又一家IPO終止！2023年儲(chǔ)能IPO折戟企業(yè)“畫(huà)像”

儲(chǔ)能板塊上市的門(mén)檻越來(lái)越高？12月22日，蜂巢能源撤回A股IPO申請(qǐng)。另?yè)?jù)行家說(shuō)儲(chǔ)能不完全統(tǒng)計(jì)，2023年已有5家儲(chǔ)能相關(guān)企業(yè)折戟IPO。

1、2023五大IPO折戟

■ 蜂巢能源

12月22日晚，上交所網(wǎng)站披露，蜂巢能源及其保薦人中信證券撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所終止其發(fā)行上市審核。蜂巢能源對(duì)此回應(yīng)表示，公司綜合考慮各種因素，決定撤回A股申請(qǐng)，并考慮啟動(dòng)其他融資方案。另有消息透露，蜂巢能源可能會(huì)申請(qǐng)?jiān)诟劢凰鲜小?/p>

報(bào)告期內(nèi)，蜂巢能源儲(chǔ)能產(chǎn)品對(duì)應(yīng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 1,710.60 萬(wàn)元、1,004.40
萬(wàn)元及 63,407.44 萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為 1.02%、0.24%、7.29%。

蜂巢能源此次IPO終止原因主要有：

1、獨(dú)立性不夠

首輪問(wèn)詢中，上交所就一針見(jiàn)血指出，扣除對(duì)長(zhǎng)城汽車(chē)的關(guān)聯(lián)銷售后，發(fā)行人是否還滿足上市條件。

2、增收不增利

2019年、2020年、2021、2022年1-6月年?duì)I收分別為9.29億元、17.36億元、44.74億元、37.38億元；歸母凈利潤(rùn)分別為-3.26億元、-7億元、-11.54億元、-8.97億元；扣非后凈利潤(rùn)分別為-3.47億元、-7.76億元、-13億元、-10.17億元。對(duì)此，蜂巢能源內(nèi)部人士表示：這與研發(fā)投入強(qiáng)度高、擴(kuò)增產(chǎn)能和爬坡以及全球原材料價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)有關(guān)。

3、融資額大

此次IPO，蜂巢能源給出了高達(dá)150億元的募資額，用于三地鋰電池項(xiàng)目建設(shè)、無(wú)錫研發(fā)中心建設(shè)以及三元高密度電池、無(wú)鈷電池等鋰電池開(kāi)發(fā)，另外20億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司持續(xù)大額虧損，拋出了150億的巨額募資需求，不符合2023年8月以來(lái)關(guān)于緊縮融資、推進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的精神。

4、估值高

據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，此次募資150億，總體估值達(dá)到600億，估值PS為13.41倍、PB為31.15倍。估值明顯偏高。

■ 愛(ài)士惟

11月30日，上交所公告，因愛(ài)士惟科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“愛(ài)士惟”）及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上交所終止其發(fā)行上市審核。

據(jù)了解，愛(ài)士惟成立于2009年，曾經(jīng)是德國(guó)SMA集團(tuán)下屬子公司，涉及業(yè)務(wù)涵蓋光儲(chǔ)充全產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。在業(yè)績(jī)方面，在2020-2022年，該公司的營(yíng)收分別為7.88億元、9.81億元和21.5億元；歸母凈利潤(rùn)分別為2187.32萬(wàn)元、-416.27萬(wàn)元和1.04億元；上述三個(gè)年度的凈利潤(rùn)總額約為1.2億元。儲(chǔ)能逆變器2022年度銷量2818臺(tái)，營(yíng)收2256.09萬(wàn)元。

愛(ài)士惟今年6月獲得了科創(chuàng)板的受理，始終沒(méi)有回復(fù)首輪問(wèn)詢，直到終止也無(wú)人知曉其原因。愛(ài)士惟表示，撤回申請(qǐng)是經(jīng)過(guò)綜合考量的結(jié)果，并且不會(huì)影響公司業(yè)績(jī)，將選擇合適的機(jī)會(huì)再次申報(bào)。

■?中興新材

上交所10月10日披露，中興新材科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”，原因系公司及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，上交所決定終止對(duì)其的審核。

中興新材的干法隔膜主要應(yīng)用于下游新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能領(lǐng)域，在儲(chǔ)能領(lǐng)域，產(chǎn)品在多家客戶的280Ah大容量電力儲(chǔ)能電芯、50Ah戶用儲(chǔ)能電芯中批量應(yīng)用并表現(xiàn)優(yōu)異。

