剛果（金）延長(zhǎng)鈷出口禁令，能源金屬供應(yīng)又將短缺？

剛果民主共和國(guó)（剛果（金））已決定將其鈷原料的臨時(shí)出口禁令延長(zhǎng)三個(gè)月，此舉加劇了市場(chǎng)對(duì)全球供應(yīng)短缺的擔(dān)憂，并已推動(dòng)價(jià)格大幅上漲。

該國(guó)新成立的戰(zhàn)略礦產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管與控制局（ARECOMS）于6月21日宣布了這一決定。官方將此舉歸因于鈷市場(chǎng)持續(xù)的庫(kù)存積壓，旨在應(yīng)對(duì)全球供過(guò)于求的局面。

禁令的直接影響迅速傳導(dǎo)至市場(chǎng)。中國(guó)是全球最大的鈷消費(fèi)國(guó)，市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鈷價(jià)在6月23日已躍升至每噸超25萬(wàn)元人民幣。這一價(jià)格較前一周上漲超9%，與禁令實(shí)施前的水平相比，漲幅更是高達(dá)60%。

此次延期超出了市場(chǎng)普遍預(yù)期的兩個(gè)月。最初于今年2月22日生效的禁令原計(jì)劃持續(xù)四個(gè)月，現(xiàn)已擴(kuò)展至七個(gè)月，將持續(xù)至9月21日。此舉旨在將價(jià)格穩(wěn)定在每噸20萬(wàn)元以上，這一目標(biāo)現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)。

全球鈷產(chǎn)業(yè)鏈存在結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不均，高度依賴剛果（金）、其產(chǎn)量全球占比超過(guò)70%。中和不同機(jī)構(gòu)測(cè)算結(jié)果來(lái)看，長(zhǎng)達(dá)七個(gè)月的出口中斷將影響今年全球超過(guò)10萬(wàn)金屬噸的鈷原料供應(yīng)。

供應(yīng)鏈中斷的壓力已在大型生產(chǎn)商中顯現(xiàn)。全球第二大鈷生產(chǎn)商嘉能可已在6月上旬宣布，由于剛果（金）的出口禁令，其部分供應(yīng)合同遭遇不可抗力。

對(duì)中國(guó)買家而言，即使禁令在9月22日如期解除，考慮到約三個(gè)月的海運(yùn)周期，首批鈷原料最快也要到12月下旬才能抵達(dá)國(guó)內(nèi)港口。這意味著從現(xiàn)在到年底，中國(guó)市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)加速消耗現(xiàn)有庫(kù)存的階段。

目前有機(jī)構(gòu)評(píng)估顯示，中國(guó)的鈷庫(kù)存（含回收料）僅能維持約約四個(gè)月的消耗。與此同時(shí)，其他供應(yīng)來(lái)源難以填補(bǔ)缺口。作為第二大生產(chǎn)國(guó)，印度尼西亞預(yù)計(jì)在2025年僅能提供約1萬(wàn)噸的新增產(chǎn)量，或不足以彌補(bǔ)剛果（金）的供應(yīng)中斷。

也有機(jī)構(gòu)指出，鈷市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的基本面依舊存在，2024年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鈷原料累積庫(kù)存超4萬(wàn)噸、至5月底累計(jì)超6萬(wàn)噸。在今年5-12月從剛果（金）進(jìn)口原料為0、同時(shí)從印尼以及其他國(guó)家進(jìn)口原料的情況下，今年國(guó)內(nèi)鈷原料供應(yīng)量或仍將進(jìn)一步擴(kuò)大超8萬(wàn)噸。

無(wú)論具體數(shù)據(jù)如何，需求將成為影響鈷價(jià)未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。此次供應(yīng)控制恰逢中國(guó)新能源汽車行業(yè)的傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季、全球新能源轉(zhuǎn)型陷入波動(dòng)。

僅在動(dòng)力電池領(lǐng)域，不含鈷的磷酸鐵鋰電池滲透率已經(jīng)超過(guò)80%以上，對(duì)于鈷需求來(lái)說(shuō)是結(jié)構(gòu)上難以逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

隨著9月最后期限的臨近，市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)正轉(zhuǎn)向剛果（金）的下一步政策。未來(lái)是會(huì)再次延長(zhǎng)禁令，還是會(huì)轉(zhuǎn)向配額管理體系，存在高度不確定性。市場(chǎng)擔(dān)憂，若未來(lái)實(shí)施的配額體系分配不公或執(zhí)行不嚴(yán)，可能會(huì)引發(fā)更激烈的囤積居奇和大規(guī)模套利行為，從而將鈷價(jià)推向新的高點(diǎn)。