芯耀
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零跑科技在2025年第一季度交出了一份堪稱(chēng)“翻身仗”的成績(jī)單：收入突破百億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)187.1%，毛利率創(chuàng)歷史新高達(dá)到14.9%，凈虧損同比收窄至1.3億元。
C系列車(chē)型交付量持續(xù)走高，B系列新車(chē)B10強(qiáng)勢(shì)上市，核心自研技術(shù)架構(gòu)Leap 3.5首次在量產(chǎn)車(chē)中規(guī)模化落地。
在新能源競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化的背景下，零跑在比亞迪的價(jià)格區(qū)間，還是走出了一條自己的路。核心以技術(shù)重構(gòu)產(chǎn)品價(jià)值，以合作撬動(dòng)全球市場(chǎng)，路徑逐漸清晰，也更具想象空間。
Part 1、銷(xiāo)量躍升與盈利模型初顯：零跑的Q1逆勢(shì)增長(zhǎng)路徑
2025年第一季度，零跑汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.2億元，同比增長(zhǎng)187.1%，在年初整體車(chē)市增長(zhǎng)趨緩、春節(jié)擾動(dòng)影響明顯的背景下，實(shí)現(xiàn)了單季度近87,600輛的交付，同比增長(zhǎng)高達(dá)162.1%。
其中，C系列車(chē)型貢獻(xiàn)了超77%的銷(xiāo)量，尤其是自2024年3月上市的C10車(chē)型，在今年4月初即突破10萬(wàn)輛交付，成為爆款代表。B10則作為全新B平臺(tái)首發(fā)車(chē)型，于4月上市后即實(shí)現(xiàn)月內(nèi)破萬(wàn)臺(tái)交付，可謂“上市即上量”。
除了交付量的躍升，盈利結(jié)構(gòu)也開(kāi)始進(jìn)入良性軌道。
毛利率從去年同期的-1.4%躍升至14.9%，即便對(duì)比2024年第四季度的13.3%也有所提升。這得益于規(guī)模效應(yīng)逐步釋放、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向中高端車(chē)型傾斜，以及供應(yīng)鏈協(xié)同降本的持續(xù)推進(jìn)。
在費(fèi)用端，研發(fā)投入同比增長(zhǎng)53.8%，但銷(xiāo)售和行政開(kāi)支控制得當(dāng)，使得整體虧損大幅收窄，同比減虧約9億元。
財(cái)務(wù)上更值得注意的是，零跑持有現(xiàn)金及等價(jià)物合計(jì)257億元，擁有良好的“彈藥儲(chǔ)備”以支撐后續(xù)投入。
零跑目前在全國(guó)布局了756家銷(xiāo)售門(mén)店、449家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋279個(gè)城市，其“1+N”渠道模式帶來(lái)的單店效率也在不斷提升，Q1同比提升50%。
新零售體系推動(dòng)下，潛客鎖單率、試駕轉(zhuǎn)化率等核心運(yùn)營(yíng)指標(biāo)同步提升，顯示出品牌與產(chǎn)品雙輪驅(qū)動(dòng)下的市場(chǎng)接受度正在強(qiáng)化。
Part 2、B10引爆與Leap 3.5落地：自研技術(shù)如何驅(qū)動(dòng)爆款誕生
國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量情況，2025年前四個(gè)月，零跑汽車(chē)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷(xiāo)量整體呈上升趨勢(shì)。
◎?1月銷(xiāo)量為23,004輛；
◎?2月略有增長(zhǎng)，達(dá)到23,671輛；
◎?3月銷(xiāo)量明顯提升，達(dá)到28,317輛；
◎?4月更是突破三萬(wàn)輛，達(dá)到了33,331輛。
從車(chē)型來(lái)看：