報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶銷售金額占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.01%、79.53%、83.07%和81.77%，其中對(duì)比亞迪銷售金額分別為3,852.19萬(wàn)元、18,618.01萬(wàn)元和17,514.20萬(wàn)元，銷售金額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為45.12%、60.26%和43.82%，比亞迪為公司的第一大客戶。

值得注意的是，中興新材還面臨著技術(shù)糾紛，被A股隔膜企業(yè)星源材質(zhì)（300568）告上法庭，涉案金額5050萬(wàn)元。

■ 金力新能源

9月18日，上交所公告稱，河北金力新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金力股份”）主動(dòng)撤回了首發(fā)上市申請(qǐng)，交易所決定終止對(duì)其的上市審核。

金力股份原擬募集資金13.10億元。其中，11.10億元用于湖北金力高性能電池隔膜項(xiàng)目，2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。金力股份的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）為海通證券股份有限公司。

聚焦儲(chǔ)能，2019-2022年，金力股份應(yīng)用于儲(chǔ)能電池領(lǐng)域的鋰電隔膜銷售收入分別為8275.69萬(wàn)元、9780.88萬(wàn)元、2.33億元及4.95億元，年均增長(zhǎng)率為81.56%，呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

當(dāng)前，金力股份主要客戶包括比亞迪、寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、億緯鋰能、瑞浦蘭鈞、 微宏動(dòng)力等。2019年至2022年，該公司向前五大客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為74.64%、58.93%、83.14%和89.45%。據(jù)招股書(shū)披露，2021年10月，比亞迪以8000萬(wàn)元認(rèn)繳金力股份新增注冊(cè)資本1230.77萬(wàn)元，成為金力股份股東。截至2022年上半年，比亞迪持有該公司2.24%股份，同時(shí)也是金力股份的第一大客戶。

另悉，今年金力股份被鋰電隔膜行業(yè)龍頭恩捷股份告上了法庭。2023年5月22日，恩捷股份披露公告稱，公司下屬子公司上海恩捷、珠海恩捷就金力股份及相關(guān)方侵害公司發(fā)明專利權(quán)、實(shí)用新型專利權(quán)糾紛分別向石家莊市中級(jí)人民法院、廣州知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟。恩捷股份披露公告顯示，此次專利侵權(quán)訴訟共計(jì)3個(gè)案件，合計(jì)7000萬(wàn)元。

■ 品勝電子

9月28日，深交所官網(wǎng)顯示，廣東品勝電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“品勝電子”）因更新財(cái)務(wù)資料中止IPO。

據(jù)悉，品勝電子原計(jì)劃擬募資7.57億元，用于深圳生產(chǎn)基地搬遷擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心及總部辦公建設(shè)項(xiàng)目及品牌建設(shè)及市場(chǎng)推廣項(xiàng)目，加強(qiáng)在大功率電源適配器、儲(chǔ)能電源及智能家居等前沿產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)能布局。

據(jù)招股書(shū)披露，2020年至2022年，品勝電子營(yíng)收分別為11.42億元、13.28億元和13.29億元，凈利潤(rùn)分別為1.02億元、1.01億元和0.97億元。

在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力之下，品勝電子開(kāi)辟第二業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線刻不容緩。2022年，品勝電子發(fā)布了便攜和家用儲(chǔ)能產(chǎn)品線切入儲(chǔ)能電源市場(chǎng)。2023年9月13日，品勝電子向聯(lián)琦電子成功交付了被稱作“超級(jí)大號(hào)充電寶”的首單PISEN CUBE工商業(yè)儲(chǔ)能一體柜。

2、IPO緣何折戟？

據(jù)行家說(shuō)儲(chǔ)能梳理，儲(chǔ)能相關(guān)企業(yè)IPO折戟的原因各有不同，有主動(dòng)撤回材料、公司業(yè)績(jī)存不穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)如大客戶依賴性強(qiáng)、業(yè)務(wù)單一凈利潤(rùn)低于同行業(yè)公司、募投項(xiàng)目合理性存疑等原因。

一般來(lái)說(shuō)，持續(xù)營(yíng)利能力、所屬行業(yè)、板塊定位、合規(guī)性等都是影響企業(yè)IPO的重要原因。一些往昔解釋清楚就能過(guò)關(guān)的因素，IPO收緊后很容易成為雷區(qū)。

其中，凈利潤(rùn)與持續(xù)營(yíng)利能力成為考核重點(diǎn)。尤其自IPO收緊，對(duì)企業(yè)盈利能力要求大幅度提高。利潤(rùn)低于8000萬(wàn)元難度很大，尤其是虧損企業(yè)基本無(wú)緣滬深交易所。