芯耀
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作者丨包永剛，編輯丨王亞峰
“到底是做服務(wù)器產(chǎn)品，還是像華為一樣做開放生態(tài)？”? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
5月25日晚間，海光信息將合并曙光信息的公告引發(fā)大量關(guān)注，一個(gè)關(guān)鍵的原因是“子公司反向收購母公司”。
兩家公司確實(shí)關(guān)系密切，中科海光和中科曙光，都源于中國科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所。中科海光是在中科曙光的孵化和支持下，于2014年成立時(shí)中科曙光就是中科海光的最大股東，對海光的發(fā)展至關(guān)重要。
除了兩家公司之間的關(guān)系，兩家公司在產(chǎn)業(yè)鏈上所處的位置也讓這筆收購交易值得關(guān)注。
IO資本董事余凱爾表示，“這個(gè)并購案例有兩個(gè)特點(diǎn)：1、子公司發(fā)行股份整體吸收合并母公司；2、半導(dǎo)體公司收購下游整機(jī)公司?！?/p>
“對半導(dǎo)體并購的重要啟示是，以前的半導(dǎo)體并購是半導(dǎo)體公司收購半導(dǎo)體公司，或者下游整機(jī)或者模塊公司收購上游半導(dǎo)體公司，但是這個(gè)案例之后，也會出現(xiàn)更多半導(dǎo)體公司收購下游模塊或者整機(jī)公司的案例，作為供應(yīng)鏈強(qiáng)勢一方的核心芯片公司主導(dǎo)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合?！庇鄤P爾同時(shí)表示。
從營收數(shù)據(jù)的維度看，也是這筆收購讓整個(gè)產(chǎn)業(yè)界出乎意料的原因。根據(jù)2024年年報(bào)，吸并方海光信息的年?duì)I收為91.6億元（市值3100多億），被吸并方曙光信息年?duì)I收為131.48億元（市值902億）。
營收規(guī)模更小的海光為何能收購曙光？這會是一次1+1>2的并購嗎？華為為什么可能受到最大的影響？更多討論添加作者微信?BENSONEIT?交流。
01、芯片公司比拼系統(tǒng)能力的時(shí)代
海光能夠吸并曙光，跟其發(fā)展勢頭應(yīng)該有很大的關(guān)系。2024年，海光的營收增長了52.04%，相比之下曙光雖然營收高于海光，但其去年?duì)I收同比下降了8.4%。
至于雙方整合的目標(biāo)，最容易看到的就是雙方的優(yōu)勢互補(bǔ)。海光主要銷售高端CPU和AI加速器DCU，曙光銷售包括服務(wù)器在內(nèi)的各種算力基礎(chǔ)設(shè)施。
從業(yè)者浩然表示，海光專注于計(jì)算芯片，曙光在網(wǎng)絡(luò)與存儲方面具備優(yōu)勢，兩者整合有助于增強(qiáng)整體競爭力。
曙光信息此前發(fā)布了全棧自研的集中式存儲系統(tǒng) FlashNexus，以及分布式統(tǒng)一存儲系統(tǒng) ParaStor ，涵蓋海量數(shù)據(jù)管理、高速網(wǎng)絡(luò)、存儲協(xié)議棧優(yōu)化等核心技術(shù)。
行業(yè)分析師鑫達(dá)表示，曙光擁有數(shù)據(jù)中心機(jī)柜間的互聯(lián)芯片，和海光的CPU、DCU整并有利于更好協(xié)同。
一級市場投資人天宇看到，“未來，芯片不是單卡的比拼，而是整個(gè)計(jì)算系統(tǒng)的比拼，包括CPU、GPU、互聯(lián)等，海光需要更好計(jì)算系統(tǒng)，吸并曙光應(yīng)該就是為了提升系統(tǒng)能力?！?/p>
天宇也認(rèn)為，未來芯片公司的生存，要看全棧能力、算法、供應(yīng)能力、公司經(jīng)營韌性，以及政府關(guān)系，客戶、供應(yīng)鏈也都非?？粗卣P(guān)系。
在一級市場做早期投資的林峰也認(rèn)為，“AI芯片已經(jīng)從單卡、單算力的競爭，轉(zhuǎn)向集群、超節(jié)點(diǎn)的競爭，這又將是一輪大洗牌。”