◎?零跑C10 是最受歡迎的車(chē)型，4月銷(xiāo)量超過(guò)1萬(wàn)輛，四個(gè)月總銷(xiāo)量超過(guò)3.1萬(wàn)輛。
◎?零跑C11 緊隨其后，銷(xiāo)量穩(wěn)定，4個(gè)月總計(jì)約3萬(wàn)臺(tái)。
◎?零跑T03 在2月短暫下滑后，3月和4月銷(xiāo)量反彈，4月賣(mài)出6,851輛。
◎?零跑C16 表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，每月維持在4500輛到5200輛之間。
◎?零跑B10 是新上市車(chē)型，4月首次登場(chǎng)即賣(mài)出3,298輛，起步表現(xiàn)不錯(cuò)。
◎?零跑C01 銷(xiāo)量較低，每月在1000輛左右徘徊。
零跑在2025年前四個(gè)月的銷(xiāo)量節(jié)節(jié)攀升，特別是主力SUV車(chē)型C10和C11表現(xiàn)搶眼。
技術(shù)架構(gòu)的升級(jí)是零跑核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)階的關(guān)鍵。
2025年3月，零跑正式發(fā)布Leap 3.5架構(gòu)，將智駕、智艙、電驅(qū)、電池、熱管理、底盤(pán)等六大技術(shù)模塊高度集成于中央域控制平臺(tái)，構(gòu)建出行業(yè)集成度最高的電子電氣架構(gòu)。
這一技術(shù)首次量產(chǎn)應(yīng)用于B10，搭載高通8650智能駕駛芯片、8295智能座艙芯片、激光雷達(dá)與AI語(yǔ)音大模型，硬件規(guī)格已達(dá)到主流20萬(wàn)級(jí)新能源車(chē)標(biāo)配甚至更高，但B10的起售價(jià)卻僅為12萬(wàn)元級(jí)，直接改寫(xiě)了這一價(jià)格帶智能電動(dòng)SUV的價(jià)值邏輯。
Leap 3.5架構(gòu)最大的亮點(diǎn)在于“端到端”的協(xié)同能力，構(gòu)建了智駕與智艙的一體化融合，還通過(guò)軟硬件全棧自研實(shí)現(xiàn)了控制路徑的極致壓縮。
B10車(chē)型已支持高速NOA，并規(guī)劃于2025年下半年推送城市記憶通勤模式，2026年推出城市NOA，走在了行業(yè)前列，CTC電池一體化設(shè)計(jì)也已通過(guò)新國(guó)標(biāo)驗(yàn)證，在動(dòng)力系統(tǒng)安全與合規(guī)方面的深厚儲(chǔ)備。
B10在用戶(hù)層面也獲得了充分認(rèn)可，用戶(hù)偏好集中于中高配車(chē)型和激光雷達(dá)版本，智能化配置的強(qiáng)吸引力。產(chǎn)品評(píng)價(jià)與市場(chǎng)反饋正形成正循環(huán)，為零跑在10-15萬(wàn)元區(qū)間構(gòu)建出鮮明的智能電動(dòng)車(chē)標(biāo)桿。
零跑也在積極推進(jìn)全球化落地。
截至3月底，Leapmotor International已在海外建立超500家銷(xiāo)售與售后網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋歐洲與亞太市場(chǎng)。
2025年與Stellantis合作的馬來(lái)西亞本地化組裝項(xiàng)目也將于年底啟動(dòng)，計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)在歐洲本地化生產(chǎn)。
從出口量來(lái)看，Q1出口達(dá)7,546臺(tái)，在造車(chē)新勢(shì)力中排名第一，展現(xiàn)了良好的出?；A(chǔ)。
小結(jié)
零跑的2025年開(kāi)局展現(xiàn)出清晰的增長(zhǎng)邏輯和戰(zhàn)略定力：以Leap 3.5技術(shù)平臺(tái)構(gòu)建產(chǎn)品力支點(diǎn)，以B10打破價(jià)格帶天花板，形成“智能平權(quán)”產(chǎn)品價(jià)值新錨點(diǎn)；同時(shí)，通過(guò)與Stellantis等國(guó)際合作深化全球渠道布局，在海外市場(chǎng)積累中長(zhǎng)期勢(shì)能。
