芯耀
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臺(tái)積電預(yù)警手機(jī) / 加密貨幣市場(chǎng)疲軟，資本支出增長(zhǎng)放緩；
這會(huì)影響 DRAM 市場(chǎng)嗎？
英特爾還會(huì)繼續(xù)給蘋果供貨桌面 CPU 嗎？
我們都愛特斯拉（Model 3）！
臺(tái)積電近日表示，由于手機(jī)和加密貨幣芯片銷售減少，降低了未來營(yíng)收指引，給本就負(fù)面消息不斷的半導(dǎo)體行業(yè)再蒙上一層陰影。同時(shí)，他們表示，臺(tái)積電未來幾年的資本支出將持平在 100 億美金到 120 億美金之間。
今年，臺(tái)積電因?yàn)閮纱我淮涡灾С稣{(diào)高了資本支出預(yù)測(cè)值。昨天，我們?cè)?ASML 的報(bào)告中聽說了臺(tái)積電為 NA 工具預(yù)付了 3 億美金。由于所需面罩的數(shù)量增加，而 EUV 掩膜成本也在增加，臺(tái)積電還額外在掩膜生產(chǎn)上花費(fèi)了 5 億美金。不過，這筆預(yù)付款不會(huì)很快落實(shí)到任何新工具或產(chǎn)能上，它只是為了確保臺(tái)積電可以在第一時(shí)間買到高 NA 工具。
這也同時(shí)意味著 AMAT、LCRX 和 TEL 等制造工具制造商不會(huì)在臺(tái)積電上獲得更多增量收入了。事實(shí)上，因?yàn)?10nm、7nm、5nm 工藝流程非常相似，它們之間設(shè)備的再利用率非常高，達(dá)到 90%以上。
做為頭號(hào)半導(dǎo)體制造商，臺(tái)積電推進(jìn) EUV 的速度并沒有那么快，因?yàn)槎唐趦?nèi) EUV 并不會(huì)節(jié)約成本，而且其性能的提升并不足以覆蓋收益風(fēng)險(xiǎn)的潛在增加。不過，當(dāng)真的部署 EUV 時(shí)（我們認(rèn)為臺(tái)積電最有可能在 5nm 工藝上使用 EUV），將進(jìn)一步放緩沉積&蝕刻設(shè)備的支出，因?yàn)榻裉斓亩嘀貓D案化步驟需要的多余工具在轉(zhuǎn)換到 EUV 上時(shí)會(huì)進(jìn)一步減少。
臺(tái)積電的預(yù)警對(duì)晶圓廠設(shè)備工具制造商而言并不是一個(gè)好消息（光刻和掩膜版除外），而且加密芯片和移動(dòng)設(shè)備銷售的放緩也可能給一度導(dǎo)致晶圓廠設(shè)備工具產(chǎn)能吃緊的 DRAM 需求帶來一定的負(fù)面影響。
好消息是，臺(tái)積電表示，汽車和物聯(lián)網(wǎng)可能比“曇花一現(xiàn)”的貨幣加密技術(shù)帶來更持久的需求。
加密芯片和手機(jī)銷售疲軟對(duì) DRAM 意味著什么？
我們擔(dān)心的是，臺(tái)積電談到的加密和移動(dòng)芯片銷售疲軟可能會(huì)對(duì) DRAM 和 NAND 造成附帶性的損害。由于 NAND 需求非常有彈性，也有一定的防御深度，因此我們并不是太擔(dān)心 NAND，但 DRAM 需求相對(duì)來說更加有限，而且和具體產(chǎn)品的需求密切相關(guān)。
其實(shí)每個(gè)人都知道，貨幣加密芯片只是一個(gè)短期的熱潮，真正麻煩的是手機(jī)市場(chǎng)的疲軟。加密貨幣“泡沫”和 1997 年的“電子寵物”泡沫非常相似。當(dāng)時(shí)，一大批代工廠被電子寵物的時(shí)尚所吸引，紛紛擴(kuò)建產(chǎn)能，結(jié)果導(dǎo)致和芯片行業(yè)基本面脫節(jié)。隨著比特幣等加密貨幣價(jià)格的下降，我們預(yù)計(jì)幣圈也會(huì)重走相似的歷史軌跡，晚期入局的礦工們會(huì)發(fā)現(xiàn)他們甚至連 PC 投資的本錢都收不回來。
資本支出重新回到光刻設(shè)備上
臺(tái)積電的評(píng)論和我們看到的趨勢(shì)表明，由于引入 EUV 后多重圖案化步驟減少，使得光刻設(shè)備（以及相關(guān)支出，如面罩）在整體晶圓廠設(shè)備支出中的百分比重新增加。半導(dǎo)體行業(yè)開始將更多的資本支出花費(fèi)到光刻上，但沉積和蝕刻設(shè)備支出并沒有放緩，因?yàn)檫@些制造工藝步驟仍然需要大量投資。
