為影響銷售能力的關(guān)鍵。
奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，在專業(yè)電商、平臺(tái)電商、內(nèi)容電商三個(gè)層面，作業(yè)幫、學(xué)而思、科大訊飛都分別位列前三名。
值得關(guān)注的是，而科大訊飛的內(nèi)容電商份額僅5.5%，公司學(xué)習(xí)機(jī)銷售更依賴傳統(tǒng)電商渠道，忽略內(nèi)容生態(tài)的長(zhǎng)期投入，難以有效適配內(nèi)容電商客戶平臺(tái)的偏好與需求。
這與公司的輕資產(chǎn)整合模式有密切聯(lián)系。
當(dāng)前，訊飛選擇聯(lián)合小猿搜題等外部伙伴構(gòu)建內(nèi)容生態(tài)，尚存在硬件與軟件的適配問(wèn)題，影響客戶體驗(yàn)感。
體驗(yàn)感的區(qū)別直接導(dǎo)致了口碑不一。
部分客戶反饋，公司基礎(chǔ)款學(xué)習(xí)產(chǎn)品分辨率較低，對(duì)學(xué)生用戶的護(hù)眼不足，產(chǎn)品質(zhì)量不及預(yù)期；部分業(yè)內(nèi)人士也表示，智能硬件上的AI能力標(biāo)簽與技術(shù)實(shí)力都同樣重要。
24年末，新黃河記者報(bào)道科大訊飛學(xué)習(xí)機(jī)受到多個(gè)消費(fèi)者投訴，其產(chǎn)品剛出保修期不久，就無(wú)故出現(xiàn)不能開機(jī)的情況，部分客戶的產(chǎn)品在系統(tǒng)版本升級(jí)后出問(wèn)題，送檢后被售后告知需要自費(fèi)更換主板，更換費(fèi)用高達(dá)2000元左右。
主板出現(xiàn)問(wèn)題對(duì)科大訊飛的硬件品控與售后體系提出了新考驗(yàn)。
當(dāng)技術(shù)光環(huán)褪去，硬件質(zhì)量最終還是用戶信任的試金石，科大訊飛需要考慮的問(wèn)題還有很多。
02、C端是不是偽需求？
除學(xué)習(xí)機(jī)外，科大訊飛曾將翻譯機(jī)、辦公本等產(chǎn)品視為C端增長(zhǎng)點(diǎn)。
自2016年入局以來(lái)，科大訊飛的翻譯機(jī)產(chǎn)品已經(jīng)歷多次迭代，2025年，公司推出的雙屏翻譯機(jī)2.0新品更是進(jìn)一步創(chuàng)新功能與應(yīng)用場(chǎng)景。
據(jù)悉，該產(chǎn)品以降噪技術(shù)與星火語(yǔ)言同傳大模型為核心，可解決客戶在嘈雜環(huán)境下的實(shí)時(shí)翻譯問(wèn)題，覆蓋商務(wù)談判、國(guó)際展會(huì)等場(chǎng)景。
近期的發(fā)布會(huì)上，科大訊飛公開表示，公司的訊飛星火X1將于近期再次升級(jí)，其推理能力、文本生成和語(yǔ)言理解等通用任務(wù)方面的效果將對(duì)標(biāo)業(yè)界領(lǐng)先的OpenAI o1和DeepSeek R1模型。
官方數(shù)據(jù)顯示，自2017年起，訊飛翻譯機(jī)已連續(xù)八年獲得“618”京東、天貓“雙平臺(tái)”全周期翻譯機(jī)品類銷售額冠軍，“雙平臺(tái)”市場(chǎng)占有率超過(guò)80%。
然而，高占比并不代表高銷量，科大訊飛正陷入“高端小眾化”的困境。
當(dāng)前，翻譯領(lǐng)域免費(fèi)的應(yīng)用軟件比比皆是，除有必要需求的專業(yè)人士外，很少有人愿意支付額外的資金去買一臺(tái)翻譯機(jī)，因此，科大訊飛的翻譯機(jī)營(yíng)收不可避免被手機(jī)APP大量分流。
另外，在東方新報(bào)對(duì)部分從業(yè)人員的采訪中可以看出，盡管翻譯機(jī)可以大大提升翻譯精準(zhǔn)度，但是在生活與商業(yè)場(chǎng)景中仍難以有效識(shí)別感情色彩、捕捉肢體語(yǔ)言。
未來(lái)，如何提升人機(jī)交互能力仍是翻譯機(jī)需要補(bǔ)足的重點(diǎn)。
辦公本層面，訊飛智能辦公本X系列同樣主打硬件與大模型融合。
根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2024年前三季度，中國(guó)線上全渠道的電子紙平板銷量達(dá)到111.8萬(wàn)臺(tái)，占整體市場(chǎng)的83.5%，其中科大訊飛、文石、掌閱、漢王、小猿等品牌位居市場(chǎng)前列。
而根據(jù)天貓生意參謀2024年1月至11月電紙書市場(chǎng)總量排行榜，科大訊飛辦公本產(chǎn)品同樣霸占了銷售額第一，文石閱讀器、文石辦公本、掌閱閱讀器緊隨其后。
憑借著公司自身語(yǔ)音轉(zhuǎn)寫、人工智能等技術(shù)積累，智能辦公本似乎才是科大訊飛又一條小而美的新賽道。