02、曙光還要不要做服務(wù)器？
鑫達(dá)認(rèn)為，“海光吸并曙光的信息沒有聽到一點(diǎn)風(fēng)聲，可能是因?yàn)樽鰶Q策的人級別很高?！?/p>
不過IDC從業(yè)者明軒說，“曙光系的公司近幾年一直有調(diào)整?！?/p>
雖然不知道這一交易的決策流程，但這個(gè)時(shí)間點(diǎn)對海光而言至關(guān)重要。
“現(xiàn)在正是海光全力推動海光4號CPU的階段。”浩然透露，“海光4號的推廣銷售非常需要曙光銷售團(tuán)隊(duì)的支持?！?/p>
明軒說，“海光的業(yè)務(wù)做的還不錯(cuò)，但銷售如何支撐各個(gè)BU的銷售有挑戰(zhàn)。不是海光沒有銷售，本質(zhì)上是一個(gè)組織內(nèi)部分工的問題。”
雷峰網(wǎng)獲悉，因?yàn)榇栴}，目前海光3號CPU已經(jīng)停產(chǎn)，自主化程度更高的海光4號CPU轉(zhuǎn)到了國內(nèi)生產(chǎn)。
此時(shí)海光4號CPU的銷售更顯重要。
“我認(rèn)為CPU是海光的基本盤，AI加速器DCU是海光的增量以及讓海光在資本市場具有想象力的產(chǎn)品?！焙迫徽f，“吸并曙光，能夠幫助海光設(shè)計(jì)出更好的主板和參考設(shè)計(jì)，與更多的服務(wù)器OEM合作?！?/p>
鑫達(dá)說，“兩家公司加強(qiáng)整合，一起在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，更專注于芯片和板卡，類似于華為，把生態(tài)做得更加開放?！?/p>
還有另外一種路徑。
服務(wù)器行業(yè)從業(yè)者蘇晚說，“海光提供CPU，曙光設(shè)計(jì)成服務(wù)器，兩家公司整合后可以從上游零部件到整機(jī)都做?！?/p>
本來其它OEM就對海光和曙光的關(guān)系有所忌憚，如果海光整并曙光之后，銷售芯片的同時(shí)銷售服務(wù)器，就是“既做運(yùn)動員又做裁判”，對海光與整機(jī)合作伙伴的合作會有很大影響。
浩然認(rèn)為，“海光和曙光合并后，可能會讓曙光放棄通用服務(wù)器業(yè)務(wù)?；诤９庾钚碌腃PU，發(fā)揮曙光團(tuán)隊(duì)的能力，提供更好的板卡和參考設(shè)計(jì)，提升海光CPU的占有率，穩(wěn)住海光的CPU基本盤，然后再擴(kuò)展到整個(gè)計(jì)算系統(tǒng)?！?/p>
03、海光與華為的競爭
目前暫不清楚海光和曙光合并之后進(jìn)一步的調(diào)整，多位從業(yè)者都對雷峰網(wǎng)表示看好這一整合交易，也關(guān)注整合將會帶來的影響。
“我認(rèn)為對整個(gè)服務(wù)器市場的影響不大，主要對信創(chuàng)服務(wù)器市場產(chǎn)生一些沖擊?！碧K晚認(rèn)為。
IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年中國加速計(jì)算服務(wù)器市場，從服務(wù)器出貨臺數(shù)角度看，浪潮、寧暢、華為位居前三名，占總體近55%的市場份額。
曙光在服務(wù)器市場的份額占比沒有排到前3，此次海光對曙光的整并對服務(wù)器市場不會產(chǎn)生巨大的影響。
但是，“若海光與曙光合并后采取類似于華為鯤鵬與昇騰的生態(tài)布局，發(fā)展一批合作伙伴做整機(jī)，就會對華為產(chǎn)生一定的沖擊?！碧K晚表示，“即便海光和曙光合并前有這個(gè)想法，但還是屬于兩家公司，策略很難完全一致，合并之后便于堅(jiān)定執(zhí)行戰(zhàn)略，海光和鯤鵬的路線之爭會更加激烈。”
在國內(nèi)，各種國產(chǎn)芯片的技術(shù)路線一直都有爭議，在CPU領(lǐng)域，海光的x86架構(gòu)CPU、華為鯤鵬Arm架構(gòu)CPU，以及許多新興的RISC-V架構(gòu)CPU，都有相同的目標(biāo)市場，難免面臨競爭。
未來，國內(nèi)可能會有更為激烈的x86 CPU和Arm CPU之爭，你更看好哪個(gè)方向？歡迎添加作者微信 BENSONEIT 深度交流。
注：浩然、鑫達(dá)、天宇、林峰、蘇晚、明軒均為化名。