幸運(yùn)的是，由于存儲(chǔ)器芯片并沒有采用最尖端的光刻工藝，所以在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，這種資本支出都不會(huì)反映到存儲(chǔ)器上。光刻設(shè)備支出的增加除了利好 ASML 以外，KLAC 和其它幫助監(jiān)測(cè)光刻工藝的廠商也會(huì)共同受益。
英特爾還能繼續(xù)向蘋果供貨桌面 CPU 多久？
很明顯，臺(tái)積電已經(jīng)“鎖定”了蘋果公司未來的手機(jī)和平板電腦業(yè)務(wù)，而且蘋果的桌面電腦和筆記本電腦業(yè)務(wù)也會(huì)給臺(tái)積電帶來更多利潤(rùn)。
投資者和業(yè)界對(duì)蘋果在臺(tái)積電工藝上設(shè)計(jì)筆記本電腦和臺(tái)式機(jī)芯片的能力感到很“驚訝”，這一點(diǎn)倒是讓我們很吃驚，因?yàn)椋@根本不是什么“新聞”，早在 2014 年起，我們就寫了幾篇文章，討論蘋果開發(fā) PC 芯片的可能性，因?yàn)槲覀兎浅Ｇ宄?，蘋果設(shè)計(jì)的移動(dòng)芯片的競(jìng)爭(zhēng)力正在迅速趕超桌面級(jí) CPU。
我們知道，CPU 可以用“價(jià)格，性能和功耗”三要素完全概括，這三個(gè)因素是“摩爾定律”的核心和靈魂，在摩爾定律的推動(dòng)下，三者同時(shí)改善?，F(xiàn)在的局勢(shì)已經(jīng)非常清楚，英特爾已經(jīng)在摩爾定律的競(jìng)賽中失去了（或自愿放棄）對(duì)臺(tái)積電和三星的領(lǐng)先地位。臺(tái)積電的 7nm 與英特爾的 10nm 工藝一樣好，但是，臺(tái)積電正在制造 7nm 器件，英特爾的 10nm 工藝在哪里呢？
蘋果公司的策略很簡(jiǎn)單，它只是想以最佳的性能、功耗和價(jià)格組合保持在摩爾定律中的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。英特爾曾經(jīng)以相對(duì)較高的價(jià)格提供過具有最佳功耗和性能的 CPU，但是現(xiàn)在，臺(tái)積電和三星都能夠提供同樣表現(xiàn)的 CPU。
另外，蘋果想要在移動(dòng)設(shè)備和桌面計(jì)算平臺(tái)上獲得架構(gòu)兼容性和軟件兼容性。
如果英特爾雙倍下注，并重新回到摩爾定律的競(jìng)賽中，它可能會(huì)繼續(xù)留住蘋果。雖然蘋果公司可能正在將桌面產(chǎn)品從 x86 架構(gòu)上轉(zhuǎn)移，但是他們?nèi)匀恍枰I(lǐng)先的芯片制程。除了桌面 CPU 之外，英特爾還可以為蘋果的“A”系列處理器提供代工服務(wù)，蘋果在美國(guó)本土就可以得到一家芯片代工廠商的支持，相比之下，蘋果肯定不希望為“亦敵亦友”的三星提供更多業(yè)務(wù)。但是，問題的關(guān)鍵在于英特爾需要趕上摩爾定律，并真正向蘋果提供代工服務(wù)。
無(wú)論怎么樣，臺(tái)積電都不會(huì)有任何風(fēng)險(xiǎn) ......
汽車帶來亮點(diǎn) - 特斯拉將引領(lǐng)潮流？
臺(tái)積電指出，汽車是未來的亮點(diǎn)。隨著車用半導(dǎo)體的不斷增加，這顯然已經(jīng)成為一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。
特斯拉最新的 Model 3 有 8 個(gè)攝像頭、大量傳感器，和完全電子化的玻璃駕駛艙（就像數(shù)年前飛機(jī)行業(yè)的轉(zhuǎn)型一樣）。同時(shí)，它還具有移動(dòng) LTE 寬帶實(shí)時(shí)連接，以及讓模擬芯片制造商感到開心的大量功率半導(dǎo)體。
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