然而，緊隨其后的市場(chǎng)新力量同樣不容忽視。
當(dāng)前，京東數(shù)據(jù)顯示，掌閱的Smart5智能辦公本與文石的T10C辦公本產(chǎn)品價(jià)格多位于3500元以下，而科大訊飛X系列辦公本卻多位于四千元以上價(jià)位段，價(jià)格不算親民。
此外，公司辦公本產(chǎn)品在記錄與整理過(guò)程中需要客戶手動(dòng)操作導(dǎo)入，多設(shè)備協(xié)同仍不平滑。
若未來(lái)華為、小米等廠商通過(guò)多屏協(xié)同技術(shù)，從電紙書賽道切入智能辦公本市場(chǎng)，或?qū)τ嶏w在辦公本領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)形成擠壓。
03、財(cái)務(wù)軟肋與資本泡沫
劉慶峰在年會(huì)中表示，由于公司始終堅(jiān)持“雙輪”驅(qū)動(dòng)，在“硬碰硬”的大模型招投標(biāo)市場(chǎng)，科大訊飛交出了2024年“央國(guó)企中標(biāo)數(shù)量和中標(biāo)金額雙第一”的成績(jī)單。
我們不妨將這句話理解為，2024年國(guó)央企的大額訂單對(duì)科大訊飛至關(guān)重要。有知情人士也透露，2024年4季度，科大訊飛收獲了較多政府訂單。
這一點(diǎn)似乎有跡可循。
科大訊飛財(cái)報(bào)顯示，公司24年前三季度營(yíng)業(yè)收入148.50億元，歸母凈利潤(rùn)為-3.44億元，相較于上年同期分別變動(dòng)17.73%與-445.91%。
值得注意的是，2024年全年，公司的營(yíng)業(yè)收入瞬間飆升至233.43億元，而公司的歸母凈利潤(rùn)也來(lái)到了5.6億元，相較上年同期僅降低14.78%。
分季度來(lái)看，公司第四季度營(yíng)收逼近上半年總和，而歸母凈利潤(rùn)在第三季度突然有負(fù)轉(zhuǎn)正，到了第四季度更是又一次翻倍，業(yè)內(nèi)有類似財(cái)務(wù)表現(xiàn)的公司，不少背后都有國(guó)央企年底的大額訂單沖業(yè)績(jī)。
當(dāng)前，科大訊飛學(xué)習(xí)機(jī)銷量的增長(zhǎng)是建立在集團(tuán)教育業(yè)務(wù)毛利率下滑背景下的。財(cái)報(bào)顯示，2024年，科大訊飛教育產(chǎn)品和服務(wù)的毛利率為54.94%，比上年同期下降1.65%。
過(guò)去8年，科大訊飛的教育業(yè)務(wù)營(yíng)收從2017年的13.90億元，增長(zhǎng)到2024年的72.29億元，毛利率卻從2017年的59.24%下降到了2024年的54.94%。期間，2022年，毛利率甚至降到50%以下，為49.39%。
考慮到4月22日，董事長(zhǎng)劉慶峰在科大訊飛2024年度及2025第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，“我們（在研發(fā)上）還要保持，因?yàn)榭拼笥嶏w要搶占這一波通用人工智能的根紅利”，后續(xù)科大訊飛的學(xué)習(xí)機(jī)研發(fā)投入預(yù)期會(huì)更多，這對(duì)技術(shù)迭代效果提出了更多考驗(yàn)。
值得關(guān)注的是，2024年，科大訊飛應(yīng)收賬款金額高達(dá)146.66億元，占總資產(chǎn)比例達(dá)到35.36%，計(jì)提壞賬減值損失達(dá)10.14億元，資金鏈承壓明顯。
這也表明公司在應(yīng)收賬款管理上面臨較大壓力，尤其是在G端業(yè)務(wù)中，部分地方政府項(xiàng)目回款周期較長(zhǎng)，導(dǎo)致公司壞賬規(guī)模較大，仍需要優(yōu)化回款機(jī)制，確保資金安全。
對(duì)此，科大訊飛正通過(guò)降低G端業(yè)務(wù)比重挽救財(cái)務(wù)危機(jī)，然而，作為增長(zhǎng)主力的C端表現(xiàn)卻不足預(yù)期。
從市場(chǎng)整體來(lái)看，盡管AI概念支撐訊飛市值一度突破千億，但公司仍需居安思危，未來(lái)，若政府補(bǔ)貼退坡或技術(shù)迭代不及預(yù)期，或?qū)⒁l(fā)估值重構(gòu)。
04、尾聲
AI時(shí)代，智能硬件廠商仍有破局機(jī)會(huì)。
但這一切的前提是打破技術(shù)優(yōu)越感，正視市場(chǎng)需求。
對(duì)于科大訊飛而言，技術(shù)光環(huán)曾是開疆拓土的利器，卻也仍需注意品控短板與渠道失衡。
從高端“AI精學(xué)”到大眾化普惠產(chǎn)品，從政府訂單助力到構(gòu)建可持續(xù)的C端生態(tài)，每一步都需要刀刃向內(nèi)的革新。